幣安研究報告：2025年加密貨幣市場教會了我們什麼，以及2026年值得關注的事項

통화 보안 연구소는 2025년 암호화폐 시장을 정의할 특징을 요약하고 2026년의 주제를 개괄적으로 설명하는 연간 보고서를 발표했습니다. 이 글에서는 보다 명확한 규제 프레임워크, 기관 참여의 확대, 결제 인프라로서 스테이블코인의 확장, 현금 유동성 창출자로서의 DeFi의 성숙, 시범 프로젝트에서 토큰화를 위한 실제 프로세스로의 전환 등 구조적 신호를 강조하는 보고서의 가장 실질적인 결정 포인트를 요약해 보았습니다. 여기에서 보고서 전문을 읽어보세요.

핵심 포인트

코인 시큐리티 리서치의 2025년 리뷰에 따르면 암호화폐는 계속해서 산업화되고 있으며, 규제, 안정적인 코인 결제 경로, 기관 참여, 현금 흐름 창출이 가격 변동성만큼이나 중요하다고 합니다.
비트코인은 기초 활동 지표가 약화되는 가운데서도 현물 ETF와 기업 국채와 같은 규제된 채널을 통해 수요와 유동성이 유입되면서 점점 더 거시적 자산으로 자리 잡아가고 있습니다.
보고서의 2026년 전망은 보다 긍정적인 정책 환경과 안정적인 통화, 수익을 창출하는 탈중앙 금융, 토큰화된 실물 자산, 사용자 관계를 포용하는 앱 등 온체인 '일꾼'의 성숙을 통해 형성됩니다.

2025: 구조적 진보, 매크로 주도 시장

2025년은 이정표와 시장의 부침을 가져왔습니다. 처음으로 암호화폐의 총 시가총액이 4조 달러를 돌파했고 비트코인은 12만 6,000달러로 최고치를 기록했습니다. 동시에 통화 정책, 무역 긴장, 지정학적 리스크와 같은 거시적 불확실성이 시장 움직임을 지배했습니다. 코인 리서치는 미국 새 행정부 출범, 광복절 관세 충격, 경제 신호를 흐리게 한 정부 셧다운 등 '데이터 안개'로 가득 찬 한 해였다고 설명합니다. 암호화폐는 광범위한 범위에서 거래되었으며, 총 시가총액은 약 2조 4천억 달러에서 4조 2천억 달러 사이를 오가며 약 7.91조 3천억 달러 하락한 채로 한 해를 마감했습니다.

낙관적인 전망은 가격이 동반 상승하지 않더라도 구조적 발전은 계속된다는 것입니다. 이는 보고서에서 가장 분명한 성숙의 신호입니다. 참여 경로, 결제 트랙, 규제 발전으로 인해 강력한 성장세를 보이는 많은 영역은 투기보다는 실제 사용과 관련이 있습니다.

암호화폐가 산업화되고 있습니다.

2025년의 유용한 주제는 산업화입니다. 시장은 점점 더 인프라와 신뢰할 수 있는 참여 방법에 대해 보상하고 있습니다. 특히 안정적인 통화와 관련된 규제의 명확성과 규제 대상 투자 상품의 확대로 기관 및 정교한 투자자들이 참여할 수 있는 방법이 늘어납니다. 동시에, 생태경제의 무게 중심은 규제를 준수하고 친화적인 구성 요소, 즉 결제를 위한 스테이블코인, 온체인 현금 관리를 위한 토큰화된 국채, 일회성 투기 사이클이 아닌 반복적인 흐름에서 수익을 창출하는 애플리케이션으로 계속 이동하고 있습니다.

이것이 바로 '활동'이 더 약한 신호로 여겨지는 이유 중 하나입니다. 이 보고서는 원시 사용량 지표와 경제적 관련성을 반복해서 구분하고 있습니다. 중요한 것은 네트워크나 프로토콜이 반복적인 가치를 포착하고 지속적인 수수료나 수익을 창출하며 안정적인 결제와 거래를 지원하는지 여부입니다.

매크로 자산으로서의 비트코인

비트코인 2025는 시장 수요와 기본 수준의 활동 사이에 차이가 있음을 보여줍니다. 비트코인은 약 581조원에서 601조원의 시장 지배력을 유지하고 있으며, 시가총액은 약 1조 8천억 달러에 달하며, 유동성과 수요는 오프체인 금융 채널을 통해 점점 더 많이 유입되고 있습니다.

보고서의 두 가지 수치가 이러한 변화를 잘 보여줍니다:

미국 현물 BTC ETF는 210억 달러 이상의 순유입을 기록했습니다.
이 기업은 110만 BTC 이상을 보유하고 있으며, 이는 총 공급량 약 5.5%에 해당합니다.

동시에 활성 주소는 전년대비 약 161T 감소했으며, 거래 수는 사이클 이전 정점보다 낮은 수준을 유지했습니다. 요점은 베이스레이어가 중요하지 않다는 것이 아니라 비트코인 시장의 역할이 매크로 포트폴리오와 규제 채널에서의 거래와 보유에 의해 점점 더 정의되고 있다는 것입니다. 초당 1제타 해시를 초과하는 해시 속도, 전년대비 36% 증가한 채굴 난이도 등 사이버 보안이 지속적으로 강화되고 있어 사용량 지표가 정상화되더라도 안전한 비트코인 예산에 계속 투자해야 한다는 생각이 더욱 힘을 얻고 있습니다.

요컨대, 비트코인은 순수한 거래 중심의 네트워크가 아닌 보다 유동적이고 기관 수준의 거시적 자산으로 나아가고 있습니다.

디파이의 '블루칩' 순간

2025년 탈중앙 금융은 인센티브 우선의 성장에서 벗어나 자본 효율성과 규제 준수에 더욱 집중할 것입니다. 총 락인 가치는 1,244억 달러로 안정적이지만, 자본 구성은 인플레이션 토큰보다는 안정적인 통화와 소득을 창출하는 자산으로 의미 있게 이동하고 있습니다. 이와 함께 DeFi의 경제적 성과도 강화되어, 주요 전통 금융기관과 유사한 보고 프레임워크에서 합의된 수익이 162억 달러에 달했습니다.

토큰화가 내러티브에서 담보로 전환되는 주요 트렌드는 토큰화된 채권과 주식에 힘입어 총 170억 달러의 락인 가치에 도달하며 DEX를 능가한 RWA가 등장했습니다. 이러한 역학 관계는 본질적으로 체인의 금융 뒤에 있는 것을 변화시킵니다. 담보가 소득을 창출하는 실물 상품으로 전환되면 탈중앙 금융은 반복 가능한 금융 수요와 더욱 밀접하게 연결됩니다.

이 보고서는 또한 온체인 체결이 계속해서 관련성을 얻고 있으며, DEX와 CEX 현물 거래 비율이 거의 20%로 정점을 찍었다고 지적합니다. 비율은 변동이 있지만, 더 넓은 추세는 탈중앙화된 체결이 특정 흐름에서 의미 있는 장소가 되는 것이며, 특히 스테이블 통화가 성장하고 RWA 담보가 더 유동적이고 이용 가능해짐에 따라 탈중앙화 거래가 의미 있는 거래소가 되는 것입니다.

스테이블코인, '인터넷 법정화폐' 시대를 열다

2025년에 암호화폐의 주류가 될 것이 확실시되는 부분이 있다면 바로 청산 인프라로 안정적으로 자리 잡은 스테이블코인입니다.

통화 안정화 보고서의 주요 내용은 다음과 같습니다:

총 스테이블코인 시가총액은 약 501조 3천억 달러로 3,050억 달러 이상 증가했습니다.
일일 거래량은 평균 약 3조 5,400억 달러입니다.
연간 거래 규모는 33조 달러에 달하며, 이는 Visa보다 약 16조 달러 더 많은 규모입니다.
GENIUS 법의 주도로 규제 명확성이 가속화되었습니다.
이중 독점을 넘어선 새로운 경쟁: BUIDL, PYUSD, RLUSD, USD1, USDf, USDtB는 각각 시가총액이 10억 달러를 넘습니다.

스테이블코인은 점점 더 암호화폐 시장의 기본 교환 수단이자 국경 간 결제, 결제 및 핀테크 애플리케이션을 위한 사실상의 레일 역할을 하고 있습니다. 많은 경우 스테이블코인은 사용자와 기업이 암호화폐 트랙에 접근할 수 있게 해주며, 신규 사용자를 망설이게 하는 변동성을 제거합니다.

레이어 1: 수익 창출의 왕

레이어 1 네트워크 전반에서 2025년에는 개선된 거래가 충분하지 않습니다. 많은 네트워크가 활동을 수수료, 가치 포착 또는 지속적인 토큰 성능으로 전환하지 못합니다. 동시에 거래, 결제, 기관 청산과 같은 수익 창출이 가능한 반복적인 흐름이 점점 더 세분화되고 있습니다.

이더는 개발자 활동, 탈중앙 금융 유동성, 총 가치 우위를 유지하지만 롤업 실행 수수료 압축은 BTC 대비 이더리움 성능에 영향을 미칩니다.
솔라나는 높은 활용도를 유지하고, 스테이블코인 공급을 확대하며, 투기적 파동이 진정되는 와중에도 의미 있는 계약을 통해 수익을 창출하고, 미국 현물 ETF의 승인을 받아 기관의 접근성을 향상시켰습니다.
BNB 체인은 강력한 소매 거래 수요와 시장 내러티브의 혜택을 받아 대규모의 안정적인 통화 결제 이동성 및 RWA 배포를 지원합니다. 이 보고서는 또한 2025년에 가장 실적이 좋은 주요 암호화폐 자산으로 BNB를 꼽았습니다.

레이어 2 네트워크는 데이터 가용성 비용 절감을 위한 업그레이드를 통해 2025년 이더넷 관련 실행의 90% 이상을 차지할 것으로 예상됩니다. 활동과 수수료는 Base와 Arbitrum과 같은 몇몇 롤업에 집중되어 있는 반면, 다른 많은 롤업은 인센티브 감소로 인해 사라지고 있습니다. 100개가 넘는 롤업의 슬라이싱과 불균등한 소터 분산화는 여전히 한계로 남아 있으며, 2026년의 또 다른 주제인 가치 캡처가 블록 공간 계층에 머무르지 않고 사용자 관계가 존재하는 애플리케이션 계층으로 '업스트림'으로 이동할 수 있다는 점을 강조하고 있습니다.

2026년 전망: 리스크 재활성화 및 채택 주도 성장

이 보고서의 2026년 전망 프레임워크는 보다 긍정적인 정책 환경에서의 성장과 채택으로의 전환에 초점을 맞추고 있습니다.

거시적 수준에서는 통화 완화, 현금 및 세금 환급을 통한 재정 부양, 규제 완화 등 '정책 삼박자'가 위험 선호도 회복을 지원할 수 있습니다. 위험 자산은 금융 여건이 좋을 때 이익을 보는 경우가 많으며, 암호화폐는 역사적으로 글로벌 유동성 충격에 매우 민감하게 반응해 왔습니다. 이 보고서는 또한 미국의 전략적 비트코인 보유량을 잠재적인 정책 촉매제로 지적합니다.

제품 및 시장 구조에서 주제는 단일 내러티브보다는 내구성 있는 사용이 집중될 수 있는 곳에 더 중점을 둡니다:

PayFi: 새로운 뱅킹과 지갑의 융합으로 수익을 창출하는 새로운 소비자 금융 애플리케이션을 지원하는 안정적인 통화.
제도화: 온체인 머니 마켓, 국고채, RWA 결제가 워크플로우에 내장되어 있습니다.
가치 포착: 블록 공간이 저렴해짐에 따라 지갑, 애그리게이터, DEX, 예측 시장과 같은 애플리케이션이 더 많은 가치를 포착할 수 있습니다.
인텔리전스 및 AI 에이전트 금융: AI 기반 실행, 자동화된 워크플로 및 신뢰 도구.
예측 시장: 의견 중심의 내러티브를 대체하는 정보 가격 책정.

즉, 2026년에는 검증 가능하고 규정을 준수하며 반복적인 유용성을 중심으로 구축된 시스템에 보상을 제공할 수 있습니다.

최종 생각

2025년, 암호화폐는 거시적인 역풍에도 불구하고 계속 발전해 나갈 것입니다. 비트코인에 대한 수요는 규제된 채널을 통해 점점 더 많이 유입되고, 스테이블코인은 결제 인프라로 확장되며, 디파이가 수익 창출 산업으로 성숙하고, 토큰화는 생산 단계의 금융에 가까워질 것입니다. 코인 보안 연구 보고서의 2026년 전망은 조직 통합, 애플리케이션 수준에서의 채택 확대, 매크로 설정이 덜 제한적일 가능성 등 이러한 토대를 바탕으로 합니다. 자세한 차트와 방법론, 2026년 주제에 대한 전체 목록은 여기에서 보고서 전문을 읽어보세요.

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