BTC 創新高，市場回暖，但慎防高位修正

Monsterblockhk Weekly Reportへようこそ。今週、ビットコインは再び史上最高値を更新し、市場センチメントも温まってきた。 Crypto is back」の叫びが再び高まり、メインチェーンやメインストリーム資産への資金回帰が急速に進み、構造的なローテーションが徐々に形作られつつある。しかし、BTCが歴史的な高値を抜けた後、強気な展開が続かなければ、しばしば調整リスクが忍び寄ることは、過去の経験から何度も思い知らされている。やみくもにホットスポットでFOMOするのではなく、状況を捉えて配分を調整し、着実に資金を投入していくのがよいだろう。

本号では、ETFの資金流入、レバレッジを効かせた清算、キャピタル・ローテーション、クロスチェーンの再編といった主要指標から、現在の市場スタイルと潜在的な市場のリズムを見ていきたい。Pump.funの高額トークン発行に端を発した流動性アラートなど、いくつかの過熱シグナルが市場で表面化していることは注目に値するが、これは短期的な引き戻しのリスクを無視すべきではないことを改めて示唆している。

ETFの爆発的な資金流入、市場センチメントは上昇も適時の配分調整が適切

ビットコインスポットETFは今週、力強い資金流入を記録し、市場センチメントの大幅な上昇と、価格が過去最高値を更新したことによる明確なロング構造を示した。SoSoValueによると、7月11日現在、1日の純流入額は過去最高の10億3,000万米ドルに達し、7月10日の11億米ドル、7月9日の1億7,200万米ドルと合わせ、今週は3日連続で大きな資金流入の波となった。ETF全体の資産も今週は1,506億米ドルに増加し、ビットコイン価格は118,108米ドルと先週から明らかに反発した。

この資金流入の波は、市場がビットコインの復調を期待していることを示しているが、過去の経験からも、歴史的な高値からのブレイクアウトは、政策、資金調達、ファンダメンタルズ的なサポートなどの材料がない場合、短期的な調整のリスクを伴うことが多いことを投資家は思い知らされている。現在の市場センチメントを見ると、全体的にポジティブな面はあるものの、目立ったニューストーリーや資本の押し上げ要因はなく、ETF資金の爆発的な流入がすでに段階的にモメンタムをオーバーしている可能性があることも相まって、現段階では上昇トレンドを資産の再配分の機会と捉える方が適切である。市場心理の回復を前に、着実な利益確定を優先し、高値を追った後の潜在的なボラティリティのリスクを回避し、その後のプルバックやローテーションに十分な余裕と柔軟性を残して、合理的な運用を行うべきである。

長いレバレッジが出口に集中し、清算規模が急増

統計によると、合計100,991人のトレーダーがポジションを清算し、BybitのBTCUSDT限月の清算額は最大で$2.00Mに達した。最大の清算はBybitのBTCUSDT契約で、その額は$2.00Mにも上った。主な清算勢力はBTC（$17.62M）、ETH（$30.59M）、XRP（$17.45M）に集中しており、主流通貨のロングレバレッジが集中しすぎていることを示している。さらに、XLM ($10.01M)とDOGE ($9.86M)も高い清算値を記録し、市場が高値を追っていることを示している。

この大規模な清算の波は、市場が過去最高値を更新した後のテクニカルな調整を反映したもので、過熱したセンチメントが過剰なレバレッジと持続的な強気のサポート不足をもたらした。過去の経験から、短期的なプルバックは、新たな資本や物語的な裏付けがないまま、ATHのブレイクアウトに続くことが多い。現在、暗号市場全体のセンチメントは温まりつつあり、「Crypto is back（暗号は復活した）」という声も再浮上しているが、清算構造も投資家に、現時点では市場の高値を追うよりも、利益を確定し、レバレッジやポジション構造を調整する方が適切であることを思い起こさせている。清算データの一部となることを避けることが、現在のアロケーション戦略の基本原則である。

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物欲は高まり続け、市場は短期的に過熱ゾーンに入るかもしれない。

CMCのデータによると、Crypto Fear and Greed Indexはチャートの日付で69に達し、継続的に上昇し、先週の51（中立）から急速に強欲ゾーンに移行した。この1ヶ月間は61付近で推移しており、最近の大幅なセンチメントの上昇を反映している。チャートからわかるように、指数は7月初めから順調に上昇し、ビットコイン価格と同期した上昇構造を形成している。年間の極値（高値88、安値15）にはまだ達していないものの、現在の値は比較的高い歴史的水準にあり、リスク選好の強まりと市場への資本参入意欲の著しい高まりを示唆している。

このセンチメントの変化は、ビットコインが史上最高値を更新した最近の強いトレンドと呼応しているが、高値を追うセンチメントやFOMOの高まりも反映しており、短期的な過熱感による調整リスクを警戒する必要がある。過去の経験から、市場心理が極端な強欲に近づき、ファンダメンタルズが強力な新カタリストを欠く場合、プルバックの可能性が高まることが分かっている。現在の市場サイクルは、確かに資本とセンチメントの面で「戻り」の感覚をもたらしているが、指数が高値に近づいている以上、投資家は高値圏でやみくもにポジションを増やすのではなく、利益の実現と資本の再配分に集中すべきである。高値圏でやみくもにポジションを増やすよりも、テンポをマスターしてトレンドの恩恵を享受する方が合理的である。

メインチェーンの資本誘致は引き続き強化され、ベータ・アセットの利益確定が見られる

今週（7D）のチェーン資金の流れは、安定した主要チェーンが資金を吸収し続けるパターンを示している。Artemisのデータによると、イーサリアムが再びリードし、7億1,000万米ドルの純流入を記録し、2位のBNBチェーン（2億2,000万米ドル）を大きく上回った。さらに、StarknetとPolygon PoSもそれぞれ約6,000万米ドルと3,000万米ドルの小規模な純流入を記録した。一方、BaseとArbitrumはそれぞれ4億5,000万米ドルと3億5,000万米ドルの急激な純流入を記録し、市場がベータ公開チェーンから資金を引き揚げ、成熟した生態学的構造と深い流動性を持つメインチェーンに回帰していることを示している。全体的な資金流入額を見ると、イーサリアムは約11億米ドルの資金流入を記録しているが、資金流出額も4億米ドルと高く、資金橋渡しにおける積極的かつ中心的なポジションを反映している。

ビットコインが史上最高値を更新した後、さらなるポジティブなカタリストがない中、市場は感情的な価格追従から合理的な展開へと徐々にシフトしており、資金の流れは投資家が「まず収穫し、次に配分する」という戦略を調整していることを明らかにしている。イーサリアムやBNBチェーンなどのコアチェーンは短期的な安全な避難所として機能しており、BTCがATHを突破した後にテクニカルなプルバックを起こしやすいという歴史的なパターンと呼応している。また、Base、Arbitrum、OP Mainnetなどボラティリティの高いチェーンからの資金撤退は、市場が調整と再配分のリズムに入りつつあることを浮き彫りにしている。現段階では明確なマイナストレンドは見られないものの、新たなモメンタムには乏しい。投資家はメインチェーンの資金移動に注目し、今回の利益確定の波が去った後の再アロケーションの機会を把握し、次の市場レイアウトを慎重に計画すべきである。

クロスチェーンの資本再編が深化：主力チェーンがリードし、中堅チェーンがそれを引き継ぎ、ローテーション効果が静かに形作られている

deBridgeの先週のクロスチェーン送金データによると、イーサリアムは引き続き流入の中心となっており、多くのチェーンから多額の資金を受け取っている。最も顕著なのは、Solanaからイーサリアムへの送金経路が1回のフローで数億ドルに達したことで、Arbitrum、Base、BNB Chainなどでも多額の資金がイーサに移行しています。BaseとArbitrumは純流出であるが、BNB、Optimism、その他のチェーンからも多くの送金を受け取っており、中継と流動性の受け皿としての役割を強調している。大規模チェーンから中規模チェーンへの資本フローの階層を、まず図に示す。

このクロスチェーンの再構成は、市場の回転の初期段階を浮き彫りにしている。ビットコインが記録的な高値を更新するも、持続的な上昇トレンドのきっかけを欠いているため、資本はヘッジや利益確定のためにメインチェーンに逆流する傾向があり、イーサリアムはBase、Arbitrum、Mantle、その他のアプリケーションに弾力的なブロックなどの中規模チェーンに部分的に放出する前にメインストリームの資産を吸収し、清算レイヤーとしての地位を強化し続けており、Solanaの双方向性はチェーン間の橋渡しノードとしての効率性と弾力性を支えている。また、ソラーナの双方向性は、チェーン間の橋渡しノードとしての効率性と柔軟性を示し、ミクロレベルでの資本の回転をさらに促進する。市場は、"メイン-ミッド-スモール "チェーンでの資本回転の可能性についてはまだ迷っているようだが、クロスチェーンのデータによって、このフレームワークはすでに静かに活性化している。今が資本を調整・再配分する好機であり、投資家はチェーンに沿った潜在的な資産と収束ポイントの次のステージを流動性構造に求めることができる。

DeFi市場が資産配分のリズムを取り戻し、TVLは反発
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DeFiのTotal Locked Position (TVL)は今週大幅に増加し、資金流入と再配分の兆しを見せている。DefiLlamaによると、7月12日現在、総TVLは$1,267億で、7日間で+4.91%と大幅に増加し、24時間DEXの出来高は$191.7億、Perpsの出来高は$167.5億に達し、いずれも最近の高水準で、資本が市場に再参入し、短期的にチェーン活動の復活を促していることを示唆している。これらはいずれも直近の最高値であり、資本が短期的に市場に再参入し、チェーン上の活動に拍車をかけていることを示唆している。stablecoinの時価総額も$257Bに達し、TVL基盤に流動性を提供する中核となっており、DeFi構造の現在の安定性をさらに裏付けている。

TVLの上昇トレンドは、ビットコインが記録的な高値を付けた後の市場心理のウォーミングアップに関連しているが、資本の流れは依然として慎重かつ戦略的な配分に偏っている。BTCが再び記録的な高値を更新したとはいえ、全体的なニュースは強力なプッシュ要因にはなっていないが、一部の資本はやみくもなFOMOではなく、より高いレベルでの再配分を促している。TVLの上昇は表面的にはリスク選好度の上昇を表しているが、実際には投資家が市場の反発を利用して予防措置を講じ、市場を再構築し、資本をプロトコルレイヤー、メインチェーンインフラストラクチャ、クリアリングセグメントに移転して、次のラウンドのドライバーを待っていることを明らかにしている。現在のTVL構造は、市場が一方的な上昇に巻き込まれているのではなく、構造的に高いレベルで再配置されていることを示唆している。

主流は戻るが、高値からの反落リスクには要注意

今週の暗号通貨市場は好調を維持し、全体的な資本スタイルはメインストリームの回帰とテーマのローテーションを支持し、BTCは再び過去最高値を突破し、市場の信頼回復につながった。Crypto Bubblesのデータによると、7月13日現在、トップパフォーマーはM (+1,291%)、XLM (+62.4%)、IP (+64%)、PENGU (+45.2%)であり、いずれもハイベータのテーマで驚くべき利益を上げている。ETH (+17.3%)、ARB (+26.3%)、SOL (+10.1%)、ADA (+26.6%)、DOGE (+24.5%)などのメインストリーム通貨も堅調な上昇を記録し、市場全体の資本構造がテーマ投機から時価総額の配分に徐々にシフトしていることを反映し、市場のセンチメントは楽観的である。

ただし、BTCが過去最高値を更新したとはいえ、今回の上昇トレンドは新たな物語や実質的なポジティブサポートを欠いているため、相場が力強く押し上げ続けることができない可能性があり、投資家は高値リトレースメントのリスクにもっと注意を払う必要があることは注目に値する。過去の経験から、BTCが過去最高値を更新した後、大きな政策や産業上のメリットがない場合、短期的には利益確定売り圧力や資本再配置による調整期を伴うことが多い。従って、当面の戦略としては、高値引下げと資産再構築に注力し、過去2週間で相当な利益を積み上げた対象については適時調整を行い、防御力が強く価値が明確なコア資産にシフトすることで、やみくもに高値を追うのではなく、次の相場に向けて十分な火力を蓄えることが必要である。

Pump.funの評価が市場に警戒感を与え、短期的な圧力が被災地になる可能性がある。

Pump.funは最近、わずか12分で5億ドルのICOを完了させたが、実際のデータの公開は怪しく、市場は強い警戒感を抱くようになった。公式発表によると、当初の計画では15%（＝1500億PUMP）の供給を売り出す予定だったが、結局、何の説明もなく、第三者割当増資の割り当てが完了したとだけ主張し、12.5%しか公表されなかった。現在の価格に基づくと、上場初日の市場価値は23億米ドル近くになり、実際の実用性や市場の需要よりもはるかに高い。PUMPトークン自体には持株、ガバナンス、収益分配の機能はなく、具体的な応用シナリオもなく、プラットフォームのシンボリックトークンとして利用されるだけで、実際のサポート力は極めて弱い。しかも、上場初日にはICO保有分がすべてロック解除されるため、莫大な売り圧力が避けられないことを示唆している。

市場構造の観点から見ると、Pump.funの運営形態は短期的な流動性獲得に大きく傾斜しており、米国や英国など規制の厳しい地域には規制を課し、潜在的な法的リスクや規制上の課題を回避するため、アジア、特に中国のユーザーを引きつけることに目を向けている。このような設計は、最近の市場低迷と相まって、間違いなくそのハイリスク・ハイボラティリティの性質を強めている。EthenaやBlurのような収益モデルやガバナンス・アプリケーションを持つ同程度の時価総額のプロジェクトと比べると、Pump.funの評価は、過去のミーム・ストーリーの残存人気によって支えられているだけであり、長期的に維持するのは明らかに難しい。結論として、PUMPは長期的な投資対象ではなく、短期的なチップ・ゲームである。上場後、価格調整とチップの洗い出しが迅速に行われる可能性があり、それはショート・トレーダーにとっては先読みのチャンスとなるだろうし、リテール・トレーダーにとっては、「ラスト・カット」という市場の習慣が再び証明される可能性が高い。

GMXのセキュリティ・インシデントが一転、短期的な信頼は回復したが、隠れた不安はまだ解消されていない。

GMXの4200万ドルのハッキングの劇的な逆転で、ハッカーは「ホワイトハット」として行動することを選択し、7月11日以来、盗まれた総額の96%ドル以上を占める約4050万ドルの資産を返却し、GMXの関係者からホワイトハットの報奨金として450万ドルを保持することを約束されている。この返還はArbitrumチェーン上に明確に記録され、FRAX、DAI、wBTCなどのアセットが対象となっています。これらのアセットの一部は、その過程でETHに変換され、さらに300万ドルを獲得しています。このニュースが発表された後、GMXトークンは1日で16%反発し、時価総額は1億3400万米ドルに回復した。

ハッカーは、フラッシュ・ローンや内部ロジックの欠陥と相まって、リエントリー攻撃を通じて契約価格を操作し、裁定取引のために短期間でGLP価格を操作し、クロス契約リスクや認証過失の潜在的脅威を浮き彫りにした。ホワイトハットはより大きな災害を避けるために資金を返却しましたが、この種の事件はユーザーの信頼を損なうだけでなく、特にプラットフォームの規模と評判が技術的欠陥を完全に相殺できない場合、DeFi空間では「信頼≠安全」であることを改めて証明することになります。GMXはすぐに脆弱性にパッチを適用し、V2が危険にさらされていないことを確認しましたが、市場が回復するには時間がかかるため、投資家は短期的な反発によって潜在的なリスク構造を無視しないように慎重にリスクを評価する必要があります。私たちMonsterblockhkは、読者の皆様に、不明なソースからのリンクはクリックしないこと、検証されていない認可は拒否すること、さもなくば次の被害者になる可能性があることを今一度お伝えしたいと思います。

カルダノ財団の資産が大幅に増加、リーブ・システムが金融の透明性の新章を開く

カルダノ財団の最新の決算によると、総資産は2023年末の4億7800万米ドルから2024年には6億5900万米ドルと37.8%の大幅増となり、ADA資産が76.7%、約5億9900万単位を占め、次いでビットコインが15%、現預金が8.3%となっている。収益面では、2024年の誓約金収入は1,710万ADAで、年換算収益率は2.7%であり、同社の事業が契約誓約金からの収入に大きく依存していることを示している。このような成長は、市場環境の回復を反映しているだけでなく、カルダノ・エコシステムズの内部資産蓄積の持続可能性を示している。

資産拡大の魅力にもかかわらず、本当に注目に値するのは、7月8日にローンチされた財団の財務報告システム「Reeve」だ。ブロックチェーンの改ざん防止性と企業レベルの会計の要求を統合したこのシステムは、財団の完全な財務報告を、監査可能でオープンソースかつ透明性の高いメカニズムにアップロードする、この種のものとしては初めてのものだ。これは、財団の資産の出所と使用に関する疑念を減らすだけでなく、Web3のオープンなガバナンスの次の段階を示すものでもある。特にオンチェーンでの財務管理が主流になりつつある現在、「ブラックブック」や中央集権的なチームによる資金調達についてまだ多くの論争がある暗号市場において、リーブの立ち上げはカルダノの信頼資本を再構築するかもしれない。コンプライアンスと透明性の高いアプリケーション環境を求める機関投資家にとって、カルダノはすでに最前線にあり、投資家が注視すべき潜在的なプロジェクトの一つである。

マイクロストラテジーがビットコインを売却か？潜在的な金融圧力がブル銘柄の構造的リスクとなる

CryptoQuantによると、現在約60万ビットコインを保有し、時価総額は約644億ドルに上るStrategyは、今後予定されている2つの米国規制、ASU 2023-08とCAMTの下で初めて多額の含み益が課税ベースに追加されるため、数十億ドル規模の現金税負担に直面しており、同社はSECへの提出書類の中で、納税資金を調達するためにビットコイン資産の一部を清算するか、新たな債券や株式を発行しなければならない可能性があることを認めた。CryptoQuantは、SECへの提出書類の中で、同社は将来的にビットコイン資産の一部を清算するか、納税資金を調達するために新たな負債と株式を発行する必要があるかもしれないことを認めたと指摘した。創業者のマイケル・セイラー氏は以前から「コインは絶対に売らない」という姿勢を貫いているが、MicroStrategyは新たな税制の下で、現実的なキャッシュフローの制約に直面する可能性が高い。

マイクロストラテジーがビットコインの売却を余儀なくされた場合、市場の需給バランスに影響が出る可能性があり、現在の強気相場を覆しかねない構造的な懸念がある。より深いリスクは、「コインの買いだめ」モデルをコピーする企業が増え、税制や会計ルールのために資産の清算を余儀なくされた場合、その影響が波及する可能性があることだ。テクニカル的には、このような大規模な売り圧力がBTC価格の上昇モメンタムを押し下げる可能性があり、マクロ的な観点からは、現在の強気相場が流動性と租税回避期待に基づいている可能性があるという事実を浮き彫りにしている。暗号投資家にとって、このような税金による売り圧力は、短期的な値動きのきっかけになるだけでなく、資産システムリスクという点では氷山の一角であり、待つ価値がある。

リップル社が物理的なアプリケーションを拡大、RLUSDとBNYがSWIFTの物語を強化するために協力

リップル社のコーポレートグレードの米ドル建てステーブルコインであるRLUSDは、2024年末のローンチからわずか7ヶ月で流通額がすでに5億米ドルを超え、世界のトップ20ステーブルコインの1つとなっており、リップル社は米ドルの現金と国庫手形の準備金を伝統的な金融大手であるBNYメロンが保有することを発表しました。この動きは準備金の透明性と信頼の基盤を強化するだけでなく、RLUSDが米国の主流金融機関から正式に認められたことを意味します。これは埋蔵金の透明性と信頼の基盤を強化するだけでなく、RLUSDが米国の主流金融機関に正式に認められたことを意味する。同時にリップル社は、RLUSDを連邦政府と州政府の両方の規制を受ける数少ないステーブルコインの1つにするため、OCCにナショナル・トラスト・バンク・ライセンスを申請しており、そのコンプライアンス志向と制度的野心を強調しています。

戦略的観点からは、リップル社がクロスボーダー決済を深化させ、SWIFTに匹敵する次世代金融インフラを構築し続けている中、サークル社（USDCの発行元）の長期準備カストディアンバンクであるBNYとリップル社との提携は、後者が従来のステーブルコインのリーダーに急速に追いついていることを強調している。RLUSDがその準備金管理とコンプライアンスの強みを構築し続けることができれば、グローバルなクロスボーダー決済と金融機関の統合においてますます重要な役割を果たすことになり、強固なXRPエコシステムの柱の一つになる可能性があります。マクロ地理的・金融システム細分化のトレンドの中で、リップル社の物理的な金融への浸透とアプリケーションの実装は、Web3金融ブリッジとしてのストーリーを強めており、中長期的な投資家の高い関心を集めています。

マクロニュース

マスクの新たな政治ゲーム：氷山の一角に潜む暗号市場の闇

米国の二大政党制を打破し、議会の重要議席にアクセスする試みとして、ドナルド・トランプは最近、ニューディール党の結成を発表した。これは政治的多元主義の試みのように見えるが、各州で厳しい投票基準や法的規制に直面し、第三政党が真に対抗することは難しく、その役割は二大政党の選挙に影響を与えることを意図した「スポイラー」ではないかとの分析も増えている。レイオフや歳出削減後のムスクに対する殺害予告は、政治競争の表層をはるかに超えたところに隠れた底流があるように思われ、こうした目に見えない力は、資本と政治のシステム全体の複雑さと闇を警告しているように思われる。

これは氷山の一角にすぎない。暗号通貨と資本主義に内在する操作とパワープレイは、私たちが見たり理解したりするよりもはるかに深く、残忍である。氷山理論が明らかにするように、水面下には市場の動向や資本の流れを支配する巨大な力が隠されている。暗号市場は非中央集権的で透明性が高いことで知られているが、伝統的な金融勢力や政治勢力による操作や干渉を受けることもある。こうした操作は価格変動だけでなく、エコシステム全体の健全性や公平性にも影響を及ぼす。

従って、このような不確実性と操作リスクのある環境を前にして、投資家はより深い警戒心と分析力を持ち、見かけに惑わされてはならない。氷山の下の暗い真実を認識し、慎重にリスクを管理することによってのみ、刻々と変化する暗号市場で無敵であり続けることができるのだ。資本と政治の絡み合いは想像以上に複雑であり、私たちは未来に対して強い警戒心と識別力を持つ必要があることを、改めて思い知らされた。

米国とカナダの関税戦争は激化の一途をたどっているが、為替はその流れに逆行している。

米国が木曜日の夜、カナダ製品にさらに35%の関税を課すと脅し、他の貿易相手国にも同様の運命を示唆したにもかかわらず、暗号通貨市場は異例なほど静かだった。ビットコインの価格は影響を受けなかっただけでなく、過去最高値を更新し、7月3日には$109,803（SoSoValue）で取引され、同日$602百万米ドルのスポットETFへの強力な純流入があった。通常であれば、世界のサプライチェーンと貿易の安定に大きな脅威をもたらすこのような情報は、市場にパニックを引き起こすはずであった。しかし、為替相場は全くネガティブな反応を示さず、むしろ市場への参入資金を呼び込む結果となり、ファンダメンタルズシグナルから大きく乖離している。

この現象は、ビットコインの価格が大きな機関や巨大なクジラによって操作されていることを強く示唆している。もし同じニュースが下落局面で発表された場合、ほとんどの場合、それは拡大され、リスキーな出来事として描かれ、売り心理を煽るだろうが、今週はその逆である。この選択的な反応は、市場の構造的な問題を浮き彫りにしている。値動きはもはや純粋にニュースやファンダメンタルズを反映したものではなく、マネー・コントローラーのテンポに左右されるようになっているのだ。一般投資家にとっては、中長期的な投資を行う際には、資金の流れやセンチメントを優先し、伝統的な市場論理だけに頼って判断するのではなく、DCAのような堅固な戦略を通じて予期せぬ政策リスクを活用することを思い起こさせる。

連鎖データ分析：

ドル安がリスク資産の可能性を引き出す：3ヶ月以内に新たな上昇サイクルが到来する可能性

DXYが上昇トレンドにあるときは、通常、リスク回避姿勢が強く、資本が米ドルのような低リスク資産に流入する傾向があることを示す。一方、DXYが弱含みで年線を割り込むと、リスク資産（株式や暗号通貨など）がプラスに転じる可能性があるというシグナルとみなされることが多い。チャートからわかるように、DXYは現在、365日平均を下回り、ビットコインにとって歴史的に有利なレンジに入った。これは米ドルの安全資産としての地位の低下と、投資家の資本配分戦略の潜在的な調整を反映している。

しかし、米ドル指数が大幅に弱含んでいるにもかかわらず、リスク資産に対する市場の反応はまだ完全には展開されておらず、タイムラグがあることを示唆している。歴史的に、DXYが安値圏にある場合、通常、資本は徐々に暗号市場に流入するが、特にマクロ経済のノイズや金利政策の不確実性の中では、これがすぐに価格に反映されるわけではない。ドル安が続き、市場の信頼感が戻れば、今後1～3カ月はビットコインやその他の資産に新たな上昇サイクルが訪れると予想される。従って、今は本格的に動く時期ではないが、DCA（Divided Choice Attachment）-大きく賭けるのではなく、資金が許す範囲でポジションの積み立てを続け、市場の回転とリスク選好度の回復を待つ-を行うには妥当な出発点でもある。

ビットコイン長期保有者が新高値を更新：売り圧力が弱まり需給動向に変化

ビットコイン市場にとって重要なシグナルとして、長期保有者（LTH）の保有量が1470万BTCと過去最高を記録したことがチャートから分かる。LTHの保有量は2024年末から安定した上昇傾向にあり、価格が10万ドルの大台を超えた現在でも、売却よりも保有を好む一般的な傾向を表している。この傾向は、売り圧力が弱まり、それに伴い市場に出回るビットコインの量も減少していることを直接反映している。

経済需給の観点からは、供給が減少し、需要が維持または増加した場合、通常、価格は支持されるか、さらに押し上げられる。 LTHがコインを保持しようとすることは、市場で販売可能なチップの数が少ないことを意味し、価格の底を確立し、資本の新たな波を引き付けるのに役立つ「希少性効果」を生み出す。トレントがまだ離陸していないとはいえ、これは強気相場が終わったことを意味するのではなく、全体的な資本がまだビットコイン本体に集中しており、よりリスクの高いターゲットに完全に分散していないことを意味する。供給が逼迫し、需要が安定している限り、価格はこの健全な需給構造から恩恵を受け続けるだろう。

恐怖はチャンス：売られ過ぎの領域が市場を支配しており、まとめてエントリーする時だ。

最新の週間RSIヒートマップによると、ほとんどの暗号通貨は現在「弱い」、あるいは「売られすぎ」の領域にあり、全体の平均RSIは41.15で、市場が活況を呈していた頃の60～70のレベルをはるかに下回っている。チャートに示すように、TRUMP、A16Z、GPS、ACTなど、中小型通貨の多くがRSI30以下の領域に落ち込んでおり、投資家の信頼が弱く、市場がまだ「恐怖」ムードにあることを示している。一方、恐怖と貪欲指数もRSIシグナルと呼応するように恐怖ゾーンに後退しており、逆張り投資家にとってはまとめ買いの好機となっている。

分析的には、これは「恐怖で買い、欲で売る」という古典的な投資原則に沿ったものである。ほとんどの資産が売られすぎ、市場心理が弱まっているときは、長期保有者にとってコストゾーンを展開する絶好のタイミングであることは、これまでの経験から何度も明らかになっている。現段階ではきっかけはないが、ビットコインが上値を突破すれば（史上最高値を更新したここ数日に見られるように）、資本は速やかに市場全体に還流し、連鎖的な上昇を引き起こすだろう。したがって、現段階では、ショックを恐れるのではなく、資産のファンダメンタルズと資本のバッチ戦略に焦点を当て、次の風を辛抱強く待つべきである。

更新された：ビットコインが最高値を更新した後、ほとんどの通貨も10％上昇した。恐怖で買い、欲で売る。今こそ利食いを始める時だ！

サイレントウォレットが突然シフトし、主な買い手はチップを吸っている可能性がある。

最近、6年間動きのなかった2つのビットコインアドレスが突然アクティブになり、合計約8,000BTCを送金したことがオンチェーンデータで示され、市場は一時パニックに陥った。チャートによると、5～7年前のウォレットから資金が流出し、それに対応する価格も高値固めの領域に入っていたため、市場では一時、初期の個人ユーザーが利益を現金化し始めているのではないかと心配され、「OGクジラの再来」という噂まで浮上した。歴史的に、同様の「長期保有者の売り」イベントはしばしば市場心理を動かし、短期的な価格変動を引き起こしてきた。

しかし、バックリンク分析によると、これら2つの取引は、リテール向けのアウトバウンドや取引所への入金ではなく、Coinbase Primeのカストディアン・アドレス間の内部送金の可能性が高い。ここ数ヶ月のOTC（店頭）流動性の不足を考慮すると、機関投資家または富裕層が8,000 BTCを直接購入し、内部エスクローを通じて決済した可能性がある。今回の出来事はETFとは無関係であるため、市場には中期的な不確実性は限定的であり、短期的なノイズはメインストリームのニュースや資本の勢いにすぐに覆い隠される可能性が高い。投資家にとっては、噂に惑わされるのではなく、市場動向の背後にある実際の資本行動に注目し、真の好転を把握する方がよいだろう。

ビットコインの市場シェアが上昇：資本回転が始まろうとしている？

ビットコインの市場シェア（BTCドミナンス）は、最近60%を超えて安定し、価格が史上最高値を更新するにつれて上昇を続けており、資本がビットコインのような安全マージンのある資産に集中していることを示唆している。チャートに見られるように、他の暗号資産に対するBTCの市場シェアは安定しているだけでなく、加速している。市場はリスク選好の縮小期にあり、マクロ的な不確実性（高金利、地政学、景気後退リスクなど）により、時価総額が最大で流動性が最も高いビットコインに安全資産としての資金が集まっている。

しかし、これまでの強気相場との大きな違いは、資本の回転メカニズムが質的に変化していることである。このサイクルでは、需要と供給の不均衡が構造的に変化しているため、市場資本はすべてのトレントに均等に分配されていません。以前のサイクルでは投資可能なトークンの数は数百であったのに対し、市場でアクティブなトークンの数は数万に増え、供給は劇的に拡大した。その結果、市場はもはや「セクター全体」ではなく、少数の特定回路（RWA、AI、Layers2など）に集中している。投資家は、やみくもに雑多な通貨を追いかけることを避け、代わりにDCAアプローチを使って構造的に有利なセクターを狙い、最悪よりも最良に焦点を当てることを好むべきである。

結論

今週の市場構造は明らかにメインストリーム通貨とメインチェーン資産にシフトしており、BTCとETHはともに目覚ましい上昇を記録し、SOL、XRP、DOGEなどのメガアルトの着実な上昇につながった。しかし、歴史が示すように、BTCの高値はセンチメントと資本がピークに達したことを意味することが多く、新たなきっかけがなければ調整の可能性が高まる。

暗号は確かに「復活」しているが、次のラウンドでさらに上を目指すなら、今こそ合理的な調整を行う絶好の機会だ。

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