一個名為 Hyperliquid 的全新交易平台橫空出世，不僅交易體驗媲美傳統中心化交易所，還在 DeFi 世界掀起驚人的熱潮。
在短短不到一年時間裡，Hyperliquid 的用戶數量與活躍度呈現爆炸式增長。這股勢不可擋的趨勢狠狠地反映在鏈上數據上，許多加密愛好者開始產生 FOMO 心態，生怕跟不上這股浪潮。
究竟 Hyperliquid 有何魅力，讓交易員們趨之若鶩？本篇文章將為大家深入解析 Hyperliquid，包括其技術架構、代幣經濟、特色功能、使用教學、收益機制，準備好了嗎？讓我們一步步揭開 Hyperliquid 的神秘面紗！
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Hyperliquid 交易所是什麼？
Hyperliquid 擁有自研的 Layer 1 區塊鏈。團隊從零開始打造了專為交易而生的區塊鏈基礎設施，目的在於實現高頻、低延遲的交易體驗。這條專屬鏈採用了稱為 HyperBFT 的權益證明（PoS）共識機制（基於 HotStuff 算法改良），確保所有交易序列在鏈上有序執行且快速最終確定。
與一般 DEX 倚賴以太坊主網或二層網路不同，Hyperliquid 的架構分為兩大核心層：HyperCore 和 HyperEVM。
HyperCore 是原生執行層，負責關鍵操作——包括全鏈上的中央限價訂單簿（CLOB）、撮合引擎、保證金與清算機制等，確保所有訂單和交易完全在鏈上處理。傳統 DEX 通常使用自動做市商（AMM）池或是半鏈上/鏈下混合訂單簿，但 Hyperliquid 創下先例，將完整的訂單簿和撮合邏輯搬上鏈。
另一層 HyperEVM 則是與 HyperCore 共用共識的一個 EVM 相容環境，允許開發者在 Hyperliquid 鏈上部署智能合約和去中心化應用（dApps），並與交易核心同一狀態層緊密互動。
兩個層級共享資料可用性和狀態，使得在 Hyperliquid 上的 DeFi 應用可以直接調用交易所的流動性和數據，形成強大的可組合性。 這種精心設計的架構帶來了非凡的效能，Hyperliquid 平均交易延遲僅 0.2 秒（99% 情況下延遲低於 0.9 秒），理論吞吐量高達每秒 20 萬筆交易，幾乎媲美傳統集中式交易所的速度。
相較之下，許多早期 DEX 每秒只能處理數千筆交易，Hyperliquid 的 200,000 TPS 可謂遙遙領先。此外，Hyperliquid 區塊鏈達到了近乎即時的交易確定性，讓使用者無需長時間等待交易完成。在這條專為交易優化的鏈上，掛單、撮合、資金費率計算、強平等所有流程全部鏈上進行，既保有區塊鏈的透明與安全，又提供了接近 CEX 的順暢體驗。
創辦人 Jeff Yan 在設計時就洞察到：「Ethereum 太慢、Layer 2 雖快但仍有延遲，Solana 也不夠快。」
因此他選擇另起爐灶，打造專門為嚴苛交易需求服務的鏈。這項技術上的大膽創新，為 Hyperliquid 贏得了巨大的先發優勢。
Hyperliquid 交易功能與核心優勢
Hyperliquid 有哪些吸引交易用戶的獨門絕技？作為號稱 DeFi 中最先進的去中心化交易所，Hyperliquid 結合了集中交易所 (CEX) 的體驗與區塊鏈的優點，提供了一系列令人驚艷的功能與優勢：
低滑點、深厚流動性
得益於全鏈訂單簿和創新的 HLP 做市機制（下節將詳述），Hyperliquid 的市場深度極高，交易滑點微乎其微。其訂單簿深度甚至一度可與頂級中心化交易所媲美，例如某新幣上市時，Hyperliquid 提供了全市場最深的買賣盤和最緊密的買賣差價，對交易員而言，這意味著更公平的價格與更小的衝擊成本。
零 Gas 交易，手續費低廉
在 Hyperliquid 上下單，不需要支付鏈上 Gas 費用。透過錢包簽名授權和平台優化，使用者的每筆交易都是無 Gas 的，這在其他鏈上交易環境難以想像。
平台僅收取極低的交易手續費
默認吃單（Taker）費率約 0.045%，掛單（Maker）費率 0.015%。隨交易量提升還可進入更優惠的費率階梯，如大戶費率可低至 0.027%/0.009% 或更低。
高槓桿永續合約
平台主打永續期貨交易，支援高達 40 倍槓桿。如此高槓桿讓專業交易員能靈活調配資金，以小博大。但對新手而言，需特別注意槓桿風險，避免因市場波動過大導致爆倉。
上新幣種速度快、種類多
Hyperliquid 以快上市新資產聞名。很多熱門新幣的永續合約，Hyperliquid 經常是市場上第一個提供交易的地方，例如 2025 年初某總統題材的 Memecoin（TRUMP、MELANIA 幣）推出時，Hyperliquid 比主流中心化交易所隨即上架其永續合約，兩天內連創日交易量歷史新高。
目前平台支持的交易對超過 100 種資產，覆蓋主流加密貨幣和眾多新興代幣。這對喜歡追逐市場熱點的交易員極具吸引力，所以如果大家想炒新幣的話，上 Hyperliquid 就對了！
Hyperliquid 交易所操作教學（2025 最新版）
對於從未接觸過 Hyperliquid 的新手，可能會好奇：如何開始在 Hyperliquid 上交易？需要註冊帳號嗎？操作複雜嗎？ 別擔心，下面我們以簡明步驟說明 Hyperliquid 的使用流程，讓您快速上手！
1. 準備一個支持 Arbitrum 等網路的加密錢包，這裡推薦使用 OKX Web3 錢包。
2a. 在 OKX 錢包右上角按 Icon 轉到 Arbitrum 鏈。
2b. 準備在 Arbitrum 網路上的 USDC 資金 ，以及少量 Arbitrum 網路上的 ETH 作為 gas 入金手續費。
如果您的 USDC 在以太坊主網，可直接在 OKX 錢包裡的「兌換」功能，將 USDC 快速轉移到 Arbitrum 鏈上，這步驟只需 1-2 分鐘。
3. 從這裡 進入 Hyperliquid 可享 4 % 手續費折扣，點擊右上方「Connect」按鈕，選擇您的錢包並簽名授權連線
4. 點擊頁面上方「Portfolio」並選擇「Deposit 存款」按鈕，選擇 Arbitrum 、資產（USDC）和數量，確認後提交交易。
由於 Hyperliquid 使用自家鏈進行結算，這筆存款交易實際上是跨鏈轉移 USDC 到 Hyperliquid L1。完成後，您的資金會顯示在 Hyperliquid 帳戶中，整個過程通常只需幾分鐘。
值得一提，從 Arbitrum 存款到 Hyperliquid 同樣不收取 gas 費，因為採用了簽名許可的 gasless 機制。
5. 開始交易並點選「Trade」你想交易的代幣。
如果您想切換交易市場，可以點擊左上方交易對名稱旁的下拉菜單，決定是要玩現貨 Spot 或是永續合約 Perps。 以現貨來說，用戶可以點擊 Markt 市價是 Limit 限價來進行購買下單。
以合約來說，Hyperliquid 支持市價單（立即按市場最優價成交）、限價單（設定價格掛單等待撮合）、止損單（止損/止盈觸發）等完整的訂單類型。
例如您打算用 5 倍槓桿做多 BTC 永續合約：首先在下單區上方選擇 Cross 全倉或 Isolated 分倉模式，並設定槓桿倍數。
然後選擇市價單或限價單，輸入您要買入的數量。系統會即時顯示預估強平價、所需保證金、預計滑點和手續費等資訊供您確認。滿意後點擊下單，交易即刻執行並成交。
如果是限價單未能立刻成交，會掛在訂單簿中等待對手方。
由於無 Gas，您不需要支付額外費用或等待打包，訂單執行延遲通常不到一秒，非常迅速。
6. 如果您想把盈利出金回到其他鏈，也相當簡單。在錢包連接狀態下，點擊頁面上方「Portfolio」並選擇「Withdraw 提款」按鈕，填寫提幣數量、Arbitrum 和目標地址，確認後提交。
Hyperliquid 提現不設單獨限額，但每筆提現需支付固定 $1 美元費用（用於跨鏈手續）。提現過程通常數分鐘內完成，資金會從 Hyperliquid L1 返回您指定的鏈上地址。例如提到 Arbitrum 的 USDC，即可在 Arbitrum 網路的錢包查看到。
提醒：如果你不是透過 這個入口 進入開始使用 Hyperliquid，其實等於比別人多付 4% 手續費！
可以看到，整體使用體驗與傳統交易所差異不大，但在 Hyperliquid 上，您始終掌控自己的資產，無需信任中介。每一步操作都在鏈上公開透明，同時透過精妙的設計避免了繁瑣步驟。對新手來說，如果您熟悉錢包操作，在 Hyperliquid 上交易並不比在幣安上做合約難！
最後提醒：由於 Hyperliquid 不支持法幣存取款、也不直接連接銀行卡，完全是加密資產間交易。因此新手若沒有任何加密貨幣資產，仍需先透過中心化交易所購買 USDC 再轉入，閣下可以參考我們《2025 新手指南｜USDT 如何轉帳？從銀行入金到錢包收幣完整教學》這篇文章以了解如何從中心化交易所把資金轉入鏈上錢包。
$HYPE 代幣經濟模型
作為 Hyperliquid 生態的核心，HYPE 代幣近期的市場表現相當亮眼，引發加密社群熱議。
$HYPE 幣價在 2025 年屢創新高：就在最近，它攀上了約 $59 美元的歷史高點，單日上漲 8%，近一個月累計漲幅約 40%。以市值計算，$HYPE 已接近 160 億美元 規模，在整體加密市場排名快速攀升。
值得注意的是，在 2025 上半年 $HYPE 表現遠優於多數主流幣種，上半年漲幅約 +65%，幾乎是同期比特幣漲幅 (+16%) 的四倍。
尤其是Q 2，在宏觀環境轉好及 Hyperliquid 平台數據強勢的帶動下，$HYPE 單季暴漲逾 +200%，成為少數逆勢上漲的大型代幣之一。
難怪連前 BitMEX 執行長 Arthur Hayes 都幽默地稱其為「All-time Hype」(史上最熱)。
HYPE 代幣的經濟模型更是平台成功的基石之一。
首先，Hyperliquid 採取了社群優先的分配策略：2024 年 11 月底，項目方進行了 $HYPE 的創世空投，釋放約 3.1 億枚代幣 給早期用戶，佔總供給的 31%。據估算，當時空投價值高達 ~$16 億美元，平均每位符合資格用戶獲得價值超過 $10 萬美元的 $HYPE！
如此大手筆的空投在加密史上極為罕見，被譽為史上最大規模之一。空投後短短一個月內，HYPE 幣價從初始水平飆升 12 倍，首創高點達 $35。
在持續的用戶擴張下，HYPE 持幣地址從 2025 年初的 7 萬增至 14 萬，增長 100%。如此廣泛的分散持有，加上項目零 VC 投資（沒有將代幣配給任何風投）的策略，意味著 HYPE 沒有傳統項目中風投拋壓的隱憂，真正的用戶和貢獻者成為主要受益者。
團隊本身僅保留約 23.8% 代幣（核心貢獻者）、未來發展基金 6%，而 38.89% 供給用於空投和社群獎勵。這種革命性的代幣分配模式，充分展現 Hyperliquid 對去中心化和社群的承諾。
更令人稱道的是 Hyperliquid 將平台收益幾乎全部返還給 HYPE 持有人。不同於多數 DeFi 專案仍在討論如何分配協議收入，Hyperliquid 採取了激進的做法：將 93% 的協議手續費收入用於回購 HYPE！
具體而言，Hyperliquid 設有一個「協助基金」（Assistance Fund），會將每日本平台產生的手續費收入拿出約 93% 用於二級市場回購並銷毀 HYPE。其餘則撥入 HLP 社群金庫，用於支撐流動性提供者金庫的收益分潤。
如此一來，平台交易量越大，回購力度就越強，HYPE 流通供給不斷收縮，代幣價值與平台表現緊密掛鉤，形成強力的正反饋價值循環。
除了回購機制外，HYPE 作為 Hyperliquid L1 的原生幣，還具備質押（Staking）功能。持有者可將 HYPE 質押於網路節點參與 PoS 共識，從而獲得區塊獎勵收益。至於如何進行 Staking 操作，我們會在下方教學部分再教大家。
目前 $HYPE 質押年化率約在 2% 左右，官網顯示已有超過 4 億枚 HYPE 參與質押。如此高比例的質押鎖倉進一步減少了市場拋壓，加上協議回購銷毀形成雙重通縮效應。
在 HLP 流動性機制方面，Hyperliquid 並非採用傳統 AMM 池子提供流動性，而是引入了 Hyperliquidity Provider (HLP) Vault 機制，即所謂的「機槍池」做市金庫。這是一個由協議管理的做市資金池，任何用戶都可以存入資金，交由算法自動執行專業做市策略，在訂單簿上提供買賣掛單。
HLP 金庫分享整體 PnL（盈虧）和部分交易手續費給參與者，使普通用戶也能參與「做市商」行列，享受專業級做市盈利。這不僅提供穩定深度降低滑點，也讓 Hyperliquid 不必依賴外部做市商支援，流動性社區所有且規則透明。我們會在後文詳述 HLP 的運作與收益。
根據 OAK Research 研究報告，Hyperliquid 上的獨立地址數從 2025 年年初的約 29.1 萬增加到 6 月底超過 51.8 萬，短短半年增長約 78%。而到目前 9 月中為止，累計註冊地址已突破 95 萬大關。如果再算上未註冊但通過聚合器訪問的用戶，實際用戶基數可能更高。這種成長速度在 DeFi DEX 中是前所未見的。
要知道，在 2024 年 Hyperliquid 剛上線時用戶僅十幾萬，如今已數倍增長，說明越來越多交易員正湧入這個新平台。 不僅用戶數在增長，Hyperliquid 的收入表現也驚人。根據 BlockBeats 8 月 20 日報導，Hyperliquid 團隊的人均年創收高達 1.043 億美元，被認為是目前全球人均創收最高的公司之一。對比傳統金融與科技巨頭，這個數字幾乎是天文級別。
來自 DeFiLlama 的鏈上數據顯示，Hyperliquid 協議在過去 30 日收入達 9,563 萬美元，推算年收入可達 11.47 億美元。要知道，這是一個 2024 年底才剛剛發幣的 DeFi 協議，如今卻已經能與中心化交易所甚至部分上市公司並肩而立。
這樣的成績，是否也讓你開始思考：一個不到兩年歷史的去中心化平台，憑什麼能做到如此驚人的盈利？答案或許就在於它把 CEX 的體驗和 DEX 的透明度做到了真正融合。
Staking 收益機制介紹
Hyperliquid 的生態中蘊含著多種收益機制，既包括質押 HYPE 賺取網路獎勵，也包括參與流動性金庫（HLP Vault）分享做市收益。
HYPE 質押（Staking）與節點獎勵
作為一條採用 PoS 共識的公鏈，Hyperliquid 允許 HYPE 持有人質押代幣來維護網路安全並獲取獎勵。您可以選擇自己運行驗證節點（需要較大量 HYPE 作為抵押）或者把 HYPE 委託給現有驗證者（Delegation）。質押 HYPE 的回報率約在年化 2% 上下。這收益源自區塊鏈發放的新區塊獎勵，而非交易手續費（因為手續費都拿去回購了）。
質押操作可在 Hyperliquid 平台的 Staking 頁面進行，一鍵將 HYPE 鎖定在節點合約中即可開始獲得獎勵。HYPE 質押屬於較低風險的收益方式，年化約 2% 雖不算高，但考慮到協助基金回購對幣價的支撐，其實相當於間接領取了隱性的「股息」。對長期看好 Hyperliquid 的人而言，把 HYPE 質押拿收益，不失為以幣生幣的好策略。
HLP 做市金庫與收益分享
Hyperliquid 最具特色的收益機制莫過於 Hyperliquidity Provider (HLP) Vault，亦即社區做市金庫。這是一種將做市商角色社群化的創新模型。
運作方式是：用戶將資金（主要為 USDC 穩定幣）存入 HLP Vault，授權協議的做市算法使用這些資金在 HyperCore 訂單簿上掛單提供流動性。HLP Vault 扮演市場造市商與清算人的角色：當有大額交易時由它承接，市場劇烈波動時由它執行清算虧損頭寸。
作為回報，HLP 參與者分享該 Vault 的盈虧和部分交易手續費收益。
HLP 機制的好處在於：一方面為平台提供了穩定而深厚的流動性，減少交易滑點；另一方面，普通用戶也能躺平做市，參與專業級的市場造市並分享利潤。Hyperliquid 官方稱此為「雙贏的流動性解決方案」。
Hyperliquid 有什麼風險？
HLP Vault 並非零風險印鈔機，因為它作為對手方，可能遭遇極端市場操縱帶來的虧損。2025 年 3 月就發生了一起著名的 JELLY 事件。
當時有攻擊者控制大量 JELLY 代幣，先砸盤導致 HLP Vault 在低價被動建立了大額空頭頭寸，隨後攻擊者又買回推高 JELLY 價格 400%，使得 HLP 帳面虧損一度達 $1350 萬美元。所幸 Hyperliquid 團隊反應極快，在攻擊發生 2 分鐘內取得驗證者共識，下架了 JELLY 市場並強制以攻擊者開盤價平倉，堵住漏洞。
同時 Hyperliquid 基金會承諾補償所有正常用戶損失，最終將 HLP 的虧損降至最低。事後團隊對 HLP 機制進行了升級：強化自動減倉 (ADL) 機制、調整小市值代幣的風控參數、降低清算池資金佔比等，以避免類似風險再發生。
這次危機曾讓 HYPE 幣價短暫跌至歷史低點，但隨著措施出台，市場信心恢復很快，被認為是最佳上車機會之一。根據後續數據，事件後 HLP Vault 的 TVL 從最低 $19.7 億恢復至 $20.8 億，資產基本全數回復，交易量也從日均 $5000 萬反彈到 $1.4 億，展現了強大的彈性。由此可見，HLP 雖有風險，但 Hyperliquid 的機制和團隊處理能力經受住了考驗。
其他潛在風險：
- 區塊鏈安全與去中心化程度
- 智能合約審計與漏洞防護
- 協議機制風險
- 合規與監管挑戰
雖然 Hyperliquid 目前記錄良好，但仍需持續觀察。作為用戶，我們應該控制自己投入在 Hyperliquid 生態內的資金量在可承受範圍內，關注官方公佈的審計報告與風險提示，運用平台提供的止損等工具，把技術或機制風險可能帶來的損失降到最低。
Hyperliquid 未來有什麼潛力？
Hyperliquid 有望繼續擴大在去中心化衍生品市場的領先優勢，甚至進一步蠶食中心化交易所的份額。2025 年上半年它在 CEX 總量中佔約 6%，如果按照這個增速，未來幾年拿下 10-15% 都不是沒有可能。
同時，Hyperliquid 正積極將其「深度流動性」轉化為一種可供他人搭載的基礎設施，即所謂「流動性的 AWS」願景。這意味著未來可能有更多 DeFi 應用、錢包、交易前端等基於 Hyperliquid 的流動性進行構建，形成生態系繁榮。
Hyperliquid 在 2025 年 2 月推出的 HyperEVM 已經引入了一些第三方合約和 Vault，顯示其平臺正開放生態，引入開發者。若能複製 Uniswap 那種生態繁榮模式，$HYPE 的價值將不僅是交易所代幣，更會成為整條鏈的油料。
Hyperliquid 不是第一個試圖挑戰 CEX 的 DEX，但它是第一個讓人真切感受到「鏈上也能跑出 CEX 體驗」的專案。這一點本身，已經足以改變行業的未來走向。接下來，它還需要在去中心化程度、安全性與監管風險中找到平衡。不過至少此刻，它已經讓我們看見了一個更接近理想的 DeFi 模樣！
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