資金轉向、價格回調、情緒降溫：DCA時機又來了

今週、暗号市場はテクニカルな調整局面に入った。ビットコインスポットETFは1日の純流出額が月間最高額を更新し、レバレッジドポジションは7億ドルに迫り、センチメントインデックスは「強欲」から「中立」へと急激に後退したため、市場のリスク選好度は著しく冷え込んだ。過去2週間にまとめて利食いするようにとのアドバイスに従ったのであれば、今は冷静に観察し、対応し、さらには低DCA再ポジショニング戦略について考え始める、非常に快適な状態にあるはずだ。チェーン上の資本は引き続きボラティリティの高いゾーンからメインチェーンの中核へとシフトしており、TVLは若干低下しているものの流動性は失われていない。これは、このショックが暴落ではなく、健全なリズムの調整であることを反映している。以下では、この衝撃波の重要なシグナルを分解し、次の投資ラウンドへの黄金の窓を把握する。

ETFの資金調達が反転下落、市場は様子見モードに入る

SoSoValueによると、5月30日現在、ビットコインスポットETFは1日$6億1,600万米ドルの純流入を記録し、連日の純流入に終止符を打ち、週最大の1日純流入となった。過去7日間、同ETFは複数の取引日でプラスの資金流入を維持し、特に5月22日には流入額が$9億米ドルに達し、一時は総資産額が$1,300億米ドルを超えたが、5月29日から2日連続で急激な資金流出に転じ、5月30日には総資産額が$1,261億5,000万米ドルに反落した。

これは、短期的に市場のリスク選好度が大きく転換したことを反映しており、機関投資家の主な資金移動手段であるETFへの純流入は、センチメントの変化を直接反映している。ビットコイン価格が高値から$104,640.5まで後退したことから、資金流出は市場が短期的な価格上昇に疑念を抱き、様子見または利益確定の段階に入ったことを示している可能性がある。短期的な弱含みにもかかわらず、ここ数日の着実な資金流入は、長期資金が完全に引き揚げられたわけではないことも示しており、ETF全体の資産水準は依然として歴史的な高水準にある。マクロ的なマイナス要因が明確になり、価格が安定すれば、資本は再び市場に参入すると予想される。

過熱したレバレッジが清算の波を引き起こし、テクニカルな調整によって再参入の余地が生まれる

Coinglassのデータによると、過去24時間に合計267,965人のトレーダーが清算され、その総額は$688百万米ドルに達し、そのうちロングポジションが大部分を占め、$611百万米ドルに達し、ショートポジションは$77.36百万米ドルに達した。 BTCとETHは、それぞれ$153百万米ドルと$125百万米ドルに達し、破裂の規模ではトップであった。BTCとETHはそれぞれ$1億5,300万米ドルと$1億2,500万米ドルに達し、規模が最大であったことから、主流資産の高レバレッジ配分が大きなレバレッジ解消圧力に直面していることがわかる。最大のバーストはOKXのBTC-USDTコントラクトで発生し、$で1,225万ドルに達した。

この清算の波は偶然ではなく、2週連続の上昇後のテクニカル調整の結果である。急激な増資は往々にして過度なレバレッジと短期的なセンチメントの高まりを伴うため、今回の一連の清算は短期的なリスクを効果的に解放した。注目すべきは、急激な流動性の噴出にもかかわらず、市場全体が流動性の枯渇に見舞われたわけではなく、主要な資産構造は安定していたことである。

推奨される暗号通貨取引プラットフォーム
香港人好みのビットコインとイーサ取引》。 OSL 香港初の認可取引所、口座開設で最大HKD 10,088のボーナスを享受。
香港の伝統的な投資家が株式と通貨を同時に売買するのに適している。 ビクトリー証券：口座開設で東京・台北のラッキーチケット、コンサート航空券をプレゼント
契約通貨の選択肢が増え、偽コインを現金で購入するのに適している。 MEXCでお取引いただくと、レバレッジ400倍やその他多くの特典をお楽しみいただけます！

センチメントが低下し、収益性の高い戦略を検証。

CMCのデータによると、Cryptocurrency Greed Indexは先週の最高値67（Greedy）から今週末時点で55（Neutral）に低下し、2週間続いた強いセンチメントの上昇に終止符を打った。この変化はビットコイン価格の下落と非常にシンクロしており、先週の「利益確定」の注意喚起と呼応している。チャートは、5月中旬以降のFOMO熱狂が冷め、センチメントが様子見に転じ、ボラティリティが上昇していることを示している。

貪欲」から「中立」への移行は、短期資金が利食いから撤退すると同時に、過剰レバレッジと過度なセンチメントを抑制している事実を反映している。価格は下落しているが、全体的なセンチメントは「恐怖」に転じていない。これは、市場がまだ完全な後退局面には入っておらず、代わりにポジションを追加する機会が徐々に解放されていることを示唆している。前の2週間ですでに利益を手にしている投資家は、今度は安値圏でポジションを組み直し、利益の一部をまとめて中長期ポジションに移すことを検討してもよいだろう。

センチメントの後退はトレンドの反転を意味するものではなく、強気市場における典型的な修正リズムである。センチメントが冷え込み、レバレッジが低下し、価格が後退するときは、コストを最適化し、ポジション配分を強化する絶好のタイミングである。DCA戦略はこのタイミングで市場に参入し、短期的な高リスクを回避し、次の相場に向けて勢いをつける。

イーサが資金を吸い上げ続け、アービトラムは最大の資金流出に見舞われる

Artemisのデータによると、今週のチェーン資本は引き続き上位のメインチェーンに集中している。イーサは再び10億ドル以上の資金流入を記録し、純流入額は約5億ドルとなり、最も支配的なチェーンとなりました。これは、市場の高いボラティリティの後、資本が安全で安定したメインチェーンに戻る傾向を反映しています。また、ベースとビットコインも好調で、それぞれ2億ドル以上と1億ドル近くの純流入を記録し、市場の主流の新しいパブリックチェーンとデジタルゴールド資産への選好が続いていることを示しています。市場の主流である新しいパブリック・チェーンとデジタル・ゴールド資産への選好は続いている。

対照的に、Arbitrumは6億米ドル超の流出に対して4億米ドル超の純流出で、今週最も流出が多かったチェーンであり、UnichainとOP Mainnetはそれぞれ約1億米ドルと8,000万米ドルの純流出であった。これは、市場が最近の投機熱から後退しており、一部のファンドが利益確定を選択していることを示唆している。全体として、資本の流れはリスクの高い生態系から後退し、信頼性の高いインフラや長期的な価値貯蔵能力を持つ資産に再移転している。このような流動性構造は、市場が冷却期を迎えていることを意味し、過去2週間で利益を実現した投資家にとっては、安値圏にあるDCAのポジションを徐々にカバーする好機である。

アービトラム・キャピタル・フライトが続く。

deBridgeによると、Arbitrumは今週も引き続き主要な資本輸出チェーンであり、大量の資本がdeBridgeを経由してイーサリアムとBaseに流れたことから、利益確定のセンチメントが依然として強く、ボラティリティの高いエコシステムから資本が引き出されていることが示唆された。同時に、Solanaは再びハブとしての地位を示し、特にイーサリアム、Arbitrum、Baseへの多くの資本フローのトランジットとレシーバーの役割を果たし、非常に効率的なチェーンとしての相互運用性を強調しました。

Baseは引き続き強力な資金引き出し役であり、そのアプリケーション層と開発活動を反映し、Solana、Arbitrum、Ethereumから多方向の資金を受け取っている。一方、Ethereumもまた受け手側で優勢であり、価値の貯蔵と流動性の避難所としての地位を強化しているが、同時にほとんどのチェーンからの流出の対象であり、「中核資産交換センター」としての二重の役割を果たしている。イーサリアムも受け手側を支配し、価値の貯蔵と流動性の避難所としての地位を強化しているが、同時にほとんどのチェーンからの流出源でもあり、「中核資産取引所」としての二重の役割を発揮している。

全体として、今週はチェーン上の資本の流れに明確な構造的変化が見られた。資本はハイ・ベータ・エコロジーからメイン・チェーンやマルチチェーン・ホットスポットに戻っており、ソラナやベイスのようなクロスチェーンのハブが急速なローテーションを完了させている。このパターンは、投資家が過去2週間の大きな上昇の後にポジションを再配置し、中期的に市場に再参入するための準備をしっかりと進めていることを反映している。

TVLは2.75%下落、DeFiは振動的統合期に入る
。

DeFiLlamaの最新データによると、今週末現在、分散型金融（DeFi）の総ロックポジション（TVL）は$112.646Bと報告され、24時間で-2.75%の減少となり、資本回帰と短期的な利益確定の現象を示している。過去2週間の上昇トレンドに比べ、今週の全体的な整理パターンを見ると、TVLは明らかに高値から下落しており、投資家が様子見に転じていることを反映している。また、過去24時間のDEX（分散型取引所）の取引量は$225.1億、Perpsの取引量は$158.13億に達し、ロックアップ総量が減少したにもかかわらず、チェーン上の取引活動は依然として一定の熱気を維持していることを示している。

安定したマネー市場の総資本（TVL）は$2,475億8,200万ドルと比較的高い水準で推移しており、急激な資金引き揚げというよりは、ディフェンシブで様子見の配分を反映している。また、TVLの減少は、高い取引量を伴っていることから、市場が本格的な資金引き揚げに入ったわけではなく、「利益の現金化」と「資金待ち」の整理局面に入ったことを示唆している。特に最初の2週間の強い反発の後では、一部の投資家が利益を確定するのが普通である。安定した通貨は高水準で推移しており、反発への火力は十分に残されている。

市場が整理統合され、主流通貨の人気が下がり、段階的展開の機会が訪れる。

今週、暗号市場は2週間の上昇トレンドに終止符を打ち、テクニカルな調整局面に入った。ほとんどの主流通貨が2桁の損失を経験し、資本は様子見姿勢に転じ、利益確定後の自然な調整を見せた。Crypto Bubblesの週次パフォーマンスを見ると、FLOKI (-21.3%)、RENDER (-20.8%)、XMR (-18.0%)、BONK (-25.4%)はいずれも急落しており、市場のリスク選好度が短期的に冷え込んでいること、そして資本が当面、反発力の高いターゲットから撤退することを選択したことを反映している。

この現象を分析すると、市場は2週間の強い反発の後、テクニカルな調整に入ったと見ることができ、これは健全な構造調整である。完全な後退ではなく、資本フローが安定した通貨に移動し、大口の合意は様子見になる傾向があり、市場センチメントがマイナスに転じたのではなく、次の相場に向けて柔軟性を保っていることを示唆している。このようなオシレーター・パターンは、中期投資家にとって、過去2週間の利益をもとに戦略的にポジションを下げる（DCA）好機となる。

"鼻息 "の新たな頂点であるLOUDメカニズムは、アテンション・エコノミーの実験を誘発する。

海渡のインキュベーション・プロジェクト「LOUD」は、アテンション・エコノミーの純粋な実験であり、音声量の数値化と$SOLの利益インセンティブによって、コンテンツ・クリエイターに驚異的な週収10万ドルを生み出している。公式データによると、ある週の上位25人のヤッパーの収入は合計1,848SOLで、一人当たり平均約13,000米ドルである。フォリウス・ベンチャーズの試算では、FDVが2,500万米ドル、1日の取引量が50%に達した場合、上位25人のクリエイターの1週間の平均利益は10万米ドルに達する可能性があり、これは実際のデータと一致しており、短期的なリターンが極めて高いことを示している。

LOUDはエンパワーメントされず、報酬は$SOLで与えられ、感情とトークン価格のリンクを効果的にカットし、「純粋な音量のゲーム」フィールドを作り出し、クリエイターが利益を得るために必死に熱を発生させることを促す。そのヤッパースコアリングシステム（発言頻度、スマートフォロワー、コンテンツの質に基づく）がゲーム構造に導入され、シャウトオーダーが共鳴すればポジティブなフライホイールが形成され、その反対は熱の枯渇とリソースのミスマッチが懸念される。LOUDはコンテンツプラットフォームであるだけでなく、InfoFi戦場の前衛であり、評価額はわずか15万ドルだが、シングルアカウントで4,000ドル以上の収益を上げることができ、スパーク（Spark）、スパーク（Spark）、カイト（Kaito）の対抗馬となり、世界で最も人気のあるプラットフォームとなる。SparkやCookieといった競合他社に対するKaitoの最終兵器である。プレセールが近づく中、LOUDは「甘酸っぱい」経済の次の波を引き起こし、InfoFiの物語の核となるかもしれない。

物理的な玩具が店頭に並ぶと、コイン・サークルに熱狂が巻き起こった：LABUBUコインが約6,000倍に急騰

純粋なアテンション・エコノミーがブレイクするクリエイターを生み出す一方で、物理的な世界における文化的な熱狂もまた、チェーンに沿った資本の流れを静かに動かしている。ラブブ人形はトレンドの世界を席巻し、物理的な商品からミニ通貨市場へと広がる資本の熱狂を引き起こした。

DEX Screenerによると、このコインは2024年10月にプラットフォームPump.funによって発行され、当初の時価総額は約1000万米ドルだったが、その後すぐに下落し、長い間100万米ドルを下回っていた。最近、TikTokと有名人のウェアラブルに煽られてLabubu人形が流行したため、コインの価格は4,916万米ドルまで高騰したが、現在は約4,155万米ドルまで後退している。

Labubu現象は、Web2の消費文化とWeb3の価値移転の融合を浮き彫りにしている。物理的な商品の供給が制限されると、投資家とファンはオンチェーン資産に目を向け始め、感情と価値の代替アリーナを作り出す。オフラインの現象がオンチェーン資産の急増を促すこのパターンは、ファン通貨市場が「純粋な投機」から「文化的アイデンティティ主導」へと移行しつつあることを示すものだ。LadyETHが言ったように、"Labubuを所有するだけでは不十分で、$LABUBUも買った"。

JD・バンスが世界に宣言「暗号通貨がホワイトハウスにやってくる。。

ファンダムの文化がチェーン上の資産と共鳴するように、暗号市場は遊び場からより広範な物語へと、さらには政治の中心へと移行しつつある。JDバンス副大統領は、今週開催されたBitcoin 2025カンファレンスで、「暗号通貨はついにホワイトハウスに味方を得た」と述べた。これは、トランプ氏とホワイトハウスが政策とリソースで暗号業界を受け入れ、暗号通貨を全面的に支援する初の米政権となることを直接的に示すものだ。バンス氏によると、トランプ氏はすでに暗号業界を「受け入れており」、規制緩和と主流化を推進する予定だという。

また、「大統領のリーダーシップの下、暗号通貨はついにホワイトハウスの味方を得た」と強調し、25万ドルから50万ドル相当のビットコインを保有していることにも言及した。バンス氏は演説の中で、安定した通貨のための規制の枠組みを作り、「米国経済の戦力となる」GENIUS法を可決するよう議会に呼びかけた。このコメントは、共和党の暗号業界へのコミットメントと、Web3コミュニティとの連携を深めようとする姿勢を強調するものだ。米国は明らかに、若い投資家や自由市場擁護派を惹きつける政治資金として分散型金融を利用している。バンス氏の声明には具体的な政策の詳細が欠けているが、メッセージは明確だ。共和党は暗号を伝統的な金融やインフレと戦うツール、有権者動員のための「新しい武器」と見なしている。

マスク氏、パベル氏と対決：テレグラムとxAIの「提携」は署名されていなかった

政治的な盛り上がりの中、Web3の世界では恥ずかしい話が飛び込んできた。テレグラムとイーロン・マスクのxAIの「羅生門」提携が思わぬ形で話題になり、テレグラムのパヴェル・ドゥロフCEOが、Grokのモデルをプラットフォームに統合するために両社が3億ドルの提携に合意したと発表したが、マスク本人は「契約はない」と否定した。しかし、マスク自身は「契約はまったくない」と否定した。

5月28日、TelegramのCEOであるPavel DurovはXプラットフォーム上で、TelegramがxAIの言語モデルであるGrokを今夏に統合すると発表した。"署名された1年間のパートナーシップ "と表現し、TelegramがxAIから3億ドルの現金と株式、そして50%のサブスクリプションを受け取り、レベニューシェアを得ることに言及した。しかし、イーロン・マスク自身はすぐに投稿の一番下に「契約は結ばれていない」というコメントを残し、パートナーシップが正式に結ばれたことを公に否定し、ドゥロフは後に発言を修正し、「原則的な合意に過ぎず、正式な事務手続きはまだ完了していない」と認めた。

この気まずいコミュニケーションは、Web3のリーダーたちの間で合意プロセスに対する理解が異なっていることを明らかにした。ドゥロフの積極的なリリースは、提携が最終決定したかのように市場に誤解を与え、その信頼性に疑問を投げかけ、Web3の領域における「話が先、署名は後」のリスクを反映したものであった。マスクの即座の反論はまた、ブランドとビジネス提携の正確さに対する彼の高い評価と、xAIが時期尚早の不確実性に引きずり込まれることを許さないという姿勢を示した。

セタス・ハッキング事件で隋、$に2億6000万ドル全額賠償へ

Web3空間における信頼が試されている今、Sui Ecologyはその行動を通じて危機管理の成熟度と回復力を実証した。2億6,000万米ドル以上の損失をもたらしたシータスのハッキングに直面した際、隋基金とコミュニティは、盗まれた資産の大半を凍結するだけでなく、コミュニティ・ガバナンスの下で完全な補償案を可決し、すべての被害者が損失を被ることなく立ち去ることができるようにすることで、迅速に対応した。

先週のウィークリーレポートで述べたように、Suiの主要チェーンであるDEX Cetusがハッキングされた結果、$2億6千万米ドルの損失が発生したが、コミュニティが回復案を承認した後、ユーザーには全額返金され、Sui財団は$1千万米ドルをセキュリティ基金に割り当て、監査、ホワイトハット賞金、公式検証に使用する。

この事件はSui Ecologyにとって最大のセキュリティ災害であり、多くのトークンの価格に打撃を与えただけでなく（例えばHIPPO、LOFIは75%以上急落した）、新興チェーンの「信頼性」にも挑戦状を突きつけた。しかし、急速な動員力とコミュニティの投票メカニズムは、危機に直面したSui Ecologyの回復力を実証した。安全保障の仕組みとコミュニティ・ガバナンスが、パブリック・チェーンの今後の鍵となるだろう。

8,529万米ドルをドブに捨てたウィンの契約取引訓話。

しかし、DeFiがハッキングされ、CEXの伝統的なプラットフォームが疑問視される一方で、取引リスクに関する別の現実的な教訓が得られている。高レバレッジのコントラクト・トレーダー、ジェームス・ウィンは、わずか2週間で8500万ドル以上の余剰金を蓄えたが、欲と損切りの規律の欠如により、一夜にしてその余剰金を失うことになった。EmberCNによると、ウィンは5月24日の1日でBTCとPEPEの裁定取引で4208万ドルを含む、2週間で最大8529万ドルの利益を蓄積していた。しかし、時間内に利益を止めることができず、ETH、SUI、不換紙幣などのボラティリティの高い資産に賭け続けた結果、最終的に彼の利益はすべて帳消しになった。

ウィンの経験は技術的なミスではなく、"欲 "と "リスク管理の甘さ "が結びついたものだった。彼はすでに契約取引で運命を変えるのに十分な金額を稼いでいたが、リスクの高いターゲットに賭け続けることを選んだ。5月23日、ETHは$3,800の上抜けに失敗し、RSIダイバージェンスを示し、大口座チェーンのアクティビティの低下と相まって、明らかに反転を示唆した。しかし、彼は停止しなかったため、当初の利益は失われた。

今日の高度にレバレッジが効き、制度化された市場では、リスクコントロールと利食いの規律を持たないトレーダーは、「あと一儲け」の精神によってすべてを失いがちである。ウィンの話は鏡である。引退させることのできる資金を、爆発させるようなポジションに投入すべきではない。人生が変わるほどの利益が出たら、それは降りる時だ。そうでなければ、欲張った瞬間に市場は必ず教訓を与えてくれる。

Xマネーがオンラインでテスト、マスクが金融界に新たな秩序を生み出す

同時に、マスクはXマネーのテストを静かに開始し、投機と破綻の物語からプラットフォームレベルの再発明の可能性に切り替え、コミュニティ金融に新たな物語を注入した。マスク氏は、決済・銀行アプリ「Xマネー」が社内テスト中であり、2025年までに完全にオンライン化される見込みであることを公式に確認した。コインテレグラフによると、Xはすでに全米で41のゴールド・ストリーミング・ライセンスを取得しており、本格的な運営への道を開いている。

Xマネーは単なる思いつきではなく、マスクが2022年にツイッターを440億ドルで買収し、Xアプリを構築するための「アクセラレーター」と称した動きによって、アイデアが具体化した。2023年に明らかになったブランド名の変更とDOGEのリーダー的役割により、Xはソーシャルメディアからマルチメディア、決済、金融統合へと進化した。Xにはコードリークや公式批判がつきものであり、政治的リスクと規制上のリスクの両方を示唆していることは注目に値する。

マスク氏は暗号通貨を統合するかどうかについてはまだ明言していないが、過去に何度かX上でビットコインやDogCoinをサポートした実績があり、X Moneyのアーキテクチャや分散技術の可能性も相まって、フィンテックと暗号決済の融合の今後を占う上で注目すべき存在となっている。このテストはアプリの成功だけでなく、Web2とWeb3の境界線が曖昧になることを意味するかもしれない。

通貨宴会が大惨事に？トランプの通貨宴会は「分散化された理想」への政治的シフトを明らかにする

プラットフォーム・テストが終わる前に、暗号の政治化を象徴するもう一つの注目されたショーが開催された。トランプの$RUMPマネー・ブラックタイ・ディナーである。このイベントは壮大なものであったが、むしろ象徴的な転換点であった。暗号通貨がサイバーパンクのルーツから政治資本のための新たな手段へと変貌しつつあるという宣言であった。

ブロックチェーンの透明性という当初の意図から、コイン保有者が前大統領の晩餐会の席に座るために必要な1億4800万ドルというしきい値まで、このイベントは、暗号資産が権力と言説の拡張手段となったという事実を反映している。イベント中、トランプ氏はコイン保有者と交流することなく23分間滞在した。また、スン・ユーチェンのような物議を醸す人物が出席したことで、この晩餐会は議員にとって規制の壁に突き当たった。議会はすぐに反発し、大統領や高官が在任中に暗号資産から利益を得ることを禁止する新たな法案を提案し、もともと超党派のコンセンサスを得ていたGENIUS安定通貨法の進展にまで影響を及ぼした。

しかし、この論争は単一の出来事ではなく、むしろ深い傾向を表している。暗号通貨は技術的な実験から主流の権力構造の一部になりつつあり、イベントの夜には通貨の価格が16%下落した。イベントの夜、暗号通貨の価格は16%も急落した。米国の大手銀行が「デジタル・ドル」を発行するために政府と提携することを議論し始めたこの時期に、トランプ氏の晩餐会は、政治と暗号通貨が将来、より緊密で制度化された結婚をすることを代わりに示した。現実への切符。

台湾が世界ネットワークを歓迎、リアルな認証技術はAI時代のアイデンティティの新たな防衛手段となるか？

非中央集権と中央集権の間で議論が交わされる中、ワールドネットワークは生体認証技術でID防衛に乗り出し、AI時代のデジタル真正性と信頼メカニズムに一石を投じた。Tools for Humanityの発表によると、台北市内に3つのOrb認証ポイントが設置され、一般市民は無料でワールドIDを登録し、無料のドロップを受け取ることができる。

この動きは、ワールド・ネットワークがプライバシーを第一に考えた現実の認証フレームワークを世界的に推進し、AI主導のオンライン・エコシステムで利用できる可能性を強調したものだ。ワールドIDは、2024年までに台湾で2395億台湾ドルに達するとされる、現在横行しているインターネット詐欺に代わる、分散型の匿名性の高い代替手段を提供するもので、その多くはID窃盗となりすましである。AIの高い普及率とインターネット利用率の上昇を背景に、この種の技術は時代のニーズに応えるだけでなく、デジタルIDインフラのアップグレードを促進することも期待されている。

日常生活へのAIの浸透が加速する中、デジタルIDの真正性を判断する能力は、新しい常識における基本的な能力となるだろう。ワールドネットワークのデビューは、技術的なレイアウトであるだけでなく、政府や企業が信頼できるデジタル社会を構築するための新たなツールでもある。これは、まもなく1兆ドル規模を超えるであろう地域デジタル経済を前にしたタイムリーな動きである。

マクロニュース

関税引き上げ前にセンチメントが崩壊：トランプ大統領の鉄鋼・アルミ増税が市場パニックの引き金に

ドナルド・トランプ米大統領は、中国が先の二国間減税合意に違反していると非難し、中国は「合意に完全に違反している」として、世界の鉄鋼・アルミニウム関税を25%から50%に倍増すると即座に発表、中米貿易摩擦を再開させただけでなく、世界市場に不透明感を加えた。トランプ大統領はペンシルベニア州での選挙イベントで突然増税を発表し、さらに「米国の鉄鋼産業を守る」と強調したと報じられた。同時に米国は、中国がレアアース輸出ライセンスを合意通りに発行せず、主要技術の輸出を制限していると批判した。中国の継続的なコミュニケーションと「差別的制限措置」に対する米国批判にもかかわらず、協議は暗礁に乗り上げたようだ。

米中間の90日間の短期的な「関税休戦」が短期的な上昇につながった後、今回は賦課金引き上げの信ぴょう性の欠如が、政策リスクの資産価格への感応度の高さを浮き彫りにしている。これに加え、トランプ大統領が過去に実施した世界的な関税措置は違法だった可能性があるとする最近の米裁判所の判決も、政策の合法性をめぐる不確実性を高め、市場の不安をさらに高めている。グローバルな資本のリスク選好が転換すれば、資本はボラティリティの高い資産から流出する傾向があり、暗号資産はその矛先の筆頭となる。マクロ政策のボラティリティと国際的な不安定性は、投資家のリスク資産に対する許容度を徐々に低下させており、暗号通貨市場に対するマクロ・ニュースの影響が広範囲に及ぶことを浮き彫りにしている。最近の価格調整が示しているように、連鎖市場は不換紙幣システムから独立しているとはいえ、経済情勢の現実と無縁ではない。

124 行政命令に衝撃、三権分立への前代未聞の圧力

ドナルド・トランプ前米大統領は就任してまだ1年も経っていないが、大量の大統領令によって急速にアジェンダを進め、すでに史上最も破壊的な大統領の一人となった。米国議会によると、2025年4月中旬の時点で、彼は124の行政命令に署名しており、同時期に成立した法律の数をはるかに上回っている。学者のスティーブン・クリアによれば、議会の承認を必要としない大統領令は、トランプが権力を拡大するための主要な手段となっているが、この慣行は民主党議員からの多くの訴訟を引き起こしている。

法的根拠のない、あるいは違憲の行政命令を覆す最高裁の力は、合衆国憲法の三権分立とチェック・アンド・バランスの重要性を示している。しかし、連邦議会の上下両院は共和党が支配し、野党の多数派は弱いため、同氏に対する監督効果は限定的であり、連邦議会は同氏の大統領令の乱発を効果的に阻止できておらず、権力の境界に対する深刻な挑戦となっている。

関税の影に隠れた金融戦略：FRBはインフレリスクに注意

FRB高官のカシュカリ氏は、トランプ大統領の関税政策がインフレに与える影響は短期的な現象ではなく、現在の金融政策が直面している不確実性の高さを反映し、FRBは利下げを急ぐべきではないと警告した。カシュカリ氏は5月27日の東京コンファレンスで、ホワイトハウスが実施した包括的な関税措置は徐々に末端価格に伝わり、インフレ圧力がすぐに収まることは難しいと指摘した。これらの議論は現在の政策金利を維持する立場を支持する」と強調し、「交渉には数ヶ月、あるいは数年かかるかもしれない」と、通商情勢の長期的な性質への懸念を示した。

FRBが早ければ9月にも利下げに踏み切るという市場の予想にもかかわらず、カシュカリ氏は「より多くの情報を得るためにもっと時間をかけるべき」と明確に主張し、テイラー・ルールのようなモデルに過度に依存することへの疑問を強調した。現在の政策金利は「穏やかな制限的なもの」に過ぎないと主張し、機械的なルールに依存するのではなく、柔軟な判断に基づく政策決定を求めた。ハト派との評判が高いカシュカリ氏が慎重姿勢に転じ、インフレ圧力の持続がFRBにリスクプロファイルのリバランスを迫っていると強調したことは注目に値する。

連鎖データ分析：

短期保有者は10倍の利益を実現し、センチメントは急激に好転し、強気のモメンタムが急速に高まる。

Glassnodeのデータによると、ビットコインが最近、STHコストベースである93,000ドルを強く上抜けた後、短期保有者の日々の実現利益が急増し、1日あたり最高7億4,700万ドルに達し、過去30日間の累積実現利益は114億ドルに達し、前サイクルの12億ドルと比較して約10倍に増加した。これは前サイクルの12億米ドルから10倍近い増加であり、史上最も劇的なセンチメントの逆転のひとつとなった。

この現象は、直近の底値圏での買いが大幅な利益に転じたことを反映しているだけでなく、市場の上昇モメンタムを捉えようと、短期資金が積極的に利益確定に参加し始めたことを明らかにしている。大量の資金が損失から利益に転じたことで、市場の信頼感と参加意欲が高まり、値動きが加速する好循環が生まれている。多少の売り圧力が発生しても、それは流動性の増加と活発な取引所の兆候でもあり、強気相場の初期段階でよく見られる構造的特徴である。暗号通貨市場を見ると、「短期的な利益 - 利益の実現 - センチメントの促進」というメカニズムは、長期上昇前の過去の相場パターンと一致している。新たな資金の波が徐々に上昇トレンドを確認しつつあり、センチメントは様子見からポジティブなものへと変化し、強気モメンタムの新たな波を構成している。これらを総合すると、短期保有者の実現利益の急増は、テクニカルな反発の指標というだけでなく、投資家の自信とリスク選好が加速している兆候でもある。価格が主要な支持線より上で安定し続ければ、強気相場の次の段階に向けた強固な基盤が築かれることになる。

短期的な売り圧力は上昇の兆しを見せているが、まだ過熱の段階ではない。

Glassnodeが提供するSTHセルサイドリスクレシオによると、この指標は歴史的な安値から急反発しており、価格が歴史的な高値に近づくにつれて、一部の短期投資家が利食いを始めたことを反映しています。しかし、過去のデータに照らし合わせると、現在のリスクレシオの水準は、2021年4月や11月頃の急騰など、過去の強気相場の頂点で見られた高値よりもまだ大幅に低く、市場全体がまだ高揚感や不均衡の状態に陥っていないことを示唆しています。

セルサイド・リスク・レシオは、市場リスクと保有者のセンチメントを示す重要な指標である。通常、この指標が上昇すれば、投資家がコストを上回る大きな利益（または損失）で売りに転じており、リプライシング圧力と市場のボラティリティが高まる可能性があることを意味します。逆に、この指標が低ければ、資金の大半が依然としてコスト近辺で変動しており、市場が相対的な均衡状態にあることを示唆します。現在のチャートからわかるように、短期保有者の活動は著しく上昇しているものの、歴史的な極端な水準にはまだほど遠く、利益確定売りが本格的な安全への逃避やバブルに至っていないことを示唆している。

この構造的な現象は、暗号通貨市場にとって非常に有益である。市場価格は歴史的な高値に近いが、保有者の大半はまだ大規模な裁定取引から撤退しておらず、市場に対する全体的な自信を反映し、中期的な上昇モメンタムの継続を裏付けている。ファンドの行動とセンチメント構造の交差を見ると、強気相場は終盤というよりむしろ「中間の調整-加速」局面にある可能性が高い。まとめると、短期的に売り圧力が高まっている兆候はあるものの、セルサイド・リスク・レシオの過去の比較から、強気相場の終盤にありがちな過熱感はなく、センチメントはまだ穏やかであることがわかる。

短期保有者の利益が急増 71% 恐怖から欲への市場心理の変化を煽る

Glassnodeの最新データによると、過去30日間に保有株式が利益となった短期保有者（STH）の割合は、なんと71%上昇し、過去2番目の高水準となりました。この変化は、4月中旬からの急激な価格反発を反映しており、以前のキャピタルロスゾーンを大幅に修復し、特に高水準で市場に参入した短期保有者でセンチメントに敏感なグループにとって、大きな財務的救済と信頼回復をもたらしました。

チャートからわかるように、STHの収益率の30日変化を示す赤色ブロックの直近のピークは、過去の頂点に近く、このリバウンドが価格を押し上げただけでなく、STH全体の保有構造も大きく改善したことを浮き彫りにしている。このような急速な業績回復は、過去の市場ではしばしば「極度の恐怖」から「貪欲と楽観」へのセンチメントの反転を伴っており、その結果、下降トレンドの資本がさらに集まり、正のフィードバック・ループが加速している。

短期保有者は市場で最も敏感で活発な取引グループであり、彼らの資産ポジションと心理的期待は短期的な市場動向に影響を与えやすい。このグループが浮動損失から浮動利益に転じれば、売り圧力が直接減少し、ホールド意欲が高まり、その結果、ボトム構造が安定し、市場のリスク許容度とロング意欲が高まり、さらなるピークと高値への信頼の基盤が築かれる。

これらを総合すると、STHの収益性の急上昇は、価格回復の結果であるだけでなく、市場の構造と心理が深く好転していることのシグナルでもある。

短期保有者は利益を上げ始めているが、まだ極端な高値には達していない。

ビットコイン市場は最近、長期保有者（LTH）と短期保有者（STH）双方のMVR比が大幅に上昇し、構造的な改善を示している。Glassnodeのデータによると、全体のMVRVは1.74から2.33に上昇し、これは平均含み益がプラス74%からプラス133%に拡大したことを表し、LTHのMVRVは2.91から3.30（プラス191%からプラス230%）に上昇し、STHのMVRVは0.82から1.13に反発し、市場のMVRVの改善に成功しました。LTHのMVRVは2.91から3.30に上昇（191%のプラスから230%のプラス）、STHのMVRVは0.82から1.13に反発し、18%の赤字から13%の黒字に転換した。

この現象の核心は、さまざまなポジション・サイクルの投資家の財務構造が大幅に改善し、市場全体が「帳簿利益の拡散」状態にあることである。歴史的に、このようなMVRVの上昇は、しばしば市場心理の強い反発を伴っている。特に、STHの損失から利益への心理的転換は、「市場で最も敏感な層」のセンチメントが恐怖の泥沼から抜け出し、徐々に自信とFOMOの対称性の段階に移行していることを示すことが多い。

暗号市場にとって、MVRVは単なる財務データではなく、高いセンチメント指標でもある。STHとLTHの両方が大幅な含み益の状態にある場合、売り圧力が大幅に低下する傾向があり、これは保有者が低位側で売り持ち高を増やすという行動パターンの形成に資するため、裏付けがさらに強化され、価格が押し上げられるスペースが空きます。

まとめると、さまざまなポジション水準でMVRV比率が同時に上昇することは、市場が「帳簿の修復」から「センチメントの好転」、そして最終的には「市場の再スタート」に移行するためのポジティブなフィードバック・メカニズムを構成している。市場の信認が損失圧力によって制約されることがなくなれば、資本は市場への参入をより積極的に行うようになり、それが次の段階であるトップアウトの心理的・流動的基盤となる。

ネットUTXOレシオは引き続き売りシグナルを発信：市場は過熱ゾーンに突入

CryptoQuantのデータによると、ネットUTXO供給比率は2025年5月末に4回連続で売りシグナルを発表し、指標の高値からの急落を伴い、市場が過熱領域に入り利益確定の時期に入ったことを示唆しています。チャートの赤丸は、現在の相場の頂点にある典型的な調整シグナルを示しています。 UTXOレシオは0.95を超え、価格は105,000米ドルを超えた後、下降に転じました。これは需給不均衡の初期兆候であり、多数の保有者が含み益の状態に入り、通貨を保有するインセンティブが低下し、利益確定の売りにつながったことを示唆しています。これは需給不均衡の初期兆候である。

しかし、テクニカル指標や連鎖指標が短期的に相場の過熱を示唆しているとしても、投資家が「全力投球」をすべきことを意味するわけではない。過去の経験から、極端な「オールイン／オールアウト」戦略は、最適なエントリーとエグジットのタイミングを計るのが難しいだけでなく、過度の感情移入を招き、中期的な調整後に低いポジションを取る機会を逃す可能性がある。その代わりに、アセットアロケーションを通じて安定した通貨ポジション（USDT / USDCなど）をある程度保持しておくと、市場が健全な調整を受けたときに、低いポジションを活用して全体的な勝率とリスク許容度を向上させることができる。また、投資家は感情的な決断を避け、ポジションの過剰な拡大やパニック的な清算をしない中立的な戦略に戻るべきである。

まとめると、売りシグナルが続いていることは、短期的なリスクが高まっていることを確かに示しているが、それ以上に、資金投入にあたっては、「一括して出し入れし、余裕を残す」という考え方を強化することが重要である。余裕のない資金を過剰投資するのではなく、余裕のあるポジション比率と安定した通貨配分を維持することで、ショック時には利益を確保し、調整時にはチャンスを待つことができ、長期的には強気と弱気を合理的に使い分ける唯一の投資方法となる。

オールイン／オールアウトを拒否：安定した通貨構成がショック耐性の鍵

最近の局地的な利益確定のシグナルが連鎖していることから、相場のピークを懸念する投資家もいるかもしれないが、単一の指標やチャートに頼ってオールインかオールアウトかを性急に判断すると、主要な上昇トレンドを見逃してしまう可能性がある。実際、トレンドの方向性とリスクポジションを正確に判断する唯一の方法は、市場のマクロ状況、構造的データ、主観的経験を組み合わせることである。

NRPL（Net Realised Profit/Loss）チャートを見ると、現在の市場はある程度の利益実現を見せているが、その規模は歴史的な強気相場の頂点で見られた極端なレベルをはるかに下回っている。例えば、2021年と2024年の3月と11月の高値では、ほとんどのNRPLのピークが6億ドルから8億ドルを超え、極端な利益確定は10億ドルに近づいた。対照的に、赤で示された現在のNRPLレベルは1億6,000万ドルから3億ドルの範囲に集中しており、大幅に低く、継続的な増幅の兆候は見られない。さらに重要なことは、価格が最近1億5,000米ドルを超えたにもかかわらず、それに対応する利益実現が比較的合理的であることで、市場が集団的熱狂に陥っておらず、資本フローがまだ健全であることを示唆している。

この現象はまた、観察された利益確定が弱気相場の前兆というよりは、長い上昇の後の短期的な調整である可能性が高いことを明らかにしている。より高いレベルでは、暗号市場のボラティリティはセンチメントに大きく左右され、非直線的である。 1つのチャートで方向性を示すことは可能だが、総合的な評価を行うには、市場センチメントの輪郭、個人の取引経験、デリバティブのレバレッジ構造などの要因を考慮することがより重要である。例えば、これまでのところ、急激な利益拡大、安定通貨の大規模な引き出し、オープンポジションの急増といった複数の反転シグナルは連鎖的に観測されておらず、市場構造が根本的に損なわれていないことを示唆している。結論として、チャートは投資判断の一助として利用できるが、それだけで判断すべきではない。断片化された情報と時差のあるシグナルを前にして、テクニカルな落とし穴を避け、トレンドを把握する唯一の方法は、連鎖するデータ、マクロ変数、個人の経験を統合し、解釈することである。

実質時価総額は過去最高、中期的な市場構造は強気を維持

「実現時価総額」とは、ビットコイン市場に投資された資本のうち、実際に「ヒット・ザ・ランニング」した資本の総額を示す指標である。従来の時価総額（価格×総供給量）とは異なり、実現時価総額は、各ビットコインがチェーン上で最後に取引された価格を使用して計算され、資本コストと市場参加者全体の信頼度をより正確に反映することができる。簡単に言えば、実現時価総額が高いほど、より多くの現物資本が市場供給を引き継いでおり、需要が実在し、資本が成長していることを反映している。

チャートによると、ビットコインの時価総額は過去1ヶ月で約+4.2%上昇し、$P9000億ドルの史上最高値を更新し、$P1500億ドル以上の新たな資本が流入していることが示唆されている。この旺盛な資金流入は、市場構造が依然健全であり、潜在的な上昇余地がまだ完全に解き放たれていないことを示唆している。

同時に、市場は比較的典型的な強気相場後期の局面にあり、資本が殺到して価格が急変動する前のサイクルの後半には、時価総額の力強い成長がしばしば発生する。資金流入が続けば、ビットコインが中期的に次の高値または「現在のピーク」に達する可能性は否定できず、資産に対する長期的な信頼と需要がさらに反映される。結論として、時価総額の急成長と画期的な資金流入は、市場の需要の実態を確認するだけでなく、ロングサイドで中期的な価値の支えとなる。利益確定売りと新規資金のダイナミックなバランスの中で、資金流入主導の側面は、新たな強気相場の高値への土台を徐々に築きつつある。

結論

今週を振り返ってみると、ETFからの大幅な資金流出、主要通貨の全般的な反落、センチメント指標の大幅な冷え込みなど、市場は典型的なテクニカルな調整局面を迎えており、ロングサイドに終止符が打たれたわけではない。今、パニックや不安を感じているのなら、それは自分のリスク許容度を超えたポジションをとっていることの反映かもしれない。真に健全な投資配分とは、プルバック時に眠れない夜を過ごすことではなく、むしろそのような時にポジションを快適に追加し、コストを引き下げ、ポジションを強化できることである。覚えておいてほしいのは、2ヵ月後、市場が2倍に戻り、センチメントが再び貪欲になったとき、ほとんどの人は高値を追いかけ、今あるディスカウントを見逃すだろう、ということだ。安値でカバーするよりも、高値で買うことを恐れるべきである。このような混沌とした時期にこそ、DCAの価値が発揮されるのだ。これは強気相場の終わりではなく、次の強気相場への布石である。

免責事項

本記事の内容はあくまで参考であり、投資家は独自の判断を下し、慎重かつ自己責任で投資を行うべきであり、本記事は読者に取引や投資の根拠を提供したり、説得しようとするものではなく、内容は共有のみを目的としたものであり、投資アドバイスとみなされるべきではない。Monsterblockhkの見解や立場を代表するものではありません。すべての情報および意見は、特定の日付における判断については時効となる。また、判断がこのウェブサイトでは香港で仮想資産取引プラットフォームを運営するライセンスをまだ取得していない仮想資産取引プラットフォームに関連するコンテンツ（テキストの紹介、写真、オファー、イベントなどを含むがこれらに限定されない）は、香港特別行政区外のユーザーにのみ提供される。

香港の反マネーロンダリングおよびテロ資金供与対策（改正）条例2022によると、2023年6月1日以降、香港で営業している、または香港の投資家に対して積極的にサービスを宣伝しているすべての集中型仮想資産取引プラットフォームは、SFCの免許を受け、規制されることになり、関連する無免許の活動は犯罪となります。法律の詳細については、SFCのウェブサイトを参照されたい。