利多閃現難破橫盤，市場情緒低溫築底

Monsterblockhkウィークリーレポートへようこそ！不安定な市場の中、観察と分析のリズムを守っていただきありがとうございます。今週の暗号市場は、AIチェーンにおける新たなブレークスルーや米国の規制方針の段階的な明確化など、多くのポジティブな展開が続いたものの、価格と市場センチメントは横ばいで推移し、まだ大きな反発には至っていない。

一方、米国ではステーブルコインの合法化に関する画期的な法案であるジーニアス法が成立し、米ドル建てデジタル金融のコンプライアンス基盤が整備されるとともに、イーサリアムのエコシステムにも政策的な配当がもたらされた。これらの出来事はまだ価格に即座に反映されてはいないが、底値でのさらなる市場展開への道を開いている。

本号のWeekly Bulletinでは、資本の動き、取引量の変化、チェーンに関する最新の規制動向を紹介し、揺れ動く市場においてレイアウトの適切なリズムを見つける手助けをする。

市場の様子見姿勢を反映したETFファンドの乱高下。

ビットコインスポットETFは今週、マクロ的なプラス材料と地政学的な不確実性が混在する中、資本の保守的な姿勢を反映し、揺れ動きながらも全体的なリターンパターンを示した。7月3日現在、純流入額は6億200万米ドルに達し、今週の最高値となった。全体としては、6月24日（5億9,600万米ドル）と6月25日（5億4,000万米ドル）のピークを含め、過去7日間のうち6日間でプラスの流入を記録し、7月1日（2億米ドル）のみ純流出となった。同期間中、ETF資産総額は1,376億米ドルと順調に増加し、BTC価格は109,803米ドル前後で安定したことから、大幅な後退というよりは、静的な配分と緩やかな積み上がりを示唆している。

このようなフロー構造は、市場が底入れと様子見の過渡期にあることを反映しており、明確なブレイクアウトの勢いがないにもかかわらず、底値圏で徐々に資本が補充される流れが形作られつつある。未解決の地政学的リスク、米国株式市場のボラティリティ、前向きな暗号政策などを背景に、資本は依然として中期的なレイアウトツールとしてETFの形でゆっくりと市場に参入することを選択している。チェーン上のTVLが下落し、ブリッジングファンドがメインチェーンに集中しているのと同様に、ETFファンドも投資家が流動的で安定した資産配分を好んでいることを示しており、市場が将来キックオフするための十分な火力と柔軟性を残している。

清算規模が緩やかに減少する中、市場は低ボラティリティと横ばいパターンを維持

Coinglassのデータによると、過去24時間に合計52,800人のトレーダーが清算され、清算総額は$7.085万米ドルとなり、前の週と比べて大幅に減少し、清算縮小の傾向を示した。ロングポジションは1TP4707万ドル、ショートポジションは1TP4708万ドルで、依然としてロングポジションが主な犠牲者となっている。暗号通貨の流通では、ETHとBTCがそれぞれ約$13.63Mと$25.7Mの清算規模を記録し、1000BONKのような他の高レバレッジのミーム通貨も大きなバーストを記録しており、市場のボラティリティが低いにもかかわらず、高レバレッジのポジションが依然として市場に脅威を与えていることを示唆している。これは、市場のボラティリティが低いにもかかわらず、高レバレッジのポジションが依然として脅威となっていることを示している。

全体として、この一連の清算は極端なボラティリティを伴うものではなく、むしろ横ばいの値動きと様子見のセンチメントの中立的な局面であり、資本が防衛と緩やかなレバレッジ解消を選好していることを示している。米国の暗号化推進政策の発表やビットコインETFファンドの着実なリターンといった最近のポジティブな展開を背景に、市場の反応は保守的であり、これは地政学的緊張やマクロリスクの憂鬱な影響と密接に関係している。短期的には、レバレッジを効かせることで、市場への圧力を軽減し、テクニカル的な底を安定させることができるだろう。また、低ボラティリティと低清算の環境は、中長期的な資金が市場に参入するための明確なリズムを提供し、特に現在の「上げも下げもない」統合のラウンド中は、忍耐強いポジションを構築するための重要な段階である。

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センチメントが横ばいになっているのは、市場が新たなカタリストを待っている様子見の雰囲気を反映している。

CMCのデータによると、暗号通貨市場の恐怖と貪欲指数は、7月初め現在、数日間連続で49-50のレンジにとどまっており、全体的なセンチメントが中立的で統合されていることを表している。先月の最高値68（Greedy）と比較すると、指数は大幅に引き締まっており、これは投資家心理が過熱から様子見スタンスに修正され、最近の横ばいの値動きの中で「シグナル待ち」の段階にとどまっていることを反映している。ここ数日、ビットコインスポットETFへの純資金が流入し、米国の規制政策が緩和されつつあるにもかかわらず、センチメント指標はまだ大きく回復しておらず、投資家が全体的な環境について一般的な見方をすることをまだためらっているという事実を浮き彫りにしている。

市場は現在、リスク資産の反発を抑制しているマクロ的・地政学的不確実性を反映して、価格とセンチメントが整理された時期にある。恐怖と貪欲の指数は依然として中立で、信頼感を刺激したり、大規模な売りを誘発したりすることはできず、市場は短期的に明確な方向性を欠いている。このような環境では、過剰な取引はボラティリティのリスクを増大させる。一方、DCA戦略を合理的に利用し、ファンダメンタルズ的に支持されるターゲットを選択することで、中期的な市場に対する柔軟性と交渉材料を確保することができる。センチメント構造が好転し、資本と政策が再び一致したとき、次の勢いが始まるだろう。

市場が様子見期間に入り、資本がコア・チェーンに戻る

今週(7D)、イーサリアムチェーンへの資金流入は保守的かつ集中的なパターンとなった。Artemisのデータによると、イーサリアムは再び流入チャートをリードし、他のパブリックチェーンよりもはるかに高い約19.3億米ドルの流入を記録し、ソブリン資産としての地位が引き続き認識されていることを示している一方、Polygon PoS（～1.2億ドル）とUnichain（～9,000万ドル）は大幅な流入を集め、ArbitrumとBaseはそれぞれ2億米ドルと1.5億米ドルを超える流出を記録し、BNBチェーンは約10億米ドルを記録した。Polygon PoS（～1億2,000万ドル）とUnichain（～9,000万ドル）も大幅な資金流入を集めたが、ArbitrumとBaseはそれぞれ2億米ドルと1億5,000万米ドル以上の流出を記録し、BNBチェーンは約10億米ドルの純流出を記録し、今週最も流出が激しかったチェーンとなり、資本が少数の「安定したメインチェーン」に集中する傾向があることを示している。

良好なマクロ政策（米国の規制緩和など）を背景に、地政学的リスクは衰えず、市場は一段と慎重になっている。全体的な上昇の勢いがないにもかかわらず、資本はイーサリアムのような生態学的に深みがあり、リスクに強いメインチェーンに流入し続けている。これは、ボラティリティが低く、構造化されたターゲットを好む「様子見」のメンタリティが現在、資本の行動を支配していることを反映している。資本が高ベータ・チェーン（Base、OP、Avalancheなど）で利食いを行っているという事実は、市場心理がまだ恐怖ゾーンから抜け出していないという事実を反映したものでもある。全体として、明確な上昇のきっかけがない中、資本はコアなエコシステムに後退することを選択しており、「低ピックアップを伴う統合」という循環的なテーマに沿って、市場の次の波への勢いをつける段階として、現時点で大規模な主要チェーンが資本を吸収しているかどうかに注目することが重要である。投資家は、イーサリアム主導のマスターチェーンの資本移動を追跡し続けることで、市場統合中の潜在的な低レベルの機会を捉えることができる。

チェーンを超えた資本移動が深まる：ソラナとアービトラムがアクティブエンドに、イーサリアムが吸収の中心に

先週のdeBridgeのクロスチェーンフローデータによると、オンチェーンでの資本移動はさらにコアなメインチェーンと安定したインフラに集中している。イーサリアムは依然として最大の資本受入国であり、Arbitrum、Solana、Baseなどのチェーンから多額の資産移動があり、Solana→イーサリアムだけでも1億6700万米ドルに達し、チェーン上の清算層としての継続的な強化を示している。ソラナ→イーサリアムだけで1億6700万米ドルに達し、チェーンの清算層としての地位が強化され続けていることを示している。対照的に、SolanaとArbitrumは資金源として重要な役割を担っており、水平移動（Arbitrum→Solana、Solana→Baseなど）におけるインタラクティブな移動も多く、そのネットワーク帯域幅とクロスチェーン適応性が高活性ゾーンにあることを示しており、Baseもまた複数のチェーンからの資金調達の恩恵を受けている。

さらにフローの技術的な構造を見ると、イーサリアムは資金受入の割合とフローラインの幅の点でリードしており、リスクを意識した市場環境における資産のセーフティチェーンとしての役割を反映している。Solanaの高出力-高相互作用特性は、マルチチェーンのブリッジング戦略において流動性の「スプリングボード」を提供する効率的な流動性ノードとしての位置付けも強調しています。一方、Arbitrumの流出とそのモジュラーアプリケーションレイヤーの相関性の増加は、市場の乱高下と統合の最近の傾向に沿って、一部の開発者とユーザーが潜在的なボラティリティを回避するために資産を再配分していることを示唆しています。これは最近の市場の乱気流に沿ったものである。

全体として、今週のクロスチェーンによる資金移動は、市場のリスク調整の構造的な再配置段階をさらに裏付けている。価格の明確な上昇トレンドがない中、ファンドはより高い清算効率と安全性を得るために、クロスチェーンブリッジ（例えば、deBridge）を介してイーサリアムのようなメインチェーンに展開しており、一方、SolanaとArbitrum間の双方向の相互作用は、ファンドが戦略的な動きをするために、その高速性と柔軟な構造を活用していることを反映しています。現在の環境では、このようなチェーン間の資本フローのパターンから、より合理的で技術志向の資本配分ロジックが明らかになり、マルチチェーンエコシステムの次の成長ステージへの基盤が築かれている。

TVL海峡両岸の統合が継続、資本は守りの配分サイクルに入る
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今週、DeFiのトータル・ロック・ポジション（TVL）は高水準のコンソリデーション・パターンを維持し続け、市場資本は待機と再配分の傾向にある。7月5日現在、TVLは$108.14Bで、先週から0.4%の微減となったが、依然として3ヶ月間の底をしっかりと上回っている。メインチェーンの構造を見ると、イーサリアムが$584.6億でトップであり、そのTVLシェアは54%とさらに拡大し、資本が引き続き安定した安全なインフラチェーンに還流していることを示している。Solana ($4.7B)、Arbitrum ($2.9B)、Base ($1.56B)などの他の主要チェーンは、明らかな資本逃避の兆候はなく、堅調に推移しており、市場がパニック段階に入っていないことを示している。

TVLの横ばい推移は、最近の市場心理の保守化傾向と高い相関関係がある。米国の政策が明らかに暗号化推進に転じた（超党派の規制枠組みや着実なETFの流入など）にもかかわらず、地政学的・世界経済の不確実性に対する懸念が依然としてリスク選好の重石となっており、資本の流入を制限している。メイン・チェーンのTVL集中構造もまた、リスク回避と転換点待ちの過渡的配分として、低ボラティリティと高確実性を好む資本の嗜好を反映している。全体として、TVLが高水準で統合されていることは、資本が「出て行かないが、参入もしない」という防衛的な態度を示しており、これは今週の市場テーマである「横ばい統合の中での合理的なレイアウト」と非常に一致しており、将来の市場反転の潜在的な勢いを蓄積している。

保守的な資金回転を受け、市場のセンチメントは横ばいが続く

今週、暗号市場の価格パフォーマンスは引き続き統合され、個々のトークンは大幅な上昇を記録したが、市場全体は一貫した上昇の勢いを欠いていた。Crypto Bubblesのデータによると、7月5日現在、最も好調なパフォーマーはBONK (+27.3%)、PENGU (+15%)、FARTCOIN (+7.2%)で、これらはすべてテーマ性があり、投機性が高いセンチメント主導のコインである。メインストリームの中では、ARB (+5.4%)、ETH (+3.1%)、HTX (+4.5%)が比較的下落トレンドに抵抗しており、流動性が高くリスク回避の対象に資金が移動する傾向があることを反映している。一方、JTO (-10.9%)、SYRUP (-10.5%)、SEI (-9.1%)など、前期の強かった通貨はポジションを戻す圧力にさらされており、市場の高ベータ商品への選好は著しく弱まっている。

ファンドの動きや値動きからわかるように、今週の資本は明らかに保守的だった。テーマ通貨に対する熱狂は局地的には残っていたものの、ファンダメンタルズが不安定なプロジェクトや裏付けのないプロジェクトに対しては利益確定の戦略を採用した。米国の規制政策が友好的になるなど、市場がポジティブなニュースを受け取ったとはいえ、地政学的リスクと市場の不確実性が依然として投資家心理の重石となっていることを反映して、市場全体の反応はまだ限定的だった。価格と流動性の両パフォーマンスは、市場が「様子見、選択的エントリー」モードにあることを示しており、これは市場全体が統合ゾーンにあるというテーマと一致している。現時点では、投資戦略は明確なバリューと高いストレス耐性に重点を置き、アロケーションを拡大する前に市場のリスク選好度が回復するのを待つべきである。

7月のトークン・アンロック・ウォッチ：統合的な雰囲気の中でシェアと流動性プレッシャーを解き放つ

今週は市場が横ばいの動きを続け、センチメントが低いことを背景に、7月には多くのトークンが多くの項目でアンロックされ、いくつかのターゲットに潜在的な圧力が生じる。トークン・アンロックの最新データによると、TRUMPは5日後にアンロックされ、時価総額は7億7,500万米ドル、時価総額の45.35%を占め、今月最大のアンロックイベントとなり、価格に大きな影響を与える恐れがある。このほか、ZRO（23.13%、アンロック額4,576万米ドル）、STRK（18.6%、アンロック額1億4,200万米ドル）などがアンロック額のウェイトが高い。これらのトークンは短期的には大きな値動きを見せていないが、市場はアンロック時点の取引量と価格受容性の変化に細心の注意を払う必要があるだろう。

好調なもの、あるいは主要なものをさらに見ていくと、ロックアップ解除と市場統合のプレッシャーの下、特定のファンドがより保守的な反応を示していることがわかる。例えば、ARBは10日間で3,054万米ドル（時価総額1.87%）のアンロックが予想されているが、それでも今週は+1.93%の上昇を記録しており、ファンダメンタルズと流動性のサポートが短期的な供給放出を緩和するのに十分であることを示している。これらの時価総額が大きく、アンロック・シェアが低く、コミュニティ活動が活発な銘柄は、現在のリスク回避的な市場において圧力に強い。全体として、市場はポジティブなニュースへの反応が鈍く、地政学的およびマクロ的な不確実性が迫っているため、ロック解除イベントはセンチメントの変動を増幅させる可能性が高い。投資家はリスク管理のためにロック解除比率と流動性の質に注目し、構造的に安定し、感情に強い資産を優先すべきである。

ヴァーチャル・アップグレード：ACPが新時代のエージェンシー、コミュニティ・ガバナンス・ビジョンを始動

バーチャルズプロトコルの最新アップデートでは、ACP（エージェント・コマース・プロトコル）とバトラー製品を導入し、AIエージェント間の自動化された商取引インタラクションとリテールユーザーエクスペリエンスをさらに洗練させました。 ACPは、エージェントが人間の介入なしに取引で協業できるようにする初の基礎アーキテクチャであり、厳格なサンドボックステストと品質監査メカニズムを備えています。ACPは、エージェントが介入することなくトランザクション上で協業することを可能にする最初のもので、厳格なサンドボックステストと品質監査メカニズムを備えており、テクノロジーと生態系ガバナンスにおけるチームの革新的なブレークスルーを示している。同時に、バトラーはエージェントの「アプリ・ショップ」に似ており、ユーザーは幅広いAIサービスを一箇所で体験することができ、小売市場に対する同製品の先進的なアプローチを際立たせている。この一連のイノベーションは、技術的に先行しているだけでなく、AI自律型エコシステムを実践に押し進め、将来の分散型インテリジェント・システムの基礎を築くものでもある。

今回のアップデートの最も重要な点は、Virtuals Protocolがオンチェーンガバナンスプラットフォームを正式に立ち上げ、ホルダー投票意思決定モデルを採用し、分散型かつ透明性の高いガバナンスを確保するための包括的な提案審議・投票メカニズムを設計したことである。少なくとも0.10%のveVIRTUALを保有するユーザーは提案を提出することができ、提案は25%の投票率と過半数の支持という閾値に達した場合にのみ可決される。資金とインセンティブの管理はもはやコアチームによって独占されるのではなく、コミュニティによって決定される。結論として筆者は、この民主的なガバナンス・システムは、Creator Bidのようなプラットフォームで最近重視されているユーザー参加とコミュニティの自治と呼応するものであり、VirtualsがAIブロックチェーン分野で分散型自治を積極的に推進していることを示しており、将来のエコロジカルな持続可能な発展の道を開くものであり、市場で高い楽観視を受けるに値すると考えている。

ECFの設立：コインの発行を拒否し、ETHと価格をコアとして燃やすのみ。

イーサコミュニティ財団（ECF）は最近正式に設立され、創設者のコール氏は「ETH価格の安定、オープンと透明性、ETHを燃やすだけでコインは発行しない」という基本原則を強調し、ETHの市場価値を安定的に1.2兆ドルに引き上げ、イーサリアムのエコシステムの価値を実質的に高めることを目的として、コイン発行プロジェクトの支援を明確に拒否した。

コール氏によると、ETHはもはや実験的な資産ではなく、世界的に安定した通貨と資産アップリンクの基盤であり、ETH価格の安定と成長は安全性と世界的な決済の問題であり、イーサ・ファンド（EF）がETHの価値を犠牲にしてL2スキームを推進し、コインの保有者に報酬を与えていないことは、開発チームと市場の価値認識の断絶を反映しているとコール氏は指摘し、イーサ・ファンド（EF）が過剰に理想化し、価格を軽視している現在の現実とは大きく対照的であるとしている。コール氏は、EFがL2プログラムを開始した際、ETHの価値を犠牲にし、コイン保有者に報酬を与えなかったことは、開発チームと市場価値の断絶を反映していると指摘した。このことは、イーサリアムのエコシステムが、過去のコンセプト主導型から、現実世界における価格・価値主導型へと重要な転換期を迎えていることを示している。

このことは、イーサの技術的側面やコミュニティガバナンスが順調に進展しているにもかかわらず、価格がそれほど上昇していないことを示唆しており、長期的な価値や経済的インセンティブに対する市場の疑念を反映している。ほとんどのステーブルコインや主要なアプリケーションはイーサチェーンに依存しているため、イーサへのDCA（定期的な固定投資）は現段階ではまだ合理的な戦略であることを意味し、新財団はETHを破棄しコインを発行しないという新たな方針を提案しているため、これは将来的に流動性の供給を減らすことにつながり、理論的には価格をポジティブにサポートすることになるだろう。

これは、主流の暗号資産が技術革新と経済的インセンティブのバランスを必要としている傾向と一致しており、ETHの世界的なプログラマブル通貨としての地位を固め、市場全体の信頼と価値を高めるためには、価格の安定とガバナンス改革を同時に追求する必要があることを示している。

ロビンフッド、連鎖的に米国株取引に参入：伝統的金融がWeb3の新時代へ

ロビンフッドは最近、EUの顧客向けに、エヌビディア、アップル、マイクロソフトといった人気企業の株式を含む米国株やETFを取引できるトークン化された資産を発表し、ブロックチェーン企業のアービットラムと提携して、これらのトークンを手数料無料で発行した。これは24時間365日の株式取引を可能にするだけでなく、将来的には独自のレイヤー2ブロックチェーンを構築し、24時間365日の取引とユーザーのセルフホスティングをサポートする計画であり、伝統的な金融サービスプラットフォームがブロックチェーン技術を積極的に統合し、株式資産の収益化とデジタル化を推進していることを示している。このトレンドは、伝統的な金融と暗号取引の統合を求める国際投資家の需要に応えるだけでなく、将来の金融エコシステムにさらなる流動性とイノベーションを注入する。

これは、伝統的な金融のWeb3への浸透が進んでいることを反映しており、より多くの大手金融機関が市場に参加することで、資産のデジタル化とクロスチェーン取引の普及が加速することになる。この進展は、ユーザーベースの拡大だけでなく、規制当局による明確な規制の策定を加速させ、市場の不確実性を低減させるため、暗号市場にプラスの影響を与えるだろう。同時に、Web3のエコシステムは、より伝統的な金融・技術的支援の恩恵を受け、より成熟した強固なエコシステムとなり、暗号市場に安定的かつ持続的な成長の勢いを注入し、業界を金融システムの主流へとさらに押し上げることが期待される。

ハイパーリキッドチェーン、分散型デリバティブを再構築する透明なパフォーマンスのブレークスルー

Hyperliquidの持続可能な契約量の累計は、過去12ヶ月で1兆5,700億米ドルを超え、3億米ドルを超える総収入を生み出し、今年の5月だけで、月間取引量は2,480億米ドルに達し、他のすべてのオンチェーン持続可能な契約プラットフォームの合計取引量である1,400億米ドルをはるかに上回った。HYPE Airdropの結果、その取引量は2024年末までに750億米ドルから1,500億米ドルに倍増するとみられており、その高いユーザー活動と市場魅力が実証されている。Presto Researchによると、Hyperliquidは、低レイテンシー、毎秒10万件を超える注文処理速度、完全なオンチェーン注文帳簿の透明性により、分散型取引所の分野で差別化に成功している。

Hyperliquidはまた、今年イーサネット互換のHyperEVMネットワークを立ち上げ、スマートコントラクトとdAppsの開発を促進し、コミュニティの買い戻しプログラムと包括的なチェーン監査とともに、エコシステムの深さと弾力性を強化しています。このモデルは、安定的で透明性の高い収益源が分散型プロジェクトの持続可能な発展の鍵であるという事実を浮き彫りにしており、長期的な資金調達とユーザーの信頼を集めるのに役立ち、コンプライアンスと着実な成長を追求する暗号市場全体の傾向と一致しているため、将来的に競争力と業界の地位を確立することができる。

Maple FinanceがHyperliquidと提携、De-Fiはコラボレーションを新たなレベルへ

私たちMonsterblockhkは以前、初心者セミナーとレイジーパックの両方で、機関投資家向け融資市場で強固な基盤を築いた強固な分散型融資プロトコルとしてメイプルファイナンスを調査しました。Maple FinanceとHyperliquidの協力関係は最近、Hyperliquidのネイティブトークンである$HYPEを担保として公式に受け入れることでさらに深まり、機関投資家はオーバー担保を通じて$HYPEのポジションを柔軟に活用できるようになりました。この動きは、$HYPEトークンの用途を広げるだけでなく、複数の資産をサポートするMapleの能力を強化し、分散型金融分野におけるプロトコル間の相互運用性の向上を強調しています。

このパートナーシップは、資本効率と流動性の両方を促進し、より広範で多様な資産統合に向けたDeFiエコシステムの継続的な進化を反映しています。取引量が多く、強力なコミュニティ基盤を持つ$HYPEを取り込むことで、メイプルはより多くの機関投資家の資本参加を呼び込み、貸出市場の成熟を促進することができる。この流れは、異なるDeFiプロトコル間の相乗効果を強化するのに役立つだけでなく、持続可能性と競争力を高めるためにクロスプラットフォーム協力を求めるという暗号市場全体の長期戦略に沿ったものであり、将来的にはより多くのクロスプロトコル協力のための強固な基盤を築くことになる。

マクロニュース

トランプ大統領、デジタル金融に賭けてドルの覇権を再構築安定した貨幣の合法化で重要な一歩を踏み出す

米上院は6月末にジーニアス法を可決し、米ドルにペッグされたステーブルコインのための連邦規制の枠組みを初めて確立した。同法は、財務省にステーブルコインの規制を主導する権限を与えるだけでなく、銀行、フィンテック、アマゾンやウォルマートなどの小売大手が独自のステーブルコインを発行するための門戸を開くものでもある。法案の可決は、コンプライアンスへの動きを示すだけでなく、米国の金融システムにおけるステーブルコインの中心性を強化するものでもある。CNBCによると、米国におけるステーブルコインの年間取引高は28兆ドルに達し、マスターカードとビザを合わせた取引高をはるかに上回っており、ステーブルコインが現代の決済や金融送金の重要なツールとなっていることを実証しており、ジーニアス法の成立の成功は、イーサリアムなどのステーブルコインエコシステムをホストする基盤となるパブリックチェーンに政策的配当を注入した。

さらに分析を進めると、トランプ氏の個人的な利害が絡んでいることが示唆される。実業家大統領であるトランプ氏の2024年の収入は、暗号関連プロジェクト（例：$TRUMP）だけで1億ドルを超えると非公式に推定されており、デジタル資産に対する賭けと利益の深さを示している。民主党は、大統領が暗号から利益を得ることを禁止する修正案を盛り込もうとしたが、共和党は最終的にこれを阻止した。短期的には政治的論争とマクロ的不確実性によって市場は揺らいだが、ジーニアス法の台頭は安定通貨セクターとイーサリアムにとって中長期的な資金調達の機会を生み出した。戦略的観点からは、最近の価格調整は「強気の利益を収穫し、その後DCAに参入する」理想的なタイミングであり、一方、ステーブルコイン規制の確立は、暗号通貨資産全体の制度的信頼と資金を呼び込む可能性をさらに高めるものである。

市場のセンチメントが資本の流れを形成する中、マスクとトランプがまたもや舌戦を繰り広げる

ドナルド・トランプ前米大統領とテスラ創業者マスクの衝突が再び過熱し、メディアや投資家の焦点となっている。マスク氏は自身のソーシャルメディア「X」で、トランプ氏の税制改革法案を「狂っている」と非難し、法案が可決された場合、従来の勢力と戦うために新しい「アメリカのための党」を結成すると脅した。これに対し、トランプはマスクの「国外追放」を嘲笑し、さらには「政府効率化省（Doge）」を使ってマスクの事業を「食い潰す」ことをほのめかすなど、劇画調で恫喝した。このような劇的な論争は、政治レベルではまだインパクトがあるかもしれないが、経験豊富な投資家にとっては、日常的な市場の「ネタバレ」になりつつある。

実際、投資市場、特に暗号市場は、チャートだけで決まる数学的モデルではなく、本質的に人間の本質と感情の間の競争である。今回の騒動で2日続落したテスラのように、マスク氏とトランプ氏の言葉の応酬は短期的には原資産価格に影響を与えるかもしれないが、市場の期待を操作する心理戦と見るべきだろう。政治指導者と業界大手の間の緊張が常態化した場合、投資家は、そのような「ドラマ」はしばしば気晴らしの手段に過ぎず、真の効果は政治的または財政的目標を達成するために感情的な変動を利用することであることを警戒すべきである。マーケットに踊らされるのではなく、マーケットに集中した方がよい。安定通貨規制の確立、資金調達構造の変化、活動の連鎖の実態など、プロジェクトの性質の変化が長期的な収益性の核心要素である。近年の多くの調整局面からの反動が示すように、短期的な混乱はしばしば、長期的なポジションにとってより良いエントリー・ポイントを生み出す。

弱い雇用統計と政策期待の変化

米6月ADP雇用統計は、民間部門で3万3,000人の純減となり、2023年3月以来最大となっただけでなく、市場予想の9万5,000人の新規雇用を大きく下回った。特に中小企業は4万7,000人分の雇用を失い、中小企業で最も顕著だった資本と業務への圧力が浮き彫りになった。サービス業は6万6,000人減と最大の足かせとなり、製造業と接客業が若干回復したものの、労働市場全体は稀に見るマイナス成長となった。この報道を受け、米ビットコイン価格は109,800米ドルまで上昇し、金融緩和期待への早期価格反応を示した。

この雇用統計はひとつの指標であるだけでなく、米連邦準備制度理事会（FRB）の金融政策の中心的な参考資料のひとつでもある。FedWatchツールによると、9月の利下げ確率は70.5%まで上昇しており、資本市場はFRBの進路に対する予想を急速に調整している。経済学の「循環フローモデル」の観点からは、雇用の減速と賃金の伸び悩みは家計消費の勢いの低下を意味し、資金の「漏れ」となり、政府と中央銀行がそれを補わなければ、全体的な資金の流れは大きく減速する。したがって、消費と企業投資を刺激するためには、金利引き下げと金融緩和が最も合理的な政策オプションとなっている。この政策転換は、株式・債券市場への流動性支援の新たな波を意味するだけでなく、暗号通貨のようなリスク資産にも中長期的な構造的メリットをもたらす。特にイーサリアムは、最も安定した通貨のベース・チェーンとして、資産配分のために資本がチェーンに還流する傾向から恩恵を受け、このマクロ緩和のラウンドにおける主要な上昇ラインとなることが期待される。

連鎖データ分析：

市場心理の主な好転：含み益蓄積による売り圧力の可能性

暗号市場では投資家心理が重要な役割を果たし、価格が急反発する現在の環境では、潜在的な利益確定の圧力も高まっており、注意して見る必要がある。最新のデータによると、ビットコインネットワーク上の未実現利益の合計は現在1兆2,000億ドルに達しており、今年3月と4月の市場最安値から約40-50%増加している。この増加は、投資家の手にある資産価値の大幅な上昇を反映しているが、それはまた、より多くの人々が「浮動」ポジションにあることを意味し、市場センチメントの変化やリスクの高いマクロ環境の場合には、すぐに実際の売りに変わる可能性がある。市場心理の変化やマクロ環境のリスクが生じた場合、これはすぐに実際の売り圧力となり、価格調整につながる可能性がある。

歴史的に、含み益が高水準に蓄積されることは、しばしば市場好転の前兆である。この段階において、保有者は心理的なゲームに直面することになる。これが、市場のさらなる過熱や地政学的な悪化といったネガティブな変数と組み合わさった場合、利益確定売りと利益確定売りが短期的なテーマとなる可能性が高い。この時点で過度に楽観的な「オールイン」のアプローチをとれば、投資家は間違いなく高い損失リスクにさらされる。従って、投資家はオーバーベットを避けるため、現段階ではDCA戦略を採用し続けることを推奨する。これはタイミング・リスクを軽減するだけでなく、潜在的な調整に対する資本の柔軟性を保つことにもなる。市場にはまだ上昇の可能性があるが、強気相場と短期相場が交互に繰り返される中で安定した足取りを保つためには、自分のペースを守り、リスクを尊重することが重要である。

まだピークには達していないが、時間切れ：4年サイクルが高値圏に突入

市場はまだ頂点に達していないが、多くの連鎖的・循環的データが、この強気相場の後半に入り、ハイリスクな価格帯に突入している可能性を指摘している。最新のデータによると、ビットコインが史上最高値からあと一歩のところまで来ているにもかかわらず、1日の実現利益は約8億7200万ドルで、過去2回の最高値（それぞれ7万3000ドルと1億7000ドル）に見られた28億ドルと32億ドルを大きく下回っている。つまり、ほとんどの投資家はまだ大きな利益を手にしておらず、市場は「浮動株高、実現株安」の状態にあり、今後急回転する可能性がある。

4年サイクルで見ると、市場は2022年末に底を打ってから約2年を経ており、歴史的に見てもサイクルの終わりはそう遠くない。この局面はハイリターンとハイリスクの両方を伴うことが多く、投資家が利益の確定を間に合わせることができなければ、市場がプルバックに入った途端に黒字が蒸発することになる。従って、市場にはまだ拡大余地があるものの、もはや「必ず次の波が来る」というメンタリティは採用せず、徐々にリスク管理と資産調整にシフトしていくべきである。結論として、今は市場から撤退する時期ではないが、増資する時期でもない。投資家は慎重を期し、価格変動や市場心理に応じて、適時に利益確定やポジション調整を行い、相場終盤に強気相場に留まるために「取れるものは取る」というリズムをマスターすべきである。

短期的な売り圧力は徐々に解消：売り手側のリスク比率は市場のバランス傾向を示唆

データによると、短期保有者の売りリスク比率は最近大幅に低下しており、売り圧力が緩和していることを示唆している。短期投資家の主な目的は短期間で利益を得ることであるため、価格が歴史的な高値に近いときに大規模な売りが発生する傾向がある。チャートによると、レシオは高値から大幅に低下しており、利益確定売りが続いた後、売りの勢いが弱まったことを反映している。この好転は、短期資金の参入によりリスク選好が引き締まり始めたため、短期的な供給サイドの圧力が和らぎ、現在の価格がホルダーにとって「売らなければならない」魅力がなくなったことを示唆している。

この現象は、市場が合理的かつテクニカルな支持構造へと回帰するのに役立つ可能性がある。歴史的に見て、セルサイドリスクレシオが0.001近くを下回るような下落は、通常、さらなる下落につながるようなマクロ的または地政学的な重大イベントを伴う。現在の構造から判断すると、大きな外的ショックがなければ、レシオがこの重要な支持線を大きく下回る可能性は低く、市場のボラティリティは緩やかに推移すると予想される。投資家にとって、この段階は絶対的な安全性を意味するものではないが、短期的なリスクの半分が解放されたことを意味し、「リスク回避」から「観察」へと焦点を移し、マクロ・ニュースの変化に応じてポジション戦略を調整することで、潜在的な構造的ブレイクアウトや再評価の段階に対処することができる。

ビットコインのコンセンサスが強化され、優位性がより明確になる

最近のチャートでは、ビットコインが記録的な高値をつけた後、一時的に利益確定売りが出たものの、長期保有者（LTH）に対する全体的な売り圧力が急速に緩和したことが示されている。また、2025年6月の価格急騰の結果、LTHのセルサイド・リスク比率はわずかに上昇したものの、依然として歴史的に低い水準にあり、洗練された投資家の多くがコインを保有し続けることを選択していることを示すデータも示されている。BTCドミナンスはこの期間に並行して上昇しており、リスクの高いアルトコインよりもビットコインが選好されていることを反映しており、ビットコインは「価値の保存」資産であるという市場のコンセンサスを強化している。

マクロ的に見れば、この一連の構造変化は暗号市場の投資ロジックが徐々に成熟してきたことを反映している。ビットコインのデジタル・ゴールドとしての位置付けは長期投資家に徐々に認知されつつあるが、他の代替通貨はまだ同レベルのリスク許容度とコンセンサスの支持を示していない。これはまた、市場が過大評価と不確実性の段階に入ると、資本は安定した隠れ家を求める傾向があり、BTCの資本集中効果をさらに促進することを示している。投資家は、異なるサイクルの下でのキャピタル・ローテーションやコンフィデンスの変化に対応するため、現段階では戦略の中核となる資産を優先し、ボラティリティの高い資産へのリスク・エクスポージャーの割合を適切に評価すべきである。

ETHは過小評価されている、市場のセンチメントは真の価値を反映していない

ETH価格の平凡なパフォーマンスと全体的な悲観的な市場心理にもかかわらず、チェーン上のデータは、イーサが非常に魅力的な過小評価段階にあることを示唆している。最新の統計によると、2025年6月の1カ月間に、長期保有に適格な「累積アドレス」のポジションは16,728,100ETHから22,746,500ETHに増加し、1カ月で6,018,400ETHの純増となり、これは過去最高を更新し、35.97%の増加となった。これらのアドレスは中央集権的な取引所に属さない傾向があり、資金の流出がほとんどなく、ポジションの保有履歴が安定していることから、「スマートマネー」とみなすことができる。これらのアドレスは、「スマートマネー」または長期的な強気の代表と見なすことができ、その動きは資産の本質的価値を評価する上で非常に有益である。以上の傾向から、価格にはまだ反映されていないものの、資本はすでに静かに投入されており、市場がバリュー・ミスマッチの好機の中にあることがわかる。

さらに注目すべきは、ステーブルコインの現在の市場価値は成長態勢にあり、将来的には15倍になると予想されていること、そして約60%のステーブルコインがイーサネットワーク上に構築されていることです。この傾向は、暗号金融インフラの将来におけるイーサネットの中心的役割を示すだけでなく、ETH価格に構造的な上昇モメンタムをもたらす。市場のセンチメントが回復し、リスク選好度が高まれば、ETHは速やかに回復し、適正な評価に戻ると予想される。したがって、中長期投資家にとっては、潜在的な再評価相場を事前に整理するために、一括して市場に参入し、DCA（定期投資）戦略を実施することを検討する適切なタイミングである。

結論

今週、暗号市場はポジティブなニュースにもかかわらず横ばいで推移しており、投資家が外部環境にまだ懐疑的であることを浮き彫りにしている。レバレッジ清算の減少、TVL高水準の統合、メインチェーンへの資本回帰、ETFの着実な積み増しから判断すると、市場は典型的な様子見期間に入りつつあり、センチメントはまだ温かく、チャンスが生まれつつある。高値を追うのではなく、ファンダメンタルズ的に健全なターゲットに焦点を当て、低位にポジションを置き、資本構造を観察することで、次のトレンド発生局面に備えてチップとスペースを確保する方がよい。結局のところ、市場で最も静かな瞬間は、しばしば好転の醸造の始まりなのである。

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