만트라는 "RWA(실물자산)", 즉 "체인에 묶인 실물자산"이라는 레이블을 가진 새로운 블록의 주인공입니다. 부동산, 채권, 국가 발행 자산 증권 등 모든 자산을 패키징하여 체인에 묶을 수 있습니다. 그러나 4월 13일, '실물 자산을 체인에 올리는' RWA 프로젝트인 만트라(MANTRA)의 토큰 $OM이 하루 만에 $6.35.37에서 $0.37로 90% 이상 급락하는 등 급격한 폭락을 겪으며 시장에 큰 혼란을 불러일으키고 있습니다. 많은 투자자들이 "OM에서 OMG로"라고 외쳤고, 일부는 "실물 자산"을 지지한다고 해도 이 제로화 물결을 막을 수 없지 않느냐고 의문을 제기하기도 했습니다.
이 사건은 빠르게 우려를 불러일으켰고 시장은 부동산, 채권, 매출채권과 같은 실물 자산을 업로드하는 것이 과연 암호화폐 세계에서 다음 성장의 물결을 가져올 수 있을까요? 아니면 화려한 포장으로 포장된 또 다른 부추 깎기 계획에 불과할까요? 이번 아티클에서는 RWA의 기본 원리부터 시작하여 대표적인 프로젝트 세 가지를 분석하여 RWA 회로의 잠재력과 위험성을 이해하도록 돕고자 합니다.
작성자: 삼손
이 사건은 빠르게 우려를 불러일으켰고 시장은 부동산, 채권, 매출채권과 같은 실물 자산을 업로드하는 것이 과연 암호화폐 세계에서 다음 성장의 물결을 가져올 수 있을까요? 아니면 화려한 포장으로 포장된 또 다른 부추 깎기 계획에 불과할까요? 이번 아티클에서는 RWA의 기본 원리부터 시작하여 대표적인 프로젝트 세 가지를 분석하여 RWA 회로의 잠재력과 위험성을 이해하도록 돕고자 합니다.
RWA란 무엇인가요?
"RWA는 실물 자산의 약자입니다. 간단히 말해, 토큰화를 통해 현실 세계의 모든 종류의 자산(부동산, 채권, 금 등)을 블록체인으로 옮길 수 있다는 뜻입니다. 집의 부동산 증서를 이더리움의 대체 불가능한 토큰으로 바꾸거나 국채를 디지털 토큰으로 분할하여 언제든지 온라인에서 거래할 수 있다고 상상해 보세요. 이러한 토큰화 기술을 통해 기존 금융 시장의 가치를 블록체인에 주입할 수 있습니다.
디파이 세계의 금리가 전통 금융의 금리에 가까워지면서 현명한 자본은 새로운 수입원을 찾고 있습니다. 부동산 임대료, 국채 이자, 장기 금 지급 보증 등 안정적인 수익률과 신용이 뒷받침되는 실물 자산이 인기 있는 아이디어로 떠오르고 있습니다.
이러한 수익을 블록체인으로 가져옴으로써 탈중앙 금융 투자자는 순수 암호화폐 시장의 변동성에서 벗어나 보다 안정적인 수익을 얻을 수 있는 기회를 갖게 됩니다. 한편, 자산 보유자의 경우 RWA는 자금 조달 장벽을 낮출 수 있습니다. 소규모 비즈니스 소유자는 은행에 의존하지 않고도 채권을 토큰으로 묶어 대출할 수 있고, 주택 소유자는 DeFi 플랫폼에서 NFT 지원 증서를 담보로 주택을 담보로 대출할 수 있습니다.
그 결과 RWA는 암호화폐와 전통 금융을 잇는 중요한 가교로 여겨지고 있으며, 세계 최대 자산운용사 블랙록의 CEO 래리 핑크도 자산의 토큰화를 금융 산업의 '다음 단계'로 칭송했습니다.
다음으로, 가장 대표적인 RWA 프로젝트 몇 가지를 예로 들어 RWA 프로젝트를 플레이하는 방법, 하이라이트는 무엇이고 문제점은 무엇인지에 대해 합리적으로 논의해 보겠습니다.
간단한 요약: 위험가중자산은 블록체인 기술을 통해 실물 자산(예: 부동산, 채권, 금 등)을 거래 가능한 디지털 토큰으로 전환하는 것을 말합니다. 이를 통해 탈중앙 금융은 기존 금융 자산과 연결될 수 있을 뿐만 아니라 투자자에게 보다 안정적이고 변동성이 낮은 수익원을 제공할 수 있어 암호화폐 시장의 새로운 트렌드가 되고 있습니다.
온도 파이낸스: 미국 채권 수익에 중점을 둔 규정을 준수하고 엄격한 자산 브리지
온도 파이낸스는 전통적인 시장 자산을 업링크하는 제도적 플랫폼을 만드는 것을 목표로 전 월스트리트 출신들이 설립한 2021년 출시되는 RWA 플랫폼으로, 온도는 신용도가 높고 유동적인 자산의 토큰화에 중점을 두고 있으며 현재 미국 국채와 머니마켓펀드 업링크로 가장 잘 알려져 있습니다: 예를 들어 미국 단기 국채와 은행 예금으로 뒷받침되는 수익증권인 USDY와 단기 미국 채권 펀드에 연계되는 OUSG(온도 단기 미국 정부채 펀드)를 출시했습니다. 예를 들어 USDY는 단기 미국 국채와 은행 예금으로 뒷받침되는 수익증권이고, OUSG(온도 단기 미국 국채 펀드)는 단기 미국 채권 펀드에 연동되는 상품입니다. 요컨대, 온도는 견고한 전통 자산에 디지털 베니어를 씌워 체인 투자자에게 연 4-51% "무위험" 금리로 가는 지름길을 제공합니다(당시 디파이 금리 겨울과 비교하면 상당히 매력적입니다).
온도는 규제 준수에 중점을 두고 있습니다. 자산을 수탁하고 매일 감사 보고서를 작성하여 토큰이 실제 자산으로 뒷받침되는지 확인하는 안쿠라 트러스트 컴퍼니와 같은 규제 대상 신탁사와 협력합니다. 또한 투자자는 이러한 제한된 토큰에 액세스하기 위해 KYC/AML 프로세스를 거쳐야 하므로, 디파이에 전통적인 금융 규정 준수 보호 계층이 추가됩니다. 온도는 또한 자체 대출 프로토콜인 플럭스 파이낸스를 개발하여 사용자가 OUSG와 같은 RWA 토큰을 담보로 돈을 빌릴 수 있도록 허용하지만, 자격을 갖춘 사람만 참여할 수 있도록 하고 불법 증권 발행을 방지하기 위해 이러한 담보물에 대한 화이트리스트 라이선스 시스템을 갖추고 있습니다.
온도의 기술적 메커니즘에서 흥미로운 측면 중 하나는 계층형 인컴 상품을 제공한다는 점입니다. 예를 들어, 일부 구조화 상품에는 전통적인 금융과 유사한 계층형 트랜치 설계가 도입되어 투자자는 다양한 위험 성향에 맞게 고정 수입이 있는 저위험 트랜치 또는 변동 수입이 있는 고위험 트랜치 중에서 선택할 수 있습니다. 이를 통해 보수적인 투자자와 공격적인 투자자 모두 기존 금융상품의 우선/보조 트랜치처럼 동일한 풀에서 원하는 것을 얻을 수 있습니다.
온도 플랫폼에는 자체 거버넌스 토큰인 $ONDO가 있습니다. $ONDO 보유자는 프로토콜 업그레이드 및 파라미터 조정에 투표할 수 있지만 $ONDO 자체는 보유자에게 이자나 보장된 수익을 직접 제공하지 않고 플랫폼의 미래 발전에 대한 베팅에 가깝습니다. $ONDO의 현재 수익은 상품 관리 수수료와 같은 전통적인 금융 금리에서 발생하며 장기 가치는 온도 플랫폼의 확장 및 안정적인 현금 흐름 지원 능력에 따라 달라집니다. 1TP4톤도의 장기적인 가치는 온도의 플랫폼이 대규모로 확장하고 이를 뒷받침할 수 있는 안정적인 현금 흐름을 창출할 수 있는지 여부에 달려 있습니다. 규제 당국이 '온체인 국채'에 빨간불을 켜면 온도의 비즈니스에 큰 영향을 미칠 수 있다는 리스크 측면에서는 규제 불확실성에 직면해 있습니다. 또한 자산이 탄탄하더라도 $ONDO의 가격은 국채가 아닌 프로젝트 토큰이기 때문에 시장 심리에 따라 오르락내리락할 수 있습니다.
간단한 요약: 온도 파이낸스는 신용도가 높은 전통 금융 자산(예: 미국 국채)의 토큰화에 초점을 맞춘 플랫폼으로, 견고한 수익률과 엄격한 규정 준수 프로세스에 중점을 두고 있습니다. 규제 자격을 갖춘 수탁기관을 통해 자산을 관리하며 다양한 위험 성향을 가진 투자자를 만족시키기 위해 계층화된 수익 구조를 제공합니다. 그러나 규제 환경의 변화로 인해 발생할 수 있는 비즈니스 위험을 인식하는 것이 중요합니다.
메이플 파이낸스: 기관 대출 브릿지, 디파이 신용의 양날의 검
메이플 파이낸스는 디파이 업계의 또 다른 '전통+블록체인' 선구자입니다. 온체인 기관 신용을 위한 마켓플레이스로 자리매김하고 있으며, 기관 등급의 대출을 위해 특별히 만들어졌습니다. 간단히 말해, 메이플은 에이브처럼 과도한 담보를 요구하는 대신, 신뢰할 수 있는 대출자가 기존 은행 대출과 유사하게 낮은 담보 또는 무담보로 돈을 빌릴 수 있으며, 온체인에서만 가능합니다. 메이플의 핵심 참여자는 풀을 생성하고, 대출자를 선별하며, 대출 조건을 설정하는 풀 델리게이트라고 하는 조직 그룹입니다. 투자자는 USDC와 같은 안정적인 통화를 풀에 예치하여 이자를 받을 수 있으며, 풀 대리인은 필요한 조직에 자금을 대출합니다.
메이플은 처음에는 암호화폐 업계 기업(예: 마켓 메이커, 트레이딩 회사)에 운전자금 대출을 제공했지만, 최근에는 미국 재무부 증권에 투자하기 위한 현금 관리 풀을 출시하는 등 RWA로 전환하여 DAO와 적격 투자자들이 미국 채권을 쉽게 매입할 수 있도록 했습니다. 규제 준수 측면에서 메이플은 실용적인 접근 방식을 취해왔으며, 2023년에 미국 채권 풀에 대한 SEC Reg D 506(c) 면제를 신청하여 자격을 갖춘 미국 투자자들이 미국 국채 상품에 참여할 수 있도록 했습니다(이전에는 증권법 제한으로 인해 미국인이 참여할 수 없었음). 즉, Maple은 사모 면제에 따라 합법적으로 증권형 토큰 투자를 제공하려고 시도하고 있습니다.
Maple 팀은 또한 신뢰의 중요성을 잘 알고 있으며, 위험을 줄이기 위해 대출자에게 재무 보고서를 제출하도록 하고 실사에서 풀 대표자의 역할을 요구하는 등 대출 프로세스의 투명성과 위험 관리 메커니즘을 강조합니다.
기술 및 운영 메커니즘 측면에서 Maple은 대출이 자동으로 매칭되는 것이 아니라 사람의 위험 관리가 필요하다는 점에서 일반적인 디파이 계약과 다릅니다. "풀 델리게이트" 모델은 사실상 전통적인 채권자를 체인 위로 이동시키는 것과 같습니다. 전문 투자 회사일 수 있는 이러한 관리자는 일정량의 메이플 프라이머리 토큰(MPL)을 위험 담보로 제공해야 하며, 대출 신청을 심사하고 이자율을 설정하며 풀의 담보 요건을 설정할 책임이 있습니다.
대출자가 대출을 불이행할 경우 풀 위임자와 담보 토큰의 평판이 손상되어 인센티브와 제약 메커니즘이 형성됩니다. 이자율 설정 측면에서 메이플은 시장 수요와 공급에 따라 변동하는 에이브와 달리 대부분의 차입이 중장기이며 이자율이 협상되어 있기 때문에 상대적으로 고정적이고 안정적인 이자율을 제공합니다. 즉, 메이플 투자자의 수익률은 암호화폐 시장 변동성에 덜 민감하므로 안정적인 수익을 원하는 분들에게 인기가 높습니다.
MPL은 주로 거버넌스 및 수익 공유를 위해 사용되며, 보유자는 프로토콜 파라미터에 투표할 수 있고 플랫폼 수익의 일부를 받기 위해 MPL을 담보로 설정할 수 있습니다. 공식적인 설계에 따르면, Maple은 MPL 보유자에게 대출 이자의 일부와 MPL 환매 수수료로 보상하며, 이는 MPL 보유자에게 플랫폼 수익의 일부에 해당하는 금액입니다. 그러나 2023년에 커뮤니티에서 토큰을 더 발행하는 제안이 통과되어 원래 1,000만 개로 제한되어 있던 MPL이 3년간 10%(약 100만 개)를 추가로 발행하고, 매년 5%를 볼트에 할당하기로 결정하면서 MPL은 커뮤니티에서 논란을 일으켰습니다. 이는 자본을 확충하고 성장을 촉진하기 위한 목적이라고 밝혔지만, 추가 공급으로 인해 코인 보유자의 가치가 희석되어 '인플레이션 희석'에 대한 우려가 제기될 수 있습니다.
잠재적 위험 측면에서 Maple은 사람들에게 "건전한 대출 플랫폼"이라는 인상을 주지만, 실제 대출자가 관여하기 때문에 위험이 없다고 생각하지 마세요. 실제로 2022년 말 Maple이 FTX 폭풍을 맞았을 때, 대출자가 대출을 불이행하는 비극적인 사건이 여러 차례 발생했습니다. 먼저 바벨 파이낸스가 1,000만 달러 대출을 상환하지 못했고, 주요 대출자였던 오소고날 트레이딩이 자금난으로 대출을 불이행하여 Maple의 투자자들에게 손실이 발생했습니다. 이러한 사례는 무담보 대출 모델의 위험성을 잘 보여줍니다. 대출자가 부도가 나면 자금을 빌려준 투자자는 즉각적인 청산을 위한 담보 없이 법적 구상권에만 의존할 수밖에 없습니다. 따라서 Maple은 전통적인 신용 대출을 한 단계 발전시켰지만, 신용 위험이라는 오래된 문제는 사라지지 않았습니다.
또한, 기관 시장에 깊숙이 침투하려는 Maple의 전략은 건전하지만 유동성 부족과 높은 진입 장벽(소규모 개인 투자자의 직접 참여가 쉽지 않음)을 초래할 수도 있습니다. MPL 커런시의 가장 큰 시험대는 플랫폼이 대출 규모를 지속적으로 확장하고 그 가치를 뒷받침할 수익을 창출할 수 있는지 여부입니다. 그렇지 않으면 아무리 좋은 수익 공유 메커니즘도 수익원이 없으면 무용지물이 될 것입니다.
간략한 요약: 메이플 파이낸스는 전통적인 기관 신용 대출 모델을 블록체인에 도입하여 자격을 갖춘 기업이 전문 기관을 통해 위험을 관리하면서 낮은 담보 또는 무담보로 대출을 받을 수 있도록 합니다. 이 모델은 안정적인 이자율 수익을 제공하지만, 투자자는 2022년 FTX 이벤트에 따른 손실과 같은 직접적인 신용 불이행 위험에 노출될 수 있습니다.
원심분리기: 중소기업을 위한 블록체인 금융으로 가는 길
Centrifuge는 RWA 분야의 베테랑으로, 모든 자산을 체인에 올려놓는 인프라로 환영받고 있습니다. 하나 또는 두 개의 자산 클래스에 국한되지 않는 온체인 자산 금융을 위한 보편적인 시장을 만들겠다는 큰 비전을 가지고 있습니다. 이 비전을 실현하기 위한 주요 제품은 다음과 같습니다. Tinlake디앱은 센트리퓨즈 블록체인을 기반으로 구축된 오픈 마켓플레이스 디앱입니다.
자산 보유자(예: 소규모 기업)는 실물 자산을 NFT(관련 법률 문서가 포함된 토큰 인증서)로 전환한 다음, 이 NFT를 담보로 사용해 Tinlake에 자산 풀을 생성할 수 있습니다. 그런 다음 풀은 시니어와 주니어 포지션에 해당하는 두 가지 토큰인 DROP과 TIN을 발행합니다.
이 2단계 구조에서 DROP 토큰 보유자는 기존 금융의 선순위 채권자와 같아서 고정 이자율 수익을 누리고 풀의 수익 분배에 우선권을 가지며 위험도가 낮은 반면, TIN 토큰 보유자는 후순위 위험을 감수하는 사람으로 선순위자의 수익을 제외한 나머지 수익은 TIN 보유자에게 돌아가며 그에 따른 손실을 감수해야 합니다. 이러한 방식으로 위험 선호도가 다른 투자자는 신중한 'DROP 수익자'가 될지, 아니면 위험한 'TIN 위험 감수자'가 될지 선택할 수 있습니다.
예를 들어 중소기업의 매출채권을 대상으로 하는 자산 풀의 경우, DROP 투자자는 연간 고정 5%를, TIN 투자자는 8-10%를 받을 수 있지만 기업이 채무 불이행할 경우 TIN 부분이 먼저 손실을 흡수해야 합니다. 이러한 설계는 자산 자금 조달의 유연성을 효과적으로 제공하고 위험을 분담하는 시장 메커니즘을 도입합니다.
원심분리기는 특히 다음과 같은 경우에 적합합니다.중소기업 대출、매출채권 파이낸싱、부동산 담보 대출、로열티 수입은행과 같은 중개자를 거치지 않고 Tinlake에서 직접 글로벌 투자자에게 접근할 수 있기 때문에 이러한 자산의 보유자가 더 낮은 비용으로 자본을 조달할 수 있도록 돕는 것을 목표로 합니다. 은행과 같은 중개자를 거치지 않고도 틴레이크에서 글로벌 투자자에게 직접 접근할 수 있기 때문에 이러한 자산 보유자가 더 낮은 비용으로 자본을 조달할 수 있도록 돕는 것이 목표입니다. 디파이 투자자에게는 암호화폐 시장과 무관하게 안정적인 이자 수익을 기대할 수 있는 실물 경제 수익과 연계된 추가적인 투자 파이프라인이 생겼습니다.
원심분리기는 유동화 대출을 포함하므로 각 자산 풀의 배후에 자산을 보유하고 투자자의 이익을 보호하기 위해 법적 계약을 체결하는 법인(SPV, 특수목적회사)을 설립하는 것이 일반적입니다. 예를 들어, 매출채권 풀은 미국 델라웨어에 설립된 회사가 풀의 자산을 관리하여 채무 불이행 시 대출자가 법적 구제를 받을 수 있도록 할 수 있습니다. 투자자는 법적으로 유가증권이나 어음으로 취급될 가능성이 높기 때문에 DROP 또는 TIN 토큰을 구매하기 위해 KYC/적격 투자자 승인을 받아야 하는 경우가 많습니다.
Centrifuge는 폴카닷 생태계의 병렬 체인에서 실행됩니다(폴카닷의 보안 및 교차 체인 기능을 활용하기 위해 독립형 체인에서 폴카닷 병렬 체인으로 이동 중입니다). 독립형 블록체인을 사용함으로써 Centrifuge는 특정 풀 상호 작용에 참여할 수 있는 주소를 제한하는 등 규정 준수 관리 모듈을 프로토콜 레이어 설계에 통합할 수 있습니다.
Centrifuge의 기본 토큰인 $CFG는 전체 블록체인 운영을 위한 연료이자 거버넌스 도구입니다. $CFG는 거래 수수료 지불, 노드 합의 참여 서약(지분 증명 블록체인 서약 채굴과 유사), 커뮤니티 거버넌스 투표에 사용됩니다. 플랫폼의 자산과 거래량이 증가함에 따라 이론적으로 $CFG에 대한 수요는 증가할 것입니다(더 많은 수수료 지불, 네트워크 보안을 위한 서약 등). 그러나 $CFG 자체는 풀의 성과와 직접적으로 연결되어 있지 않으며, 예를 들어 수익성 있는 틴레이크 풀은 $CFG 보유자에게 자동으로 배당금을 지급하지 않으며, $CFG의 가치는 RWA 인프라의 리더로서 센트리퓨지의 블록체인 생태계 발전과 투자자의 신뢰에 더 크게 의존한다는 점에 유의하는 것이 중요합니다. 경쟁자가 증가하거나 대출채권 시장이 냉각되면 $CFG에 대한 수요에 영향을 미칠 수 있습니다.
원심분리기는 밝은 미래를 가져다주지만 위험도 무시해서는 안 됩니다. 우선 신용 리스크입니다. 중소기업 대출의 부도율이 낮지 않고, 다수의 대출자가 상환하지 못하면 틴레이크 자산 풀의 투자자는 여전히 피해를 입게 되며, DROP 우선권이 보호되지만 만병통치약이 아니며 극단적인 경우 우선권 역시 원금 손실을 입을 수 있습니다.
둘째, 법적 집행의 위험이 있습니다. 블록체인 토큰 보유자는 어떻게 해당 법적 계약상의 권리를 보장받을 수 있을까요? 이는 전통적인 법 집행 시스템에 의존하며, 국경을 넘거나 법적 회색지대가 있는 경우 집행이 지연되거나 심지어 실패할 수도 있습니다. 틴레이크의 토큰은 일반적으로 유동성이 제한되어 있기 때문에 유동성도 문제입니다. 결국, 이것은 대중의 투기를 위한 밈 통화 시장이 아니기 때문에 판매하려는 사람들이 구매자를 거의 찾지 못해 할인이 발생할 수 있습니다. 따라서 Centrifuge는 실물 자산을 탈중앙 금융으로 가져오는 혁신적인 방법을 제공하지만, 투자자는 장기적인 약정과 낮은 유동성에 대비해야 합니다.
간단한 요약: Centrifuge는 중소기업이 자산 유동화를 통해 유동성이 낮은 실물 자산(예: 매출채권)을 토큰화하여 자금을 조달할 수 있도록 지원합니다. 이 플랫폼은 수익과 위험 측면에서 다양한 투자자의 요구를 충족하기 위해 레이어드 리스크 토큰(DROP 및 TIN)을 제공합니다. 그러나 투자자는 중소기업의 신용 위험과 자산의 유동성에 대해 알고 있어야 합니다.
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RWA 레이스 트랙의 진실: 기회와 함정
위의 대표적인 프로젝트를 살펴본 후, RWA에 대해 어느 정도 이해가 되셨나요? 전반적으로 RWA는 암호화폐 세계에 신선한 바람을 불어넣었습니다. 이는 탈중앙 금융을 자급자족적인 가상 경제가 아닌 부동산, 채권, 기업 대출, 주식의 실제 가치와 연결되도록 만들었습니다. 이는 투자자에게 더 풍부한 자산 배분 옵션과 안정적인 수입원(예: 예금 이자, 임대 수익 등)을 의미합니다. 온체인 토큰화된 국채 시장이 2023년 이후 급성장하여 1년 만에 6배 가까이 성장한 7억 달러에 육박하는 것은 놀라운 일이 아닙니다. 디필라마에 따르면, RWA 회로의 TVL은 현재 110억 달러(6)에 달합니다. 래리 핑크는 토큰화가 미래라고 말했고, JP 모건과 골드만 삭스도 이 분야에 투자하고 있는 등 전통적인 금융 대기업들도 RWA에 투자하기 시작했습니다. 표면적으로 RWA는 암호화폐 강세장의 다음 구심점이 될 가능성이 있습니다.
하지만 열기가 뜨거울수록 잠재적인 함정도 살펴봐야 합니다. 첫째, 규제 준수 비용과 제한이 항상 존재합니다. RWA 프로젝트는 법률을 준수하기 위해 투자자가 자격을 갖춘 기관이어야 하고 고객신원확인(KYC)을 수행해야 하는 경우가 많은데, 이는 개방적이고 포용적인 금융을 강조하는 DeFi의 원칙에 위배됩니다. 이는 개방적이고 포용적인 금융을 강조하는 탈중앙 금융의 가치와 모순됩니다. 너무 많은 제한은 개인 투자자의 의욕을 꺾을 수 있으며, 당분간 모든 사람이 RWA 자산에 진정으로 접근하기는 어려울 것입니다. 둘째, 토큰을 발행하는 회사가 실제로 자산을 제대로 보유하고 있고 대출자가 상환 약속을 지킬 것이라는 믿음이 있어야 한다는 중앙 집중식 신뢰 문제가 여전히 RWA에서 두드러지게 나타나고 있습니다. 이러한 중개자가 실패하면 RWA 토큰도 폭락할 것입니다. 앞서 분석했듯이 각 프로젝트에는 신용 불이행 위험, 시장 변동성에 영향을 받는 증권화 상품, 대규모 법적 집행 등 고유한 비즈니스 모델 위험이 있으며, 이러한 위험은 블록체인 기술로 마법처럼 제거할 수 있는 것은 없습니다.
게다가 RWA 프로젝트의 수익률은 매력적일 정도로 높지 않을 수 있습니다. 솔직히 말해서 국채를 투자하면 연 4-51%에 불과하고, 기업 대출은 이보다 높을 수 있지만 한 자릿수에서 수십 퍼센트에 불과하며 그에 상응하는 위험이 따릅니다. 디파이의 '높은 수익률'에 익숙한 많은 플레이어에게 RWA의 수익률은 지루하게 느껴질 수 있습니다. 큰 자본과 장기적인 자산 배분 계획이 없다면, 많은 개인 투자자는 1%~3%의 이자를 얻기 위해 돈을 묶어두느니 차라리 밈 통화를 없애는 편을 택할 것입니다. 결과적으로 유동성이 문제가 되는데, RWA 토큰은 거래가 원활하지 않고 주류 코인처럼 거래가 원활하지 않을 수 있습니다.
그렇다면 RWA는 미래일까요, 아닐까요? 필자의 의견으로는, 암호화폐 세계에서 무시할 수 없는 극입니다. 규제가 명확해짐에 따라 조직들이 순수 암호화폐 자산보다 물리적 기반이 있는 토큰 상품에 더 기꺼이 투자하기 때문에 RWA는 수백억 달러의 전통 자본을 끌어들일 것으로 예상됩니다. 그러나 그때까지는 많은 프로젝트와 투자자들이 강을 건너는 느낌으로 탐색의 시기에 있습니다.
일반 투자자에게는 분명 기회가 있습니다. 양질의 RWA 프로젝트에 일찍 투자하는 것이 추세의 다음 단계가 될 수 있습니다. 그러나 과대 광고에 주의하세요. "실물 자산"이라는 꼬리표가 붙어 있어도 통화는 여전히 폭락할 수 있다는 점을 잊지 마세요. 궁극적으로 투자는 자산의 성격과 위험 대비 수익률에 관한 것이어야 합니다. 맥도날드에서 일해야 할까 봐 화려한 말에 속지 마세요.
덧붙여서, 통화 세계의 최신 농담을 여러분과 공유하고 싶습니다: $OM은 90%까지 급락했지만 올해 $ETH보다 여전히 더 잘하고 있습니다! 😂
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