2026年5月22日，中國證監會聯同八個政府部門正式出手，對老虎證券、富途、長橋三家跨境券商立案調查，宣布沒收全部違法所得，並設置兩年集中整治期，要求境內存量投資者有序清退。這不是突發事件，而是一場歷時五年、四個階段的監管行動走到終點。

對於手上仍持有海外股票的境內投資者而言，最緊迫的問題不是「券商會否破產」，而是「我的帳戶有何限制、兩年內應該怎麼做、資金是否安全」。本文根據中證監官方文件、八部門聯合整治方案、以及各券商官方回應，逐一核實並解答。

這場整治行動究竟是什麼？

2026年5月22日，中國證監會宣布，老虎證券（Tiger Brokers NZ Limited）、富途證券國際（香港）有限公司、長橋證券（香港）有限公司的非法跨境展業行為，違反中國證券基金期貨法律法規，破壞市場秩序，必須堅決予以打擊。依據相關規定，證監會擬決定沒收老虎、富途、長橋境內外相關主體全部違法所得，並依法嚴厲處罰。

三家機構的具體違規行為，是在未取得中國證監會核准、未持有經營許可的情況下，在境內開展證券交易營銷推廣、處理交易指令等服務並收取費用。這違反了《證券法》第120條，構成非法經營證券業務；同時違反《證券投資基金法》第97條及《期貨和衍生品法》第63條，分別構成非法從事公募基金銷售業務及非法從事期貨經紀業務。

來源：中國證監會官方公告，2026年5月22日

這是一場多部門聯合的全國性行動

中國證監會聯合工業和信息化部、公安部、中國人民銀行等八個政府部門，共同發布《綜合整治非法跨境證券期貨基金經營活動實施方案》，目標是透過兩年集中整治，全面取締境外機構非法跨境經營活動，更好地保護投資者權益及維護市場秩序。

此次聯合整治建立部際協同機制：證監會牽頭案件查處及名單管理；網信部門清理涉非法信息及處置違規帳號；工信部下架違法APP；市場監管部門查處違法廣告；央行及外匯局嚴管資金跨境及打擊地下錢莊；公安部門偵辦涉嫌刑事犯罪案件；地方政府落實屬地責任，形成全鏈條閉環監管。

八個部門同步介入，意味著這次行動在技術封鎖、資金管控、刑事追責、網絡審查四個維度同步收緊，與過去任何一次「警告式」整改本質上不同。

為什麼說這次是「終局執法」而非週期性警告？

要理解這次行動的分量，必須先看清楚過去五年的完整脈絡。

2021年10月：人民銀行官員首次在公開場合將跨境互聯網券商定性為「無照駕駛」的非法金融活動，屬於輿論表態，無實質懲罰。

2021年11月：中證監對富途、老虎高管進行監管約談，要求依法規範業務。仍是口頭施壓，無任何罰款或沒收。

2022年12月30日：中國證監會正式明確此類活動的非法性，依法對富途證券、老虎證券等境外券商非法跨境經營展開整治，取締增量非法業務活動，禁止其招攬境內投資者及發展境內新客戶、開立新帳戶。然而，存量帳戶的交易繼續進行，平台繼續收取佣金。

2023年5月：富途牛牛及老虎國際APP從內地應用商店下架。下架不等於停止服務——存量帳戶的資產、交易、佣金收入一切照常。按照中證監2026年的最新定性，2022年以來這段期間的收入被歸類為違法所得。

2025年：中證監發現個別境外機構規避整治要求、變相非法展業，嚴重擾亂金融市場秩序，進一步收緊監管。

2026年5月22日：正式立案調查，沒收全部違法所得，設置兩年整治清退期。這是首次真正意義上的執法動作。

為什麼這次無法被逆轉？

本次處罰與八部門聯合方案，是前期整治的深化升級，標誌著監管從「遏制增量」進入「全面清退存量、閉環全鏈條」階段。

過去每次整治都以「整改令」形式出現，允許存量業務繼續，給券商留有調整空間。這次以「證監發〔2026〕28號」正式文件形式下發，由國務院批准，有明確的兩年截止期限及全面關停要求。政治成本極高，幾乎不存在逆轉空間。

各券商被罰多少？三家的回應分別是什麼？

中證監對富途控股建議的罰款總額為人民幣18.5億元（約2.71億美元），另對創辦人兼CEO李華建議個人罰款人民幣125萬元。老虎證券母企則被建議罰款人民幣4.1億元。長橋證券的具體罰款金額截至本文撰寫時尚未公開披露。

需要特別注意的是，上述數字均屬行政處罰事先告知書的建議金額，並非最終確認數字。三家機構均享有陳述、申辯及要求聽證的權利，最終數字以中證監正式行政處罰決定書為準。

三家券商的官方回應是怎樣？

富途：富途表示，作為持牌金融機構，一直堅守高標準的合規營運。公司早前已全面停止為內地身份人士開設新帳戶，並對造假開戶採取零容忍態度。過去兩年間，已駁回數以萬計不合符規則的開戶申請。截至2026年首季末，內地有資產客戶佔集團整體的比例已進一步回落至13%。

老虎證券：公司已注意到相關通知，將嚴格按照監管要求積極配合，目前各項業務運營正常，始終將合規置於首位。

長橋證券：長橋聲明，客戶資金與公司營運資金完全分隔，存放於獨立託管銀行帳戶；客戶持有的美股及港股，分別由美國存管信託及清算公司（DTCC）及香港中央結算有限公司託管，並提醒投資者警惕冒充客服的各類詐騙信息。

市場即時反應：股價跌了多少？

消息公布後，相關美股ADR出現大幅下挫。

美股盤前，老虎證券股價最多下跌約45%，富途控股最多重挫逾30%。

市場反應如此劇烈，主要反映兩個擔憂：其一是最終罰款金額的不確定性；其二是強制清退境內客戶對未來盈利能力的結構性影響。

摩根大通（JPMorgan）分析師 Lei 指出，中國內地客戶佔富途用戶約13%、資產不足20%，但若富途必須全面清退所有內地客戶，預計2026年收入將下跌約20%、盈利將下跌約30%。

然而，摩根士丹利（Morgan Stanley）採取了不同立場，維持富途「增持」評級及225美元目標價，認為股價短期因恐慌性拋售而超跌，估值具吸引力，同時指出這次監管行動將消除跨境互聯網券商頭上多年的最大監管不確定性。

投資者最關心的問題：帳戶資金安全嗎？

中證監整治方案明確強調，投資者財產安全不受整治影響。市場人士認為，整治針對境外機構非法跨境展業活動，不會影響現有合法渠道。

沒收的是券商的違法所得——即平台向境內投資者提供非法服務所賺取的佣金及服務費；而非投資者帳戶內的個人資產。帳戶不會被強制注銷，帳戶內的現金、股票及基金不會被強制清理。

兩年整治期的具體限制

根據整治方案，在兩年集中整治期內，禁止境外機構為存量投資者在境內提供買入交易、轉入資金等服務，只允許單向賣出交易並轉出資金。整治期滿後，境外機構須全面關停境內網站、交易軟件及配套伺服器，禁止為存量投資者在境內提供任何交易服務。

若兩年過渡期滿後仍未清倉，可能面臨無法透過常規APP下單賣出、或資金卡在境外難以取回的高風險。建議投資者密切留意券商隨後公布的具體清退時間表。

換言之：資金安全有官方保障，但交易權利已受到單向限制，而兩年後的平台關停才是真正的風險節點。

香港證監會（SFC）同日表示，已對12家券商進行審查，發現均存在重大缺失，將要求關閉使用可疑或偽造文件開設的帳戶，並對新帳戶及其資金來源進行更嚴格審查。

這代表香港方面並非旁觀者，而是同步收緊對開戶合規的審查標準。持有香港帳戶的投資者，同樣需要留意帳戶文件是否完整合規。

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Câu hỏi thường gặp

Q1：券商被沒收違法所得，是否包括我帳戶裡的資金？

不包括。沒收的是券商向境內投資者收取的非法佣金及服務費，屬於券商自身的收入。投資者個人帳戶的現金、股票及基金受官方保障，不在沒收範圍之內。

Q2：整治期間我還能賣出持倉嗎？

可以。整治方案明確允許存量投資者在兩年期間單向賣出持倉並轉出資金。不能做的是新增買入及向帳戶轉入新資金。

Q3：罰款金額是最終確認的嗎？

不是。富途的人民幣18.5億元及老虎的人民幣4.1億元均屬行政處罰事先告知書的建議金額。三家機構均可提出陳述及申辯，最終數字以正式行政處罰決定書為準。

Q4：兩年後如果我還沒清倉會怎樣？

兩年整治期滿後，境外機構須全面關停境內APP及伺服器。屆時在境內將無法透過常規渠道下單，帳戶及資產本身不會消失，但實際上已無法交易，存在資金被困的風險。

Q5：Moomoo（富途海外品牌）是否受影響？

不受影響。Moomoo是富途控股旗下在香港以外地區運營的獨立海外品牌，在馬來西亞、美國、新加坡、日本、澳洲等地均持有當地監管機構的正式牌照，服務當地本地投資者，不在中國證監會整治範圍之內。

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Tóm tắt

這場打擊非法跨境炒股的行動，本質上是中國資本管制體系的一次結構性強化。過去五年，政府用「遏制增量、保留存量」的漸進方式讓市場適應；2026年的這一步，是將「存量」問題也納入清退路徑，完成全鏈條閉合。

對存量投資者而言，兩年窗口期是有序處置資產的機會，而非恐慌的理由。官方對投資者資產安全的保障白紙黑字寫明，真正的風險在於被動拖延——等到APP關停那一天才處理，選擇空間將大幅收窄。主動了解自己帳戶的身份類別、密切留意各券商公布的清退細則，是現階段最重要的行動。

外部連結清單｜

【1】中證監官方執法公告原文
https://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7634330/content.shtml

【2】中證監整治方案記者問答原文
https://www.csrc.gov.cn/csrc/c100028/c7634328/content.shtml

【3】China Daily 整治方案英文報道https://www.chinadaily.com.cn/a/202605/22/WS6a1049f8a310d6866eb4a373.html

【4】RTHK 中文報道
https://news.rthk.hk/rthk/ch/component/k2/1855696-20260522.htm

【5】富途 6-K SEC 官方申報
https://www.stocktitan.net/news/FUTU/futu-receives-investigation-notice-and-administrative-penalty-pre-1yvcc6nq6rai.html

【6】星島頭條
https://www.stheadline.com/stock-market/3575290

【7】TipRanks（引述摩根大通分析師報告）
https://www.tipranks.com/news/heres-why-futu-holdings-stock-is-crashing-today-5-22-26

【8】Investing.com（引述摩根士丹利報告）
https://ca.investing.com/news/stock-market-news/morgan-stanley-reiterates-futu-stock-rating-amid-regulatory-changes-93CH-4655975

【9】香港經濟日報
https://inews.hket.com/article/4133157

【10】鏡週刊（引述路透社）
https://www.mirrormedia.mg/external/setn_1842735

【11】富途 2025 全年業績公告
https://www.globenewswire.com/news-release/2026/03/12/3254320/0/en/Futu-Announces-Fourth-Quarter-and-Full-Year-2025-Unaudited-Financial-Results.html

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