待望のEtherShanghaiアップグレード（別名シャペラ）は、メインネットが "Epoch 194,048 "に達した2023年4月13日午前6時30分頃（香港時間）に正式に開始され、検証者がビーコンチェーンからETHを引き出すことができるようになり、エグゼクティブレイヤーとコンセンサスレイヤーに新しい機能をもたらすことを発表しました。

最近のイーサのアップグレード

イーサの創始者であるヴィタリック・ブテリンは、「イーサ・プロトコルの変革における最も困難で重要なステップは今、踏み出された。まだ完成させなければならない主要なアップグレードはありますが、比較的ゆっくりとしたペースで行うことができます。

イーサリアムとイーサリアムマージの合併に続き、EtherShanghaiのアップグレードはイーサブロックチェーンの歴史におけるもう一つの大きな出来事であり、イーサがプルーフ・オブ・ステークを完了したことの象徴と考えられることは注目に値する。

EtherShanghaiのアップグレードの主な目的の一つは、Ether Beaconチェーン上のスマートコントラクトに誓約されたEther (ETH)の引き出しを開放することでした。アップグレード完了後30分以内に、194,408ブロックから5,413イーサに対する285件の引き出し要求があった。

昨年のイーサ合併により、イーサホルダーはイーサビーコンチェーン上のスマートコントラクトにイーサをロックできるようになった。EtherShanghaiのアップグレードが成功裏に完了した今、大量のイーサがロック解除できるようになり、同市のブロックチェーンの発展における大きな出来事であることに加え、市場に大きな影響を与えることになり、その動向に注目する価値がある。

イーサマージとは

これは、現在並行して稼働している2つの別々のブロックチェーンの統合であり、メインのイーサネットワークはビーコンチェーンと呼ばれる特別な目的のブロックチェーンと先に「統合」されているため、「統合」と呼ばれている。

Beacon Chainは「Proof of Stakeブロックチェーンである」ことだけを目的として2020年12月1日にローンチされた。Beacon Chainには取引はなく、トークンやDeFiのアプリケーションもなく、ただPoSコンセンサスメカニズムとしてのみ設計されたブロックチェーンです。

ビーコンチェーンは "空のチェーン "であるため、イーサネット・ブロックチェーンとマージすることができ、他の変数を気にすることなくイーサネットのPoWコンセンサス・メカニズムを置き換えることができる。2つのチェーンがマージされると、イーサネットのPoW認証はまったく新しいPoSコンセンサス・メカニズムに置き換えられる。

この合併は、ビットコイン創設ブロックの誕生以来、暗号通貨の歴史において最も重要な出来事のひとつと考えられている。

暗号通貨の歴史上、これほど大きな変化を遂げたブロックチェーンはなく、ブロックチェーン運用の仕組みが変わることはもちろん、すでに大規模なオンチェーン経済が構築されているブロックチェーンが変わることも、イーサを除いては珍しい。現在のETH資産の市場価値は2,450億ドル（5,500億ドルから増加）で、そのネットワークに基づく価値は数億ドルである。

加えて合併はすでにETH経済に大きな影響を与えており、ETHの発行量を減らしている。

によるとウルトラ・サウンド・マネーこのデータは、可能な限り低いコストで最高レベルのブロックチェーンセキュリティを提供するように設計されたPoSコンセンサスメカニズムから生じる根本的な効率改善により、合併がETHの年間インフレを4.3%から0.34%に減少させることを示しています。セキュリティを維持するために発行されるETHの量を減らすことで、このようなコスト削減はETHに利益をもたらします。

上海のアップグレードの影響は？

イーサからPoSへのシフトは、新たなDeFiサーキットであるLSD（Liquid Staking Derivates）に火をつけ、2023年前半以降、業界で最もホットなストーリーの1つとなっています。最近、上海でアップグレードが完了したことで、誓約されたイーサはいつでも換金可能となり、LSDサーキットが次の強気ストーリーになるチャンスが生まれました。LSD回路は次の強気市場の物語になる可能性を秘めている！

LSDとは？

以前は、イーサのブロック生成はビットコインの仕組みに似ており、PoWマイナーはグラフィックカード経由でブロックを生成することでETHを報酬として得ていた。

真のPOSが実現するのは、イーサが正式に2.0時代に突入する2022年後半のザ・マージ・アップグレード以降である。

Ether 2.0の大きな変更点は、ETH 2.0の検証者が報酬を得るためには、2.0エコシステムのコンセンサスメカニズムに参加するために32ETHを誓約するだけでよいということである。

2020年12月1日から、ユーザーはイーサのビーコンチェーンでETHを誓約できるようになり、これは流動性ステーキングトラックLSDの開設でもある。

2021年12月までに、Ether 2.0のプレッジはほぼ1年間実施されており、その時点でEther 2.0のプレッジに参加したETHの数はすでに875万を超え、プレッジは流通するEther全体の14.28 %以上を占め、そのうち検証者の総数は約27万人であった。

EtherShanghaiのアップグレードが完了した直後、誓約したETHの償還機能が開放されました。

最も早く入金されたのは、ビーコンチェーン開始前の11月20日以降である。その時点から現在に至るまで、プレッジャーたちはETHを手にすることができない。その間の2年間、彼らはみなブルとベアを経験しており、アップグレードの結果、ETHに売り圧力がかかると考えるのが妥当だろう。預金者は複数の検証者を持つことができるため、主な誓約参加者であり、資金を引き出して使用するかどうかの最終決定は、預金者に大きく委ねられる。

Glassnodeのオンリンク・データ・レポートによると、預金者の大半は6ヶ月から1年の間であり、特に合併の成功と近い将来の引き出しの見通し後、過去1年間でEtherの誓約メカニズムに対する信頼が高まっていることを反映している。

部分的な引き出しと完全な引き出しを考慮すると、アップグレード後の最初の週に潜在的な売り圧力を予想することが可能です。アンロックされたETHが保有者によって売却されるかどうかを予測するために、以下の3つのシナリオがあります。

最も極端なケースでは、累積プレッジインセンティブの合計と、毎週許容される最大プレッジボリュームが引き出されて売却され、合計154万ETH（$2.93B）が流動的になります。
現状では、00×0証書にのみプレッジ・インセンティブがあり、45,000ETHの引き出し・売却が可能で、その場合、最初の1週間で流動性が確保できるのは約31万2,000ETH（5億9,200万円）となる。
50%の出金証明書の更新、預金者の分類、および全員の信念と収益性に関する仮定に基づく最善の見積もりは、上海のランプアップの前と後の両方で現在の出金検証者の数が増加するという信念と相まって、販売される合計17万ETH（3億2300万ドル）と推定することができます。

結論

上海のアップグレードが完了したことで、イーサは期待されたほど多くの誓約償還をもたらさず、市場価格も急落しなかった。もちろん、イーサのロックが徐々に解除される仕組みに加え、イーサの価値に対する市場の期待もこのような状態になった原因である。

現在、イーサは99.9%以上のエネルギーを節約しており、イーサは正式にデフレ時代に突入し、その活況を呈しているエコシステムと相まって、イーサの可能性は長期的に本当に楽しみに値するものだ。