Ngày 12 tháng 11, Tổ chức Thanh toán Bù trừ Chứng khoán Hoa Kỳ DTCC (tổ chức mẹ của các công ty lưu ký) đã công bố kế hoạch mở rộng dịch vụ token hóa sang chuỗi khối Solana vào nửa cuối năm 2027. Động thái này được kỳ vọng sẽ thu hút các tổ chức tài chính truyền thống tham gia, nhưng các nhà phân tích trong ngành chỉ ra rằng những hạn chế về quy định hiện hành có thể làm suy yếu đáng kể tác động thực tế của nó đối với hệ sinh thái mạng.
Công ty con DTC thuộc DTCC đã chính thức ra mắt dịch vụ token hóa vào ngày 28 tháng 10 trên mạng lưới Canton Network và mạng riêng Besu, cho phép chuyển đổi các chứng khoán cụ thể thành tài sản kỹ thuật số đồng thời duy trì các cơ chế bảo vệ nhà đầu tư hiện có. Vào ngày ra mắt, có tổng cộng 20 thành viên tham gia DTC đã ký thỏa thuận để được cấp quyền sử dụng; hiện tại vẫn chưa có thông báo nào về việc liệu có tổ chức nào có kế hoạch triển khai trên nền tảng Solana hay không.
Solana đã trở thành điểm nóng trong giao dịch cổ phiếu được token hóa
Solana nổi tiếng với tốc độ giao dịch nhanh và phí giao dịch thấp, gần đây đã trở thành một nền tảng sôi động cho giao dịch cổ phiếu được token hóa. Theo dữ liệu từ nền tảng phân tích blockchain Birdeye, khối lượng giao dịch cổ phiếu được token hóa trên Solana trong nửa đầu năm 2026 đạt khoảng 4,9 tỷ USD, tăng hơn 6 lần so với nửa đầu năm trước. Tính đến cuối tháng 9, đã có hơn 1 triệu ví từng nắm giữ cổ phiếu được token hóa trên Solana.
Đồng thời, tổng giá trị của các token tài sản thực (RWA) trên Solana tính đến ngày 11 tháng 11 là 4,76 tỷ USD, tăng gần 7% so với mức 4,46 tỷ USD vào ngày 12 tháng 10. Tuy nhiên, hoạt động giao dịch trên toàn bộ blockchain đã có dấu hiệu chững lại — khối lượng giao dịch trong 30 ngày qua giảm 34,4% xuống còn 39,1 tỷ USD, trong khi số lượng địa chỉ hoạt động hàng tháng giảm gần 13% xuống còn 45,8 triệu.
Các quy định giám sát “vườn tường bao” hạn chế sự tham gia của các doanh nghiệp bán lẻ
Thư hướng dẫn do Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) ban hành vào tháng 12 năm 2025 yêu cầu các bên tham gia DTC phải nắm giữ chứng khoán được token hóa trong ví đã đăng ký, và tài sản chỉ được chuyển nhượng giữa các ví đã đăng ký. Alex Lin, đối tác sáng lập của công ty đầu tư mạo hiểm Reforge, chỉ ra rằng hạn chế này thực chất tạo ra một “khu vườn có tường bao quanh”, khiến người dùng cá nhân và các giao thức tài chính phi tập trung (DeFi) tạm thời không thể tham gia trực tiếp.
Lin cho biết: “Trong ngắn hạn, kỳ vọng này đã bị thổi phồng quá mức, bởi vì thư hướng dẫn của SEC giới hạn các token này trong phạm vi của các bên tham gia DTC đã đăng ký, nên người dùng bán lẻ và thanh khoản DeFi vẫn chưa thể tiếp cận trực tiếp. Các cơ quan quản lý cần mở cửa cho các tài sản này hoạt động như tài sản thế chấp thực sự trên chuỗi; đây chủ yếu là vấn đề chính sách hơn là vấn đề kỹ thuật.”
Yếu tố quyết định thành bại trong việc áp dụng mô hình tổ chức: Tài sản cần được sử dụng chủ động thay vì để không
Ngay cả khi DTCC tích hợp Solana, tác động thực tế của nó đối với mạng lưới vẫn phụ thuộc vào mức độ tham gia của các tổ chức tài chính. Ông Kha Nguyen, Giám đốc điều hành của Birdeye, chỉ ra rằng bản chất của giao dịch là từng giao dịch riêng lẻ; dù liên quan đến 100 USD hay 100 triệu USD, mỗi giao dịch cũng chỉ tạo ra một bản ghi trên chuỗi. Yếu tố then chốt nằm ở tốc độ luân chuyển của tài sản, chứ không phải giá trị tài sản đang nằm im trên chuỗi.
Nguyen nhấn mạnh: “Các ngân hàng, công ty môi giới và đơn vị phát hành phải cam kết rõ ràng về việc phát hành, giao dịch và thanh toán trên Solana, đồng thời phải thực hiện cam kết đó.” Ông nhấn mạnh rằng các tài sản được token hóa cần được sử dụng một cách chủ động — “Tài sản phải luôn được duy trì ở trạng thái hoạt động, chứ không được để không: giao dịch 24/7, được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay và tạo ra lợi nhuận.”
Lin của Reforge cũng đồng tình rằng tác động lâu dài phụ thuộc vào bối cảnh sử dụng của tài sản, chứ không phải vào chuỗi khối nơi tài sản đó được phát hành. “Không ai quan tâm tài sản được phát hành ở đâu, điều quan trọng là nó được sử dụng ở đâu,” ông nói. “Điểm mấu chốt nằm ở việc các hoạt động giao dịch thứ cấp và thế chấp sẽ diễn ra ở đâu và được thanh toán cuối cùng như thế nào.”
Bài đọc thêm
- Jupiter ra mắt thị trường cho vay USDGO; tổng giá trị tài sản bị khóa trên Solana vượt mốc 1 tỷ USD
- Doanh thu quý 3 của Công ty Solana đạt 3,4 triệu USD, tăng hơn 4 lần so với cùng kỳ năm ngoái
Ảnh bìa: Fixedsun／Wikimedia Commons (CC0)