幣安研究報告：2025年加密貨幣市場教會了我們什麼，以及2026年值得關注的事項

Currency Security Researchは、2025年の暗号通貨市場を定義する特徴をまとめ、2026年のテーマを概説した通年レポートを発表した。本記事は、レポートから最も実用的な判断ポイントを要約したもので、構造的なシグナルである、より明確な規制の枠組み、機関投資家の参加拡大、決済インフラとしてのステーブルコインの規模拡大、キャッシュフロー・ジェネレーターとしてのDeFiの成熟、トークン化の試験的スキームから実運用プロセスへの移行を強調している。レポート全文はこちら

キーポイント

Coin Security Researchの2025年レビューによると、暗号通貨は産業化を続けている。規制、安定したコイン決済トラック、機関投資家の参加、キャッシュフロー創出は、価格変動と同じくらい重要である。
ビットコインはますますマクロな資産になりつつあり、基本的な活動指標が弱まる中でも、スポットETFや企業債などの規制されたチャネルを通じて需要と流動性が流れている。
報告書の2026年の展望は、より前向きな政策環境と、成熟しつつあるオンチェーンの「主力商品」（安定した通貨、収益を生み出すDeFi、トークン化された現実世界の資産、ユーザーとの関係を受け入れるアプリ）によって形作られている。

2025年：構造的進歩、マクロ主導の市場

2025年は節目と市場の浮き沈みをもたらした。暗号通貨の時価総額は初めて4兆ドルを超え、ビットコインは126,000ドルの最高値を更新した。同時に、金融政策、貿易摩擦、地政学的リスクといったマクロの不確実性が市場の動きを支配した。コイン・リサーチは、米国の新政権、解放記念日の関税ショック、経済シグナルを曖昧にした政府機関の閉鎖など、「データの霧」に満ちた1年だったと評している。暗号通貨は幅広いレンジで取引され、時価総額は約2.4兆ドルから4.2兆ドルの間で変動し、約7.9%の下落で1年を終えた。

楽観的な読みは、価格が協力しなくても構造的な進歩は続いているということである。参加経路、決済トラック、規制の進歩により、力強い成長を遂げた分野の多くは、投機ではなく実際の使用に関連している。

暗号通貨の産業化

2025年のテーマとして有用なのは産業化である。市場はインフラと信頼できる参加方法にますます報いるようになっている。規制の明確化、特に安定した通貨に関連する規制の明確化、規制された投資商品の拡大により、機関投資家や洗練された投資家が参加できる方法が増えている。同時に、エコノミーの重心は、決済のための安定コイン、オンチェーンキャッシュマネジメントのためのトークン化された国債、単発的な投機サイクルではなく、繰り返されるフローから収益を上げるアプリケーションなど、コンプライアンスと親和性の高いビルディングブロックへとシフトし続けている。

これが、「活動」が単独ではシグナルとして弱い理由の一つである。重要なのは、ネットワークやプロトコルが繰り返し価値を獲得し、継続的な手数料や収益を生み出し、信頼できる決済や取引をサポートしているかどうかである。

マクロ資産としてのビットコイン

ビットコイン2025は、市場の需要とベースレベルの活動との間に乖離があることを示している。btcは約58%から60%の市場支配力を維持し、時価総額は約1.8兆ドルであるが、流動性と需要はオフチェーンの金融チャネルを通じてますます流れている。

報告書にある2つの数字が、この変化を物語っている：

米国スポットBTC ETFは210億ドル以上の純流入を積み上げた。
この事業者は110万BTC以上を保有しており、これは総供給量約5.5%に相当する。

同時に、アクティブアドレスは前年同期比で～16%減少し、取引件数はサイクル前のピークを下回ったままであった。ポイントは、ベースレイヤーが無関係ということではなく、ビットコイン市場の役割は、マクロポートフォリオや規制チャネルでの取引や保有によってますます定義されているということです。サイバーセキュリティは引き続き強化されており、ハッシュレートは毎秒1ゼータハッシュを超え、採掘難易度は前年比～36%上昇している。

つまり、ビットコインは純粋な取引志向のネットワークではなく、より流動性の高い機関投資家級のマクロ資産へと移行しつつある。

デフィの "ブルーチップ "の瞬間

2025年、DeFiはインセンティブ優先の成長からさらに遠ざかり、資本効率とコンプライアンスに近づく。ロックインされた総額は1,244億米ドルで安定しているが、資本構成はインフレをもたらすトークンではなく、安定した通貨と収益を生む資産に大きくシフトしている。これと並行して、DeFiの経済活動は強化されている。主要な伝統的金融機関に匹敵する報告枠組みで、合意された収益は162億ドルに達した。

RWAは170億ドルに達し、DEXを上回り、トークン化された債券と株式が牽引している。このダイナミックな動きは、本質的にチェーン上の財務の背後にあるものを変える。担保が収益を生む実世界の金融商品にシフトすることで、DeFiはより反復可能な金融需要に結びつくことになる。

同レポートはまた、オンチェーン取引が引き続き重要性を増しており、DEXとCEXのスポット取引比率は20%近くでピークを迎えていると指摘している。比率は変動するものの、広範な傾向として、特に安定通貨が増加し、RWA担保の流動性と利用可能性が高まるにつれて、分散型取引が特定のフローにとって有意義な場となっている。

ステーブルコインは「インターネット・フィアット」の時代に突入する

2025年に暗号通貨が主流になることが明らかな部分があるとすれば、それは確実に決済インフラとなったステーブルコインである。

通貨安定化に関する報告書の要点は以下の通り：

ステーブルコインの時価総額は約50%増加し、3050億ドルを超えた。
1日の取引高は平均約3兆5400億ドル。
年間取引高は33兆ドルに達し、Visaより約16兆ドル多い。
GENIUS法に先導され、規制の明確化が加速した。
新たな競争が二重独占を超える：BUIDL、PYUSD、RLUSD、USD1、USDf、USDtBがそれぞれ時価総額10億ドルを突破。

楽観的なシナリオは単純だ。安定したコインは、暗号市場におけるデフォルトの交換媒体として、また国境を越えた決済、支払い、フィンテック・アプリケーションのための事実上のレールとして、ますます利用されるようになっている。多くの場合、ステーブルコインによってユーザーや企業は、新規参入者を躊躇させるボラティリティを抽象化しながら、暗号トラックにアクセスできるようになる。

レイヤー1：王としてのマネタイズ

レイヤー1ネットワーク全体において、2025年には十分なトランザクションの強化が行われていない。多くのネットワークは、アクティビティを手数料や価値獲得、持続的なトークンのパフォーマンスに変換できていない。同時に、取引、決済、機関清算などの反復的なマネタイズ可能なフローの断片化が進んでいる。

イーサは開発者の活動、DeFiの流動性、総価値の優位性を維持しているが、ロールアップ実行手数料の圧縮はETHの対BTCパフォーマンスに影響を与える。
ソラナは高い稼働率を維持し、ステーブルコインの供給を拡大し、投機的な波が収まっても有意義な契約から収益を上げ、機関投資家のアクセス性を高めるために米国のスポットETFから承認を受ける。
BNBチェーンは、大規模な安定通貨決済モビリティとRWA展開をサポートする強力なリテール取引需要と市場のナラティブから恩恵を受ける。同レポートはまた、BNBを2025年に最もパフォーマンスの高い主要暗号資産と位置付けている。

レイヤ2ネットワークは、データ可用性コスト削減のためのアップグレードに支えられ、2025年にはイーサネット関連の実行の90%以上を占める。活動や料金はBaseやArbitrumなど少数のロールアップに集中しているが、他の多くのロールアップはインセンティブの低下により衰退している。100を超えるロールアップのスライシングと不均等なソーターの分散化が依然として限界であり、2026年のもう一つのテーマである、価値の獲得はブロックスペース層にとどまるのではなく、ユーザーとの関係が存在するアプリケーション層へと「上流」に移動する可能性がある。

2026年の展望：リスクの再活性化と普及に牽引される成長

報告書の2026年展望の枠組みは、より前向きな政策環境での成長と、採用へのシフトを志向している。

マクロ・レベルでは、金融緩和、現金や税還付を通じた財政刺激策、規制緩和といった「政策三位一体」がリスク選好のリセットを支える可能性がある。金融情勢が緩和されるとリスク資産は恩恵を受けることが多く、暗号は歴史的に世界の流動性インパルスに非常に敏感である。報告書はまた、潜在的な政策触媒として、米国の戦略的BTC埋蔵量を指摘している。

製品や市場構造においては、単一の物語というよりも、耐久性のある使用がどこに集中しているかがテーマとなる：

ペイファイ（PayFi）：新しいバンキングとウォレットの融合が収益を生み出す新しい消費者金融アプリケーションをサポートする安定した通貨。
制度化：オンチェーン・マネー・マーケット、トレジャリー・ボンド、RWA決済がワークフローに組み込まれている。
価値の獲得：ブロックスペースが安価になるにつれ、ウォレット、アグリゲーター、DEX、予測市場などのアプリケーションは、より多くの価値を獲得する可能性がある。
インテリジェンスとAIエージェント金融：AI主導の実行、自動化されたワークフロー、信頼ツール。
予測市場：意見指向の語りの代用としての情報価格設定。

言い換えれば、2026年は、検証可能で、コンプライアンスを遵守し、反復的な実用性を中心に構築されたシステムが報われるかもしれない。

最終的な感想

2025年、暗号通貨はマクロ的な逆風に直面しながらも進歩を続けている。ビットコインの需要は規制された経路をますます流れるようになり、ステーブルコインは決済インフラに拡大し、DeFiは収益を生み出す産業に成熟し、トークン化は生産レベルの金融に近づく。コインセキュリティリサーチレポートの2026年の展望は、これらの基盤の上に構築されている：組織の統合が進み、アプリケーションレベルでの採用が増え、マクロ設定の制限が緩和される可能性がある。詳細な図表、方法論、2026年のトピックの完全なリストについては、こちらからレポート全文をお読みください。

私たちの テレグラム・コミュニティ Prediction Marketフォーラムに今すぐご参加ください。このフォーラムでは、市場のチャンスやイベントに関する最新情報をメンバーが毎日共有し、やみくもなベッティングを避け、戦略を素早く調整するのに役立ちます！

免責事項

本記事の内容はあくまで参考であり、投資家は独自の判断を下し、慎重かつ自己責任で投資を行うべきであり、本記事は読者に取引や投資の根拠を提供したり、説得しようとするものではなく、内容は共有のみを目的としたものであり、投資アドバイスとみなされるべきではない。Monsterblockhkの見解や立場を代表するものではありません。すべての情報および意見は、特定の日付における判断については時効となる。また、判断がこのウェブサイトでは香港で仮想資産取引プラットフォームを運営するライセンスをまだ取得していない仮想資産取引プラットフォームに関連するコンテンツ（テキストの紹介、写真、オファー、イベントなどを含むがこれらに限定されない）は、香港特別行政区外のユーザーにのみ提供される。

香港の反マネーロンダリングおよびテロ資金供与対策（改正）条例2022によると、2023年6月1日以降、香港で営業している、または香港の投資家に対して積極的にサービスを宣伝しているすべての集中型仮想資産取引プラットフォームは、SFCの免許を受け、規制されることになり、関連する無免許の活動は犯罪となります。法律の詳細については、SFCのウェブサイトを参照されたい。