香港監管當局正對加密貨幣場外交易（OTC）市場祭出重大監管措施。近日，香港證券及期貨事務監察委員會（SFC）聯同財經事務及庫務局（FSTB）發表虛擬資產監管諮詢文件，宣佈將所有 OTC 加密貨幣交易平台及相關服務（包括兌換、提現和經紀服務）全面納入發牌監管範疇。
根據新規，法例一旦生效將不設過渡期，未獲發牌的業者必須立即停止經營。否則將面臨嚴厲懲罰——最高可被判處7年監禁及罰款 500 萬港元。此消息一出，立即在加密貨幣業界引發高度關注和震動。
OTC 平台發牌門檻大幅提升
根據香港政府發布的新聞公報，此次諮詢文件規定，所有從事 OTC 場外交易服務的平台，不論規模大小，都必須向證監會申請「數字資產交易」牌照才能合法經營。
在發牌審批方面，證監會將著重審查平台是否具備充分的合規措施，包括客戶資金與公司資金分開存管、妥善配置冷錢包與熱錢包以確保資產安全，以及建立持續監控交易活動的機制等。相較於去年香港海關曾提出的較寬鬆的監管方案，這次的新要求明顯收緊了監管標準。
以往遍布街頭巷尾的一些加密貨幣兌換店，如無法符合這些嚴格要求，恐將被迫退出市場。
無牌經營將付出高昂代價
根據建議的法例，未經許可而經營虛擬資產交易業務者，最高可被判處 7 年徒刑及 500 萬港元罰款。如果在被勒令停止後仍持續違規，違法者將面臨按日累計的罰款。
針對違反即將推出的《穩定幣條例》的情況，香港金融管理局（金管局）有權處以最高 1,000 萬港元的罰款。 由於新規不設任何過渡期，業者必須在法例生效時立即完全符合規定，否則只能選擇關閉業務。
如此嚴厲的措施大幅提高了違規營運的成本和風險，許多原本只持有舊有「貨幣服務營辦商 (MSO)」牌照的 OTC 業者預料將難以為繼，被迫大舉退出市場。未來在街頭能見到的 OTC 加密貨幣兌換店恐怕將日漸消失，投資者要買賣加密貨幣，可能得轉向銀行或持牌券商等傳統金融機構的平台。
雙牌照制度強化投資者保護
除了交易平台牌照外，此次框架還同步引入了「數字資產託管」牌照，用以規範數字資產的保管服務。新規對資產隔離、網路安全、防止洗錢等方面設定了明確要求，並與國際反洗錢標準制定機構——金融行動特別工作組（FATF）的規範保持接軌。
另外，香港針對穩定幣發行商的監管計劃預計將於 2025 年 8 月 1 日起正式落地。屆時 OTC 業者只允許買賣已獲得香港許可的穩定幣，藉此降低藉穩定幣洗錢的風險。2023年爆發的 JPEX 交易所倒閉事件凸顯了 OTC 市場監管上的漏洞，當局有意藉由更嚴格的監管來補上這些漏洞，以防止類似事件再次發生。
OTC業者與零售投資者的潛在風險
1. 對 OTC 商戶的風險
對於 OTC 場外交易業者而言，新規的確帶來了巨大的挑戰和風險。如果他們在未取得牌照的情況下執意繼續經營，將面臨嚴重的法律後果，包括可能的牢刑和高額罰款。
此外，要達到新監管要求，他們必須投入大量資源完善合規措施，提升資安和內部管控，這對規模較小的業者而言成本沉重，經營壓力驟增。
許多原本依靠舊有 MSO 牌照的小型 OTC 店鋪可能無法負擔這些要求，不得不關閉業務，導致其投入的資金血本無歸。隨著大量業者退場，OTC 市場也將面臨競爭減少、集中度提高的風險。
2. 對散戶投資者有什麼影響？
對一般散戶投資者而言，這波監管新政同樣帶來利弊影響。一方面，更嚴格的監管最終將提升市場透明度和安全性，加強對投資者的保障；但另一方面，新規實施初期，他們可能也會遭遇短期的不便與衝擊。 隨著本地 OTC 兌換店大量消失，那些習慣透過線下現金交易獲取加密貨幣的民眾需要尋找新的途徑，例如改用持牌交易所如或透過券商提供的服務，例如 OSL 交易所或勝利證券。
如有興趣了解完整流程，可參考文章：
《2025 加密貨幣怎麼玩？勝利證券開戶、入金、提現手把手教學》
推薦加密貨幣交易平台
香港人買賣比特幣、以太幣首選 》 OSL 全港首家持牌交易所
適合傳統香港投資者同時買賣股幣 》 勝利證券
有些不法營運者可能會轉入地下繼續交易，但投資者若與之交易將承擔極高風險——一旦這些非法平台捲款失聯或遭執法關停，用戶將無處追討損失。2023 年 JPEX 交易所的倒閉事件就顯示了使用未受監管平台的危害，許多散戶因此蒙受巨大損失。除此之外，投資者還需留意監管規則的變化，例如未來只有特定許可的穩定幣才能在本地流通，若持有不在許可名單內的資產，可能會面臨流動性受限或難以兌現的風險。
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未來用戶可以怎麼做？
選擇持牌交易平台：選擇已獲香港證監會發牌或註冊的交易平台或 OTC 服務提供者進行交易。在使用任何平台前，可先在證監會或相關監管機構的網站上查證其牌照狀態，確保其營運合法合規。
密切關注監管動態：了解並緊貼香港關於虛擬資產和穩定幣的最新監管資訊。當局未來可能公布獲許可的穩定幣清單或其他合規要求，投資者應及時調整資產配置，確保所持有的加密貨幣符合監管標準。
利用合規金融渠道：考慮透過傳統金融機構提供的加密貨幣服務，例如銀行或持牌券商的新業務渠道。這些機構受監管嚴格，相對更可靠，可以降低交易對手風險。同時，遵守 KYC 和反洗錢規定，配合必要的身份驗證流程，保障交易安全。
提高安全意識：在任何情況下，都要對投資風險保持警覺。遠離來路不明的交易邀約或「保證高回報」的投資機會，即使對方聲稱在新規下依然可以運作。增強自身對詐騙的防範意識，妥善管理個人加密貨幣錢包和私鑰，不向不可信任的第三方透露敏感資訊。
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根據香港《2022 年打擊洗錢及恐怖分子資金籌集（修訂）條例》，在 2023 年 6 月 1 日後，所有於香港經營業務或向香港投資者積極推廣其服務之中央虛擬資產交易平台，將須獲香港證監會發牌並受其監管，任何相關無牌活動乃屬刑事罪行。如用戶欲了解法例詳情和細節，可查詢香港證監會網頁。