Chào mừng quý vị trở lại với Báo cáo Alpha của Monsterblockhk. Sau khi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) Jerome Powell công bố quyết định cắt giảm lãi suất, thị trường chung đã có dấu hiệu phục hồi. Khối lượng giao dịch bắt đầu tăng vọt, giá các loại tiền điện tử trên mọi phân khúc đều tăng mạnh, và tâm lý thị trường đã chuyển từ trạng thái hoảng loạn tột độ sang mức hoảng loạn. Theo dữ liệu trên chuỗi, BTC hiện đang ở trong một cấu trúc tương đối mong manh: trước tiên là sự rút lui ồ ạt của các nhà đầu tư nhỏ lẻ, tiếp theo là sự gia tăng của khoản lỗ chưa thực hiện, mức lỗ đã thực hiện ở mức cao, cùng với áp lực chốt lời mạnh mẽ từ phía các nhà đầu tư nắm giữ dài hạn. Việc giá đồng tiền không thể tăng lên mức giá vốn của các nhà đầu tư nắm giữ ngắn hạn cho thấy xu hướng giảm giá tiếp theo. Tuy nhiên, những ai đã theo dõi các bản tin hàng tuần trước đây của Monsterblockhk đều biết rằng, những cơ hội thực sự thường ẩn chứa trong những thời điểm hoảng loạn và đầy bất ổn. Bài viết Alpha Report này sẽ làm rõ lý do tại sao các nhà đầu tư cá nhân không nên hoảng loạn và rút lui, mà thay vào đó nên bắt đầu tích lũy tiền điện tử phù hợp với khả năng của mình.
Sự phục hồi thử nghiệm trong giai đoạn đi ngang và im ắng: Cuộc chơi kiên nhẫn của dòng vốn ETF trong thời gian chờ đợi
Theo biểu đồ của SoSoValue, dòng vốn vào các quỹ ETF Bitcoin giao ngay trong tuần qua cho thấy xu hướng dao động trong một biên độ nhất định. Ngày 1/12 chỉ ghi nhận dòng vốn ròng nhỏ, nhưng đến ngày 2/12, con số này đã tăng mạnh lên mức ấn tượng khoảng 50 triệu USD. Ngày 3/12, đà tăng trưởng có phần chững lại, trong khi ngày 4/12 chứng kiến đợt rút vốn mạnh nhất trong tuần, với dòng vốn ròng trong ngày gần chạm mốc –190 triệu USD, trở thành nguồn áp lực lớn nhất trong tuần. Sau đó, vào ngày 5 tháng 12, thị trường đã phục hồi trở lại, mang lại dòng vốn ròng khoảng 54,8 triệu USD, giúp tổng tài sản duy trì ở mức khoảng 117,11 tỷ USD. Giá Bitcoin đồng thời dao động trong biên độ hẹp quanh mức 89.302 USD, không thoát khỏi phạm vi đầu tuần, phản ánh xu hướng thiếu định hướng chung của thị trường. Trong bối cảnh thị trường đi ngang là xu hướng chủ đạo của tuần này, dòng vốn vào các quỹ ETF không thể hiện sự mua vào theo xu hướng hay sự tháo chạy hoảng loạn, mà cả bên mua lẫn bên bán đều đang duy trì vị thế với chi phí thấp nhất, chờ đợi thị trường đưa ra tín hiệu rõ ràng. Mặc dù lượng vốn rút ra trong một ngày lớn nhất cho thấy khẩu vị rủi ro đang giảm nhẹ trong ngắn hạn, nhưng việc dòng vốn nhanh chóng quay trở lại trong những ngày tiếp theo cho thấy các nhà đầu tư chưa từ bỏ các vị thế trên thị trường, mà đang điều chỉnh vị thế để thích ứng với môi trường biến động thấp. Giai đoạn thiếu xu hướng và chủ yếu là tâm lý chờ đợi như thế này thường là cơ hội để các nhà đầu tư trung và dài hạn đánh giá lại tỷ lệ rủi ro/lợi nhuận. Khi giá và dòng vốn đều dao động ở mức cao nhưng chưa có đột phá, việc mua vào một cách kỷ luật khi giá xuống thấp lại hiệu quả hơn so với việc chạy theo xu hướng, bởi vì điểm chuyển hướng thực sự của thị trường thường tích lũy âm thầm vào lúc thị trường đồng thuận rằng “không có gì xảy ra cả”.
Giai đoạn thu hẹp thanh lý trong bối cảnh biến động thấp, thị trường đang chờ đợi tín hiệu định hướng tiếp theo
Trong 24 giờ qua, tổng giá trị thanh lý trên toàn thị trường đạt 471 triệu USD, trong đó thanh lý các vị thế mua chiếm khoảng 280 triệu USD và thanh lý các vị thế bán chiếm khoảng 192 triệu USD; về mặt cấu trúc, phe mua chịu áp lực nhẹ hơn nhưng thị trường vẫn duy trì trật tự chung. Xét về phân bổ theo tài sản cơ sở, giá trị thanh lý của ETH lên tới 197 triệu USD, trở thành nguồn rủi ro lớn nhất trên thị trường. BTC ghi nhận 124 triệu USD, SOL khoảng 31,15 triệu USD, các token khác tổng cộng 27,66 triệu USD. Trong cả ngày, có khoảng 126.277 nhà giao dịch bị thanh lý, giao dịch thanh lý lớn nhất xảy ra trên cặp ETH/USD của Hyperliquid, với quy mô lên tới 17,81 triệu USD. Trong bối cảnh thị trường đi ngang và tích lũy, đợt thanh lý lần này thể hiện đặc điểm điển hình của sự nén biến động thấp, cho thấy mặc dù các vị thế đòn bẩy liên tục được điều chỉnh, nhưng thị trường nói chung vẫn chưa rơi vào tình trạng hoảng loạn lan rộng. Việc cả bên mua và bên bán đều bị thanh lý phản ánh rằng các nhà đầu tư chủ yếu áp dụng chiến lược thăm dò ngắn hạn thay vì đặt cược mạnh vào xu hướng, khiến thị trường quay trở lại trạng thái cân bằng nhưng thiếu động lực. Khi động lực vốn chậm lại và giá cả không có hướng đi rõ ràng, thị trường thường bước vào giai đoạn tái cân bằng vị thế, kiên nhẫn chờ đợi tín hiệu rõ ràng tiếp theo. Cấu trúc thanh lý này cho thấy thị trường vẫn đang trong giai đoạn quan sát.
Sàn giao dịch tiền điện tử được ưa chuộng nhất
Lựa chọn hàng đầu của người dân Hồng Kông khi mua bán Bitcoin và Ethereum 》 【Giới thiệu năm 2025】Ưu đãi đăng ký OSL, tính bảo mật, nạp/rút tiền, các tính năng nổi bật
Phù hợp với các nhà đầu tư truyền thống tại Hồng Kông muốn vừa đầu tư vào cổ phiếu vừa giao dịch tiền điện tử 》 【Giới thiệu năm 2025】Victory Securities là gì? Đánh giá về tính an toàn, nạp/rút tiền và các tính năng nổi bật
Có nhiều lựa chọn loại tiền tệ hơn, phù hợp để mua tiền điện tử phi Bitcoin theo hình thức giao dịch giao ngay 》 Giao dịch trên MEXC để tận hưởng nhiều ưu đãi hấp dẫn, bao gồm đòn bẩy lên đến 500 lần
Bài viết liên quan:
Nền tảng giao dịch tiền điện tử nào phù hợp nhất với người dùng tại Hồng Kông? Hướng dẫn mới nhất dành cho người mới bắt đầu với Bitcoin năm 2025
Hướng dẫn cơ bản cho người mới bắt đầu trong lĩnh vực tiền điện tử năm 2025 | Cẩm nang toàn diện về hệ sinh thái blockchain
Bài viết không thể bỏ qua cho người mới bắt đầu năm 2025! Học cách xác định thời điểm mua vào thông qua 6 chỉ số dữ liệu quan trọng này
Sự phục hồi tâm lý vẫn chưa thực sự hình thành, thị trường đang dao động ngang và chờ đợi trong bối cảnh lo ngại
Chỉ số Sợ hãi và Tham lam (Fear & Greed Index) của CMC đã liên tục dao động ở mức thấp trong 30 ngày qua. Mức đọc mới nhất là 24, thuộc vùng Sợ hãi (Fear); hôm qua là 22, tuần trước là 20 và tháng trước là 25. Mặc dù tâm lý thị trường đã phục hồi nhẹ nhưng vẫn nằm trong vùng Sợ hãi. Mức cao nhất trong năm là 83 vào ngày 9 tháng 12 năm 2024, thuộc vùng "Tham lam cực độ", trong khi mức thấp nhất trong năm là 10 vào ngày 22 tháng 11 năm 2025, thuộc vùng "Sợ hãi cực độ". Biểu đồ cho thấy, giá Bitcoin đã giảm từ mức cao khoảng 108.000 USD vào đầu tháng 11 xuống khu vực 80.000 USD, khối lượng giao dịch giảm rõ rệt, chỉ số tâm lý đồng thời chuyển từ vùng tham lam sang suy yếu nhanh chóng, chỉ xuất hiện sự phục hồi nhẹ vào đầu tháng 12, nhưng vẫn chưa hình thành động lực đảo chiều rõ ràng. Cấu trúc tâm lý này phù hợp với xu hướng đi ngang và chờ đợi của thị trường trong tuần này; các nhà đầu tư nói chung thiếu định hướng và có xu hướng chờ đợi những tín hiệu xu hướng rõ ràng hơn thay vì chủ động điều chỉnh danh mục đầu tư. Mặc dù tâm lý chưa rơi vào trạng thái bi quan cực độ, nhưng việc kéo dài trong vùng sợ hãi cho thấy động lực mua còn yếu, khiến thị trường khó tự tạo ra hướng đi mới trong ngắn hạn. Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, khi tâm lý dao động lặp đi lặp lại ở mức thấp nhưng chưa chạm đáy mới, thị trường thường đang ở giai đoạn tạo đáy, từ từ tích lũy vốn và động lực cho đợt biến động tiếp theo. Trong bối cảnh này, giao dịch ngắn hạn trở nên khó khăn hơn, trong khi nhà đầu tư trung và dài hạn nên áp dụng chiến lược DCA (mua trung bình giá) có kỷ luật để vào thị trường theo từng đợt.
Các đồng tiền ổn định đang dao động ngang ở mức cao, trong khi thanh khoản trên chuỗi đang chờ đợi xu hướng tiếp theo
Trong tuần qua, thị trường tiền ổn định tiếp tục duy trì xu hướng ổn định, với tổng vốn hóa thị trường giữ ở mức 308,457 tỷ USD, tăng ròng 2,447 tỷ USD trong 7 ngày, tương đương mức tăng 0,801% so với tuần trước. Tỷ lệ thị phần của USDT đạt 60,181%, tiếp tục giữ vị thế thống trị tuyệt đối về phía cung. Nhìn vào biểu đồ, có thể thấy đường cong tổng giá trị vốn hóa trong 7 ngày qua dao động trong phạm vi hẹp, gần như đi ngang, không có sự gia tăng hoặc thu hẹp đáng kể về khối lượng, cho thấy vốn không rời khỏi thị trường tiền điện tử mà được giữ lại trên chuỗi dưới dạng stablecoin để chờ cơ hội đầu tư. Sự trì trệ này phản ánh rằng mặc dù thị trường vẫn duy trì một nền tảng thanh khoản nhất định, nhưng thiếu động lực để thúc đẩy ngay lập tức các tài sản rủi ro. Cấu trúc đi ngang ở mức cao của các đồng tiền ổn định này phản ánh đặc điểm thiếu định hướng chung của thị trường trong tuần này, cho thấy phần lớn dòng vốn đang ở trạng thái chờ đợi, mong chờ những tín hiệu rõ ràng hơn từ khía cạnh vĩ mô hoặc biến động giá. Các đồng tiền ổn định không ghi nhận sự sụt giảm do hoảng loạn mà ngược lại còn tăng nhẹ, điều này cho thấy khẩu vị rủi ro không bị sụp đổ mà chỉ tạm thời bị hoãn lại. Từ góc độ chu kỳ, khi vốn hóa thị trường của các đồng tiền ổn định duy trì ở mức 300 tỷ USD và biến động thu hẹp lại, đây thường là giai đoạn chuẩn bị trước khi dòng vốn đổ vào các tài sản rủi ro trong vòng tiếp theo. Đối với nhà đầu tư, việc duy trì một phần vị thế tiền ổn định sẽ giúp tăng tốc độ phản ứng nhanh chóng sau khi thị trường bứt phá, trong khi phần cốt lõi có thể được bố trí dần dần trong giai đoạn đi ngang thông qua chiến lược DCA có kỷ luật. Thị trường có thể đang im ắng, nhưng năng lượng đang tích lũy chậm rãi trong sự tĩnh lặng.
Tỷ lệ chi phối của Bitcoin dao động và giảm dần, áp lực tiềm ẩn trong giai đoạn đi ngang
Trong tuần qua, tỷ lệ chi phối của Bitcoin vẫn duy trì xu hướng suy yếu, dao động giảm từ mức đỉnh trên vùng 59,61 TP3T xuống mức 59,2 % hiện tại; trong suốt thời gian này, các đợt phục hồi ngắn hạn đều không thể vượt qua mức đỉnh trước đó, và giá đóng cửa thậm chí còn ghi nhận mức sụt giảm mạnh trong ngày. Xu hướng duy trì dao động trong biên độ hẹp từ ngày 3 đến ngày 8, nhưng mỗi lần tấn công vào vùng 59,4 đến 59,5 % đều bị áp lực bán kìm hãm, khiến tỷ lệ thống trị cuối cùng giảm xuống gần mức thấp nhất trong tuần. Mô hình bị cản trở lặp đi lặp lại này cho thấy dòng tiền vẫn chưa có xu hướng rõ ràng đối với Bitcoin, thị trường tiếp tục duy trì trạng thái chờ đợi trong bối cảnh thiếu định hướng, tương ứng với sự điều chỉnh đi ngang của thị trường tiền điện tử nói chung. Tỷ lệ chi phối trong đợt điều chỉnh giảm này cho thấy đợt tăng giá mới vẫn chưa được kích hoạt. Mặc dù Bitcoin vẫn giữ vị trí dẫn đầu thị trường, nhưng tỷ lệ chi phối không thể tăng lên, điều này cho thấy dòng vốn chưa chọn tập trung vào phòng thủ, cũng chưa chuyển hướng hoàn toàn sang các đồng altcoin mang tính rủi ro cao. Việc dòng vốn ETF ra vào một cách thụ động khiến thanh khoản tổng thể nghiêng về trạng thái trung lập, khiến thị trường khó hình thành xu hướng rõ ràng. Khi tỷ lệ chi phối bị cản trở ở vùng cao và không có dòng vốn mới thúc đẩy, điều này có nghĩa là nhịp độ luân chuyển vẫn còn chậm, các nhà đầu tư đang chờ đợi những tín hiệu vĩ mô rõ ràng hơn để quyết định hướng đi. Sự suy yếu trong giai đoạn đi ngang này không nhất thiết dẫn đến sự sụp đổ, mà ngược lại, cho thấy thị trường đang ở giai đoạn tích lũy năng lượng trong quá trình nén lại, và một khi hướng đột phá tiếp theo được xác định, nó sẽ có tác dụng khuếch đại.
Các chuỗi khối chính phải chịu áp lực và điều chỉnh giảm, hệ sinh thái toàn ngành cũng đồng loạt sụt giảm
Trong tháng qua, giá cả trên các hệ sinh thái lớn đều suy yếu trên diện rộng. Như có thể thấy trong biểu đồ, kể từ ngày 8/11, hầu hết các chuỗi khối đã giảm từ mức 0% xuống khoảng -15% đến -25%. Trong đó, các hệ sinh thái quy mô trung bình như Solana, Avalanche, BNB Chain đã chạm mức đáy -25%, trong khi các hệ sinh thái chính như Bitcoin, Ethereum lại có mức giảm tương đối hạn chế, phần lớn duy trì trong khoảng từ -10% đến -15%. Điều đáng chú ý là một số ít chuỗi như Sonic, Toncoin đã có đợt phục hồi ngắn ngủi sau ngày 26/11, nhưng cuối cùng vẫn đi ngang cùng thị trường trong khoảng -10% đến -15%, phản ánh xu hướng chung của hệ sinh thái là sự điều chỉnh phổ biến. Mặc dù các chuỗi chính thống đã tránh được đợt sụt giảm sâu, nhưng cũng không thể đảo ngược xu hướng suy giảm trên biểu đồ tháng. Xu hướng chung cho thấy sự chú ý của thị trường đã thu hẹp đáng kể, mức độ tiếp nhận của dòng vốn đối với các câu chuyện ngoài luồng đang suy yếu nhanh chóng, trong khi hệ sinh thái chính thống nhờ quy mô lớn hơn và thanh khoản sâu hơn nên vẫn duy trì được sự ổn định tương đối trước áp lực giảm giá. Cấu trúc này tương ứng với tín hiệu về sự sụt giảm nhanh chóng của các nhà đầu tư nhỏ lẻ trong dữ liệu trên chuỗi sẽ được đề cập ngắn gọn sau đây. Việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ rút lui khiến các hệ sinh thái quy mô vừa và nhỏ dễ bị ảnh hưởng bởi hiệu ứng khuếch đại áp lực bán, trong khi các hệ sinh thái lớn như Bitcoin, Ethereum, nhờ độ sâu và tính ổn định của câu chuyện cao hơn, cuối cùng trở thành nơi dòng vốn phòng thủ quay trở lại. Mô hình sụt giảm đồng loạt trên biểu đồ tháng như vậy thường xuất hiện trong giai đoạn tái phân bổ vốn trước khi chu kỳ chuyển hướng.
Sự phục hồi ban đầu của khẩu vị rủi ro: Việc định giá lại dòng vốn trong bối cảnh các quan điểm trái chiều
Các AI Agents và lĩnh vực khoa học phi tập trung đã lấy lại sự chú ý của thị trường trong tuần này, phản ánh việc khẩu vị rủi ro nhanh chóng phục hồi sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất. Biểu đồ cho thấy AI Agents ghi nhận mức tăng hàng tuần khoảng 3,7%, Desci tăng khoảng 2,7%, Memes cũng ghi nhận mức lợi nhuận dương khoảng 1,5%, trở thành một trong số ít các lĩnh vực có dòng vốn đổ vào rõ rệt. Ngược lại, Layer 1 và DeFi suy yếu đáng kể, lần lượt giảm khoảng 5,3% và 5,4%, cho thấy các lớp cơ sở chính thống và các giao thức truyền thống vẫn bị dòng vốn bỏ qua. Cấu trúc tổng thể cho thấy những điểm sáng ở đầu và áp lực ở cuối, cho thấy thị trường tuy đang phục hồi nhưng vẫn mang tính chọn lọc. Sự chênh lệch giữa các lĩnh vực này phản ánh xu hướng vốn sau khi cắt giảm lãi suất đang chuyển hướng sang các câu chuyện có tính linh hoạt cao, đặc biệt là các lĩnh vực liên quan đến AI và các lĩnh vực Meme mang tính đầu cơ cao. Khi rủi ro lãi suất giảm, quyền định giá lại nghiêng về các lĩnh vực có tiềm năng tăng trưởng thay vì dòng tiền ổn định, vốn tự nhiên sẽ đổ dồn vào các lĩnh vực có động lực từ câu chuyện và đặc tính phục hồi nhanh sau khi giảm sâu. Đồng thời, sự suy yếu của các nền tảng L1 và DeFi chính thống cho thấy sự quan tâm của thị trường đối với chúng vẫn chưa phục hồi, và thị trường đang chờ đợi các chất xúc tác mới. Nhìn chung, sự luân chuyển giữa các lĩnh vực thể hiện các đặc điểm của sự phục hồi ban đầu về khẩu vị rủi ro. Nếu môi trường vĩ mô duy trì ổn định, nhịp độ vốn đổ dồn vào các câu chuyện có hệ số beta cao này dự kiến sẽ tiếp tục và cung cấp sự hỗ trợ cơ cấu cho thị trường vào cuối năm.
Câu chuyện chủ đạo đang dần lắng xuống, sự chú ý dành cho Layer 1 tiếp tục suy giảm
Phân bố sự chú ý dành cho Layer 1 trong tuần qua cho thấy xu hướng tập trung rõ rệt, phản ánh việc thị trường chung đang chuyển hướng khỏi các câu chuyện xoay quanh chuỗi chính. Trong biểu đồ, có thể thấy Bitcoin chiếm phần lớn diện tích, gần hơn một nửa tổng diện tích, trong khi Ethereum là trung tâm lớn thứ hai, còn các Layer1 khác như Solana, Cardano, BNB, Sui đều thu hẹp đáng kể chỉ còn chiếm một diện tích nhỏ và duy trì ở vùng màu đỏ đậm, cho thấy tỷ trọng của chúng đã giảm phổ biến trong hai tuần qua. Sự thu hẹp này cho thấy vốn và sự chú ý đang tập trung vào một số rất ít tài sản có vốn hóa thị trường cao, trong khi thị phần của phần lớn các chuỗi chính quy mô trung bình đã bị thu hẹp rõ rệt trong giai đoạn này. Sự tập trung này không chỉ đơn thuần là biến động về mặt giá cả, mà phản ánh sự điều chỉnh mang tính cấu trúc do nhà đầu tư cảm thấy mệt mỏi với câu chuyện của chuỗi chính. Sau khi Cục Dự trữ Liên bang (Fed) cắt giảm lãi suất, khẩu vị rủi ro của thị trường nói chung đã phục hồi, nhưng dòng vốn không chảy vào các chuỗi chính truyền thống, mà lại có xu hướng đổ vào các lĩnh vực có câu chuyện hấp dẫn và hệ số beta cao hơn, chẳng hạn như AI Agents, Memes hoặc cơ sở hạ tầng mới nổi, cho thấy tâm lý nhà đầu tư đang chuyển từ các cổ phiếu blue-chip ổn định sang tìm kiếm lợi nhuận có tính linh hoạt cao hơn. Khi sự quan tâm dành cho Layer 1 giảm trên diện rộng, trong khi tỷ trọng của Bitcoin và Ethereum lại tăng lên, hiện tượng này thường cho thấy rằng trong bối cảnh bất ổn vĩ mô giảm, nhà đầu tư chọn coi chuỗi chính là điểm neo giá trị, đồng thời đổ vốn rủi ro mới vào các lĩnh vực mới có câu chuyện hấp dẫn hơn.
Dữ liệu trên chuỗi
Mức kháng cự quan trọng đang chịu áp lực: Nếu không giữ được mức này, có thể dẫn đến đợt điều chỉnh sâu hơn
Bitcoin đang đối mặt với một nhóm các vùng kháng cự quan trọng có độ tập trung cao; các mức giá này đồng thời trùng khớp với ba đường phân vị phân phối chi phí ở mức 0,75, 0,85 và 0,95, vốn đã nhiều lần trong lịch sử quyết định liệu thị trường sẽ chuyển từ đợt điều chỉnh nhẹ sang xu hướng giảm mạnh hay không. Như có thể thấy trong biểu đồ, kể từ giữa tháng 11, giá hiện tại đã phá vỡ mức phân vị 0,75 và từng chạm đáy xuống khoảng 96.100 USD, khiến hơn 25% nguồn cung rơi vào vùng lỗ nổi, trong khi mức phân vị 0,85 (khoảng 106.200 USD) và mức phân vị 0,95 cao hơn giá hiện tại, tạo thành áp lực bán nặng nề từ phía trên. Cấu trúc này rất giống với mô hình trong quý 1 năm 2022, cho thấy những người mua với chi phí cao đang bắt đầu trở thành điểm yếu tiềm ẩn, và tình hình thị trường tổng thể đang tiến gần đến vùng rủi ro cao. Nếu Bitcoin không thể lấy lại mốc 106.200 USD và biến nó thành mức hỗ trợ, động lực giảm giá có thể nhanh chóng tích tụ, buộc các nhà đầu tư mua ở mức giá cao phải chốt lời dưới áp lực, từ đó làm gia tăng thêm sức ép khiến giá tiếp tục lao dốc. Đường xu hướng màu đen đã nhiều lần kiểm tra lại gần mức 0,75, cho thấy thị trường đang ở trạng thái cực kỳ nhạy cảm; một khi có biến động vĩ mô, rủi ro phá vỡ mức hỗ trợ sẽ gia tăng đáng kể. Tuy nhiên, nếu giá có thể duy trì sự điều chỉnh ngang trong khoảng từ 96.100 USD đến 106.200 USD và ổn định trên mức trung bình thực của các đồng tiền không ngủ đông, điều này có nghĩa là áp lực bán từ nguồn cung chi phí cao có thể dần cạn kiệt, hình thành vùng đáy tiềm năng. Đây vừa là điểm tập trung rủi ro, vừa là vị trí quan trọng quyết định sự chuyển hướng giữa phe mua và phe bán; hướng đi trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc liệu thị trường có thể giành lại vùng kháng cự và tái thiết lập cấu trúc tăng giá hay không.
Lợi nhuận từ các vị thế dài hạn đang thu hẹp: Thử thách sức bền của phe mua trong bối cảnh nhu cầu suy giảm
Theo biểu đồ của Glassnode, đường trung bình động 30 ngày của chỉ số SOPR (Satoshi Profit Ratio) dành cho các nhà đầu tư nắm giữ Bitcoin dài hạn hiện ở mức khoảng 1,43, cao hơn rõ rệt so với ngưỡng hòa vốn 1, cho thấy các vị thế dài hạn vẫn đang trong trạng thái chốt lời tổng thể, nhưng đã giảm đáng kể so với mức đỉnh trước đó; Xu hướng này rất giống với cấu trúc của quý 1 năm 2022, đều thể hiện mô hình ép lợi nhuận với giá giảm và SOPR đồng thời đi xuống. Tuy nhiên, sự khác biệt cấu trúc lớn nhất trong đợt này nằm ở mức độ biến động, trong khoảng đỉnh năm 2021–2022, SOPR từng chạm mức 7 đến 8, phản ánh lợi nhuận cực đoan và tâm lý quá nóng, trong khi mức đỉnh của chu kỳ 2024–2025 chỉ khoảng 3, cho thấy cường độ nhu cầu và đòn bẩy đầu cơ trong đợt này đã thu hẹp đáng kể, động lực vốn không còn cuồng nhiệt như đợt trước. Cấu trúc này cho thấy mặc dù các nhà đầu tư dài hạn vẫn đang chốt lời, nhưng biên lợi nhuận của họ đang liên tục bị thu hẹp, động lực cầu đang dần suy giảm, và thị trường đã chuyển từ giai đoạn tăng trưởng mạnh mẽ sang giai đoạn thắt chặt thanh khoản và hấp thụ nguồn cung. So với năm 2022, đợt này vẫn chưa xuất hiện tình trạng thanh lý lỗ toàn diện khi SOPR giảm xuống dưới 1, cho thấy thị trường vẫn đang ở trạng thái cân bằng mong manh với dòng vốn ròng dương, chứ không phải là sự sụp đổ hệ thống. Chìa khóa thực sự của phe mua nằm ở việc liệu họ có thể giữ vững mức trung bình thực tế của thị trường hay không, đồng thời chờ đợi làn sóng vốn mới tiếp nối. Xét trên vòng tuần hoàn vốn rộng lớn hơn của thị trường tiền điện tử, giai đoạn lợi nhuận thu hẹp mà chưa chuyển sang lỗ này thường tương ứng với giai đoạn chuyển tiếp của tâm lý cực đoan, thanh khoản thắt chặt và định giá lại tài sản rủi ro, cũng chính là thời điểm cạnh tranh gay gắt nhất giữa vốn ngắn hạn và dài hạn.
Biến động do định hướng của các tổ chức: Sự gia tăng nguồn cung thua lỗ cho thấy sự bất đồng về cơ cấu
Đường trung bình động 7 ngày của lượng cung đang lỗ được hiển thị trong biểu đồ gần đây đã tăng lên khoảng 7,1 triệu đồng, mức cao nhất kể từ tháng 9 năm 2023, và tiếp tục duy trì trong khoảng từ 5 triệu đến 7 triệu đồng, khá tương đồng với giai đoạn đi ngang đầu năm 2022. Quy mô này phản ánh rằng ở giai đoạn hiện tại vẫn còn một lượng lớn nhà đầu tư mua ở mức giá cao đang phải chịu lỗ chưa thực hiện, trong khi đường giá (đường màu đen) sau hơn hai năm tăng giá đã liên tục dao động ở mức cao, hình thành đáy chức năng nông, cho thấy tâm lý thị trường dù chưa sụp đổ nhưng vẫn bị kìm hãm. So với các chu kỳ trước, sự mở rộng của nguồn cung lỗ lần này không đi kèm với việc bán tháo mạnh, cho thấy cấu trúc nhà đầu tư hiện tại đã được tái cấu trúc đáng kể, với lực lượng chủ đạo chuyển từ nhà đầu tư cá nhân sang các quỹ tổ chức dài hạn, khiến độ biến động vẫn thu hẹp đáng kể trong môi trường áp lực cao. Sự ổn định của các quỹ ETF và dòng vốn tổ chức đã khiến đợt điều chỉnh lần này thể hiện sự kiên cường đáng kể so với trước đây; phần lớn nguồn vốn rút ra chủ yếu đến từ nhà đầu tư cá nhân, tạo nên sự tương phản rõ rệt và làm giảm khả năng thị trường biến động mạnh. Các lớp chồng chéo màu cam trong biểu đồ cho thấy lượng cung do lỗ lớn không gây ra đợt sụt giảm mạnh, củng cố quan điểm rằng trọng tâm thị trường đang chuyển từ sự chi phối của tâm lý ngắn hạn sang sự chi phối của dòng vốn dài hạn. Với việc chính sách thắt chặt định lượng vừa kết thúc, cùng với khả năng cắt giảm lãi suất trong quý 1 và quý 2 năm 2026, thị trường được kỳ vọng sẽ lấy lại động lực tăng trưởng nhờ sự cải thiện của môi trường vĩ mô. Tuy nhiên, do gánh nặng của các vị thế mua với chi phí cao và nguồn cung bán tháo do lỗ vẫn còn lớn, mức tăng tiềm năng trong đợt này có thể khó lặp lại sự bùng nổ như các chu kỳ trước đây.
Số lượng nhà đầu tư nhỏ lẻ giảm xuống mức thấp nhất, tạo ra cơ hội lý tưởng để các nhà đầu tư lớn gom hàng
Hoạt động của nhà đầu tư nhỏ lẻ Bitcoin đã giảm xuống mức thấp nhất từ trước đến nay. Biểu đồ cho thấy lượng tiền nạp trung bình trong 30 ngày của các địa chỉ nắm giữ dưới 1 đồng Bitcoin đã giảm từ khoảng 2.675 đồng vào tháng 12 năm 2022 xuống còn 411 đồng hiện tại, giảm khoảng 61,1% so với mức 1.056 đồng vào đầu năm 2024. Cả hai đường cong màu tím và màu xanh đều chạm mức thấp nhất trong nhiều năm, tạo nên sự tương phản rõ rệt so với giai đoạn 2020-2021 khi lượng tiền gửi của nhà đầu tư cá nhân tăng vọt khi giá Bitcoin vượt qua các mốc 20.000, 30.000 và 50.000 USD. Ở giai đoạn hiện tại, ngay cả khi giá BTC duy trì trong khoảng 90.000 đến 100.000 USD, lưu lượng nhà đầu tư cá nhân vẫn tiếp tục giảm, phản ánh rõ ràng rằng đây không phải là sự sụt giảm ngắn hạn, mà là một đợt thoái trào mang tính cấu trúc, khiến động lực của nhà đầu tư cá nhân trên sàn giao dịch giảm xuống gần như không còn, cấu trúc tham gia thị trường hoàn toàn khác biệt so với các chu kỳ trước đây. Việc nhà đầu tư nhỏ lẻ rút lui không có nghĩa là nhu cầu biến mất, mà có thể phản ánh sự chuyển dịch sở thích sang các quỹ ETF giao ngay được ra mắt từ năm 2024. Đặc tính giao dịch thuận tiện của các sản phẩm này giúp nhà đầu tư nhỏ lẻ không còn phải nạp vào sàn giao dịch hơn 1.000 đồng mỗi tháng, dẫn đến số liệu giảm mạnh nhưng không làm suy giảm sự quan tâm lâu dài. Biểu đồ cho thấy giá tăng mạnh trong khi lượng tiền gửi của nhà đầu tư cá nhân tiếp tục giảm xuống mức 411 đồng, có nghĩa là dòng vốn ngắn hạn mang tính cảm tính đã rút đi đáng kể, và sự tập trung vốn trở lại tay các nhà đầu tư lớn, tổ chức và những người nắm giữ dài hạn. Tình trạng này thường cho thấy mức độ kiểm soát thị trường tăng lên, tạo điều kiện thuận lợi cho các nhà đầu tư lớn âm thầm tích lũy cổ phiếu trong vùng giá yếu từ 80.000 đến 90.000 USD, nhằm tạo không gian cho đợt tăng giá tiếp theo. Khi cấu trúc thanh khoản chuyển sang do các nhà đầu tư lớn chi phối, nhà đầu tư nhỏ lẻ vắng mặt và lượng tiền nạp xuống mức thấp nhất trong nhiều năm, thị trường thường bước vào giai đoạn có tỷ lệ thành công cao để đầu tư định kỳ dài hạn và phân bổ vốn theo đợt, giúp chiếm vị thế trước khi chu kỳ nới lỏng tiền tệ và cắt giảm lãi suất tiếp theo đến vào quý 1 đến quý 2 năm 2026.
Bài viết liên quan:
Nền tảng giao dịch tiền điện tử nào phù hợp nhất với người dùng tại Hồng Kông? Hướng dẫn mới nhất dành cho người mới bắt đầu với Bitcoin năm 2025
Hướng dẫn cơ bản cho người mới bắt đầu trong lĩnh vực tiền điện tử năm 2025 | Cẩm nang toàn diện về hệ sinh thái blockchain
Bài viết không thể bỏ qua cho người mới bắt đầu năm 2025! Học cách xác định thời điểm mua vào thông qua 6 chỉ số dữ liệu quan trọng này
Phân tích dữ liệu trên chuỗi khối:
Lần halving đầu tiên của Bittensor đã diễn ra, đánh dấu bước ngoặt trong việc thương mại hóa nguồn cung sức mạnh tính toán cho trí tuệ nhân tạo
Bittensor là một mạng lưới trí tuệ nhân tạo phi tập trung được vận hành bởi cơ chế token, với mục tiêu cốt lõi là thương mại hóa khả năng huấn luyện và suy luận của các mô hình, đồng thời phân bổ sức mạnh tính toán và lợi nhuận thông qua cạnh tranh thị trường. TAO là đơn vị trao đổi và khuyến khích duy nhất trong mạng lưới, tốc độ phát hành của nó ảnh hưởng trực tiếp đến cấu trúc kinh tế của toàn bộ hệ sinh thái. Theo dữ liệu biểu đồ, giá hiện tại của TAO là khoảng 298,96 USD, tổng vốn hóa thị trường khoảng 3,12 tỷ USD, lượng lưu hành khoảng 10,46 triệu đồng, nguồn cung tối đa được cố định ở mức 21 triệu đồng. Hôm qua, sau khi TAO hoàn tất đợt halving đầu tiên trong lịch sử, thị trường đã nhanh chóng phản ứng với sự thay đổi trong cấu trúc cung, với giá tăng khoảng 151% trong tuần qua, cho thấy logic của halving đã được một phần vốn định giá trước, nhưng đồng thời cũng xác lập tính chắc chắn về xu hướng giảm lạm phát trong trung và dài hạn. Thị trường đang chuyển từ giai đoạn giao dịch sự kiện sang giai đoạn tiêu hóa các yếu tố cơ bản. Bản chất của sự kiện halving nằm ở việc thu hẹp vĩnh viễn nguồn cung mới. Cơ chế này đã được kiểm chứng nhiều lần trong lịch sử Bitcoin: trong ngắn hạn, nó thường đi kèm với sự biến động và điều chỉnh giá, còn trong trung hạn, nó dần được phản ánh vào cấu trúc giá theo thời gian. Đối với Bittensor, nhu cầu không chỉ mang tính đầu cơ thuần túy, mà còn xuất phát từ yêu cầu bắt buộc: các mô hình cạnh tranh phải nắm giữ và staking TAO để tham gia mạng lưới, từ đó đạt được thứ hạng và thu nhập, tạo nên nhu cầu chức năng cứng. Trong khi tốc độ tăng trưởng nguồn cung chậm lại, sự cạnh tranh về sức mạnh tính toán AI và chất lượng mô hình không hề suy giảm, mà ngược lại còn củng cố giá trị thực tiễn của token. Điều này có nghĩa là trong ngắn hạn có thể xảy ra sự điều chỉnh kỹ thuật để tiêu hóa đợt tăng giá nhanh chóng trước đó của 15%, nhưng khi thời gian trôi qua và hiệu ứng hạn chế nguồn cung mới phát huy tác dụng, giá trung tâm có điều kiện để tăng dần theo trục thời gian. Xét về mô hình kinh doanh và cấu trúc chu kỳ, TAO đang bước vào giai đoạn hạn chế nguồn cung tương tự như sau sự kiện halving của Bitcoin, với sự dao động ngắn hạn nhường chỗ cho xu hướng dài hạn, mang ý nghĩa tích cực đối với định giá trong trung và dài hạn.
HumidiFi chính thức gia nhập Solana, trở thành nền tảng hạ tầng DEX thế hệ mới
HumidiFi, một trong những sàn giao dịch phi tập trung (DEX) dạng dark pool và cơ sở hạ tầng thanh khoản phát triển nhanh nhất trong hệ sinh thái Solana, không chỉ đơn thuần là một giao diện giao dịch mà còn là kênh cốt lõi trực tiếp tiếp nhận và khuếch đại nhu cầu giao dịch trên chuỗi. Theo dữ liệu biểu đồ, giá WET đã tăng lên khoảng 0,3002 USD trong ngắn hạn, với mức tăng trưởng hàng năm đạt 168,111%. Đồng thời, định giá sau khi pha loãng hoàn toàn của nó là khoảng 300 triệu USD, khối lượng giao dịch trong 24 giờ khoảng 259 triệu USD, khối lượng giao dịch và vốn hóa thị trường rất gần nhau, phản ánh mức độ tham gia vốn cực kỳ mạnh mẽ và hiệu quả luân chuyển tức thời. Ngoài ra, nguồn cung lưu hành khoảng 230 triệu đồng, cùng với 6.730 người nắm giữ và khối lượng giao dịch dạng cột ngày càng mở rộng, cho thấy giao thức này không phải là sự thổi phồng nhất thời, mà là nhu cầu thanh khoản dựa trên hành vi sử dụng thực tế và tần suất cao. Lý do HumidiFi có thể nổi bật giữa vô số giao thức DEX chính là nhờ cấu trúc sản phẩm của nó hoàn toàn đồng bộ với nhịp độ bùng nổ giao dịch trên Solana. Về mặt dữ liệu, giao thức này đã xử lý tổng khối lượng giao dịch vượt quá 100 tỷ USD chỉ trong vòng 5 tháng, chiếm thị phần khoảng 35% đến 40% trong tổng số các DEX trên Solana, điều này khiến nó trở thành nhà cung cấp thanh khoản tự nhiên trong hệ sinh thái Jupiter và cơ chế DTF. Cấu trúc nhà tạo lập thị trường tự động độc quyền, động cơ định giá tốc độ cao cập nhật từ 17 đến 75 lần mỗi giây, cùng với chất lượng thực thi kiểm soát độ trượt giá trong phạm vi 5 điểm cơ bản, về bản chất đã chuyển đổi khối lượng giao dịch trực tiếp thành thu nhập cơ sở hạ tầng ổn định và có thể sinh lời. Khi tâm lý thị trường nguội lạnh và khoảng trống câu chuyện kéo dài, dòng vốn thường chảy vào các giao thức hiệu quả mới và chưa được định giá đầy đủ như thế này.
Tóm tắt
Trong các chỉ số được phân tích ở trên, chúng ta có thể thấy rõ một xu hướng chung, đó là thị trường tiền điện tử vẫn cần thời gian để điều chỉnh trong ngắn hạn và khả năng cao sẽ không có đợt tăng giá mạnh. Nhân đây, tôi muốn chia sẻ thêm rằng lĩnh vực dự đoán thị trường hiện đang bùng nổ mạnh mẽ; số lượt tải xuống ứng dụng Polymarket trên App Store đã lọt vào top 5 ứng dụng hàng đầu thế giới. Bản Alpha Report tiếp theo cũng sẽ chia sẻ với mọi người về lĩnh vực này! Dựa trên dữ liệu chuỗi khối về việc các nhà đầu tư nhỏ lẻ rút lui, có thể thấy đây là giai đoạn các nhà đầu tư lớn đang thay thế vị thế và tích lũy vốn.
Hơn nữa, khi ông Powell công bố quyết định cắt giảm lãi suất, ông cũng đã ám chỉ đến một biện pháp mới, đó là “reserve management purchases” (RMP). Nói một cách đơn giản, đây chính là chính sách nới lỏng định lượng (QE), có nghĩa là Mỹ sẽ bắt đầu mua trái phiếu ngắn hạn để bơm thanh khoản vào thị trường. Bắt đầu từ tháng này, mỗi tháng sẽ có 1.400 tỷ USD được bơm vào thị trường, kéo dài đến tháng 4 năm 2026. Hơn nữa, sau đó, vào quý 2, FED Mỹ sẽ có Chủ tịch mới. Với tính cách của Trump, rất có thể ông sẽ bổ nhiệm một Chủ tịch có quan điểm ôn hòa hơn và ủng hộ tiền điện tử. Vì vậy, tôi khuyên mọi người đừng để bị ảnh hưởng bởi giá tiền điện tử hay tâm lý thị trường mà hãy lên kế hoạch đầu tư.
Nếu bạn thấy bản cập nhật lần này hữu ích hoặc đã hiểu rõ hơn về thị trường, hãy theo dõi Monsterblockhk của chúng tôi Twitter ，並Hãy tham gia cùng chúng tôi Nhóm Telegram, cùng nhau trao đổi, thảo luận và nắm bắt cơ hội tiếp theo!
Sàn giao dịch tiền điện tử được ưa chuộng nhất
Lựa chọn hàng đầu của người dân Hồng Kông khi mua bán Bitcoin và Ethereum 》 【Giới thiệu năm 2025】Ưu đãi đăng ký OSL, tính bảo mật, nạp/rút tiền, các tính năng nổi bật
Phù hợp với các nhà đầu tư truyền thống tại Hồng Kông muốn vừa đầu tư vào cổ phiếu vừa giao dịch tiền điện tử 》 【Giới thiệu năm 2025】Victory Securities là gì? Đánh giá về tính an toàn, nạp/rút tiền và các tính năng nổi bật
Có nhiều lựa chọn loại tiền tệ hơn, phù hợp để mua tiền điện tử phi Bitcoin theo hình thức giao dịch giao ngay 》 Giao dịch trên MEXC để tận hưởng nhiều ưu đãi hấp dẫn, bao gồm đòn bẩy lên đến 500 lần
Bài viết liên quan:
Nền tảng giao dịch tiền điện tử nào phù hợp nhất với người dùng tại Hồng Kông? Hướng dẫn mới nhất dành cho người mới bắt đầu với Bitcoin năm 2025
Hướng dẫn cơ bản cho người mới bắt đầu trong lĩnh vực tiền điện tử năm 2025 | Cẩm nang toàn diện về hệ sinh thái blockchain
Bài viết không thể bỏ qua cho người mới bắt đầu năm 2025! Học cách xác định thời điểm mua vào thông qua 6 chỉ số dữ liệu quan trọng này
Thông báo trên trang web
Nội dung bài viết này chỉ mang tính chất tham khảo. Nhà đầu tư nên tự đưa ra quyết định, đầu tư một cách thận trọng và tự chịu rủi ro. Bài viết này không cung cấp cũng như không nhằm mục đích thuyết phục độc giả thực hiện giao dịch hay đầu tư; nội dung chỉ được chia sẻ với mục đích tham khảo và không nên được coi là lời khuyên đầu tư,cũng không phản ánh quan điểm và lập trường của Monsterblockhk,Tất cả thông tin và quan điểm đều mang tính thời điểm và chỉ phản ánh đánh giá tại một thời điểm cụ thể. Ngoài ra, nếuTrên trang web nàyMọi nội dung liên quan đến các sàn giao dịch tài sản ảo chưa được cấp giấy phép hoạt động tại Hồng Kông, bao gồm nhưng không giới hạn ở các bài giới thiệu bằng văn bản, hình ảnh, ưu đãi, sự kiện, v.v., chỉ được cung cấp cho người dùng ở các khu vực ngoài Đặc khu Hành chính Hồng Kông.
Theo “Đạo luật Chống rửa tiền và Chống tài trợ khủng bố (Sửa đổi) năm 2022” của Hồng Kông, kể từ ngày 1 tháng 6 năm 2023, tất cả các sàn giao dịch tài sản ảo tập trung hoạt động tại Hồng Kông hoặc tích cực quảng bá dịch vụ của mình tới các nhà đầu tư Hồng Kông sẽ phải được Ủy ban Chứng khoán và Hợp đồng Tương lai Hồng Kông (SFC) cấp phép và chịu sự giám sát của cơ quan này; mọi hoạt động liên quan mà không có giấy phép đều bị coi là hành vi phạm tội hình sự. Nếu người dùng muốn tìm hiểu chi tiết và nội dung cụ thể của luật này, vui lòng truy cập trang web của SFC.