RWA 龍頭 OM 無預警崩盤，流動性退潮，關稅繼續升級 —

本週，加密市場再度陷入風暴核心。比特幣現貨 ETF 出現連續第二週的資金淨流出，RWA 板塊更因信任危機與操盤疑雲陷入全面崩跌，Mantra（OM）遭遇閃崩與大規模清算潮，加深市場恐慌情緒。與此同時，ZKSync 遭駭、Berachain 資金持續外逃，加劇生態系統的不穩定性。然而，就在本週消息利空齊發之際，監管風向卻悄然轉變──美國 SEC 迎來新任主席 Paul Atkins，市場對監管環境回暖的期待逐漸升溫。這是一場信心的考驗，也是各個幣種重新定價的開端。風險與機會並存，下一波敘事與資金主線，或許正悄然成形。本期週報，將帶你穿透雜訊，解構劇變背後的結構性轉折。

機構持續撤出，比特幣現貨 ETF 連續兩週錄得淨流出

在過去的一週，比特幣現貨 ETF 經歷了持續的資金淨流出，幾乎每一天都出現了撤資現象，其中單日最大流出達到了 1.5 億美元。這波連續兩週的撤資潮，反映出機構資金在當前市場環境中的避險情緒愈發升溫，並且與比特幣價格的同步下行形成對應。這一現象也正與市場恐懼指數長期處於「極度恐慌」區域相呼應，顯示資金對短期市場前景的信心依然顯得極為保留。

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多頭慘遭血洗：Mantra 價格閃崩引發大規模清算潮

在此背景下，市場的恐懼情緒迅速蔓延，特別是加密資產的波動性大幅上升，進一步加劇了市場的不確定性。僅在過去 24 小時，整體加密市場清算總額突破了 3.15 億美元，其中 BTC 的爆倉金額高達 8,734 萬美元，ETH 也錄得 6,024 萬美元的清算額。此波市場震盪中最引人注目的便是 Mantra (OM) 的價格閃崩，從 $6 大幅下跌至 $0.4，這一波劇烈的價格波動引發了單一資產的極大規模清算，爆倉金額達到了 7,603 萬美元，成為本次爆倉潮中的最重災區之一。此時，市場的情緒愈發脆弱，恐慌情緒的蔓延加劇了清算潮的規模與深度。

恐懼再度籠罩，Mantra 崩跌成導火索

根據最新數據，當前市場的恐懼與貪婪指數已回升至 31，雖較上週的極度恐懼指數（23）有所回溫，但仍處於「恐懼」區間，顯示市場信心尚未恢復。然而，市場情緒的反彈並未持久，因為 Mantra（OM）突如其來的暴跌摧毀了近期的樂觀氛圍，將市場情緒再次推向低谷。這一價格崩跌引發了高槓桿多單的大規模清算，並迅速引發了拋售壓力與清算連鎖反應，進一步加深了市場的恐慌情緒。儘管如此，歷史經驗告訴我們，當市場處於極度恐懼區域時，往往也接近市場的底部。然而，消化恐慌並重新建立信心需要時間，因此我們仍需保持謹慎觀察，尤其是在未來幾天內是否會出現進一步的利空干擾。

Berachain 資金持續外逃，Base 與 Arbitrum 吸金效應明顯

與此同時，資金流向顯示出市場中不同鏈之間的明顯分化。Berachain 在過去七天內持續錄得大量資金流出，淨流出金額已接近 1 億美元，顯示出該鏈市場熱度的顯著下降。儘管最初其高 APR 激勵一度吸引了大量的 TVL，但隨著市場逐漸進入紅利遞減期，資金迅速撤離。這一現象反映了投資者對於該鏈實際應用與流動性可持續性的疑慮。另一方面，Base 與 Arbitrum 則顯示出強勁的吸金效應。Base 在近期的資金流入中表現出色，錄得市場最高的淨流入超過 1.5 億美元，特別是在 meme 幣與社交應用生態的活躍中，通過與 Coinbase 的聯動吸引了大量資金。而 Arbitrum 也持續錄得正向的資金流入，部分得益於 Hyperliquid 和其他永續交易平台的熱度，並且其獨特的交易礦挖與獎勳機制吸引了大量活躍交易者的關注，從而提升了整體 TVL 和市場資金流。

市場情緒反彈，資金遍地開花，唯獨 Mantra（OM）一夜暴跌

在整體市場情緒逐漸回暖之際，資金的流動性明顯恢復，並且擴散至各類資產的布局，從 L1、L2、公鏈代幣到 meme 币與 DePIN 板塊的表現都呈現強勁增長。像 JASMY、FARTCOIN、XCN 等資產分別錄得 78.1%、87.6%、145% 的強勢漲幅，並且 HNT、BONK、SOL 等人氣資產也紛紛緊隨其後。然而，儘管市場的風險偏好快速修復，唯一顯著逆勢下跌的卻是 Mantra（OM）。該幣在本週暴跌 88.5%，成為整個市場中最大的重災區。這一突發事件不僅再次印證了市場的高波動性，也提醒了投資者即便在市場情緒回升的背景下，依然要對潛在的風險保持警覺。

幣圈新聞：加密市場震盪不止，市場信任感再遭重創

$OM 30分鐘暴跌90%：清算風波與操縱疑雲，引爆75億市值蒸發

RWA 專案 MANTRA（$OM）於 4 月 14 日凌晨突發暴跌，在短短兩小時內重挫超過 90%，價格從 $6 崩跌至 $0.37，市值從逾 80 億美元驟降至 10 億以下，約 75 億美元瞬間蒸發。官方聲明撇清團隊責任，指控事件與中心化交易所「魯莽強平」或「惡意操縱」有關。暴跌時段為流動性低的亞洲凌晨，放大了市場恐慌與連環清算風險。據 Coinglass 數據，OM 合約市場清算高達 6733 萬美元，僅次於比特幣。據社群與鏈上數據分析，崩跌導火線可能是與 MANTRA 團隊關聯的錢包向 OKX 存入 390 萬枚 $OM，引發拋售疑慮。此外，過去與投資人進行的 OTC 折價出售，也導致代幣跌破成本價後出現連鎖性恐慌賣壓與槓桿清算。市場也質疑團隊高度控盤與過往操作紀錄，包括控制 90% 代幣供應、延後空投與調整代幣經濟模型等，加劇投資者不信任。早期建設者 Phyrex 更公開控訴團隊拖欠款項並逃避法院判決。整體事件引發外界聯想 2022 年 LUNA 崩盤，暴露出 RWA 項目在操盤透明度與代幣集中度上的重大風險。

因應 OM 崩跌後的強烈社群批評與「內線操作」指控，Mantra 執行長 JP Mullin 宣布擬銷毀其 772,000 枚的團隊代幣配額。他表示，這是為了重建市場信任，並強調該代幣尚未解鎖，預計要到 2027 年才會開始歸屬。此舉引發市場熱議。Crypto Banter 創辦人 Ran Neuner 表示「燒毀代幣將是錯誤決定」，認為應保留激勵機制。Mullin 則回應，他僅就個人份額做出承諾，並提出可將代幣交由社群治理而非直接銷毀。Mullin 另提到，他的全部 OM 都已質押於 Fluxtra 平台，團隊的 3 億枚代幣鎖倉至 2027 年 4 月，團隊正評估透過回購與銷毀等手段挽救代幣價值。事件持續升溫。知名打假 YouTuber Coffeezilla 發布與 Mullin 的訪談摘要，指控團隊曾以 30–50% 折扣 OTC 出售價值 2,500–4,500 萬美元的代幣，再用其中 500–1,000 萬美元進行回購，涉嫌操縱價格，遭 Mullin 否認。根據 crypto.news，崩盤主要因流動性崩潰與強制平倉所致，OM 市場深度由 2.9 億美元驟降至 47 萬美元，僅 OKX 就清算多單逾 2,100 萬美元。目前 OM 報價 0.7479 美元，7 日內暴跌近 88%。

親加密派 Paul Atkins 掌 SEC：美國監管轉向，數位資產迎政策拐點？

隨著 $OM 崩盤事件的爆發，市場對加密行業的透明度與監管問題再度引起關注。此時，美國加密產業的監管前景也正迎來一個關鍵轉折點。隨著親加密派人物 Paul Atkins 被正式任命為證券交易委員會（SEC）主席，未來的監管框架有望出現變革。Atkins 強調，為數位資產建立「理性、一致且有原則的監管基礎」將成為其任期內的首要任務，這與前任主席 Gary Gensler 的強硬立場截然不同。Atkins 的上任，預示著數位資產的監管可能會趨向友好且明確，有助於減輕市場的監管壓力並提升投資者信心。在此背景下，加密市場的未來走向不僅受制於內部操作風險，外部監管環境的改善也將成為關鍵因素，或將為市場帶來更多機會與挑戰。

ZKSync 官方錢包驚傳駭客入侵：5 百萬美元空投資產失竊，社群信任受挫

然而，在加密市場內部風險尚未消散之際，ZKSync 也面臨了一個突如其來的挑戰。該平台於本週二晚上發布公告，稱其一個管理層錢包遭到駭客入侵，損失約 500 萬美元的 ZK 代幣。據官方說明，這些資金主要來自尚未被用戶領取的空投剩餘代幣。雖然事件被歸類為孤立事件，且只影響空投合約部分，但這一事件依然對市場信心造成了顯著衝擊。ZKSync 隨後啟動了緊急應對措施並進行全面調查，然而，這也再次提醒所有數位資產持有者，必須時刻保護好自己的資金安全，避免將敏感資料暴露於不安全環境中。

以太坊 Pectra 升級在即，終於要漲了嗎？

與此同時，以太坊的發展也迎來了新的一輪技術革新。隨著 Pectra 升級的臨近，以太坊將在擴容、交易效率和用戶體驗方面迎來重大提升。這一升級被認為是以太坊進化中的關鍵時刻，將為未來更多機構參與與主流採用鋪路。Pectra 的到來，不僅加強了以太坊作為「加密世界的 App Store」的競爭力，也展示了其在區塊鏈領域中的穩固地位。隨著技術與文化的進步，以太坊將持續引領 Web3 生態的基礎設施建設，並為整個加密行業的發展提供強大動力。

CZ 密報孫宇晨？社群炸鍋、雙方回應，迷因與信任危機交織發酵

然而，隨著市場進一步發展，新的風波卻不斷冒出，尤其是近期加密圈內部的謠言與爭議愈發頻繁，彷彿再度成為話題的焦點。近日，一則關於幣安（Binance）創辦人 CZ 的消息引起了大量關注。據《華爾街日報》報導，CZ 在與美國司法部（DOJ）達成認罪協議時，疑似提供了與多名加密圈人士有關的證詞，其中包括 TRON 創辦人孫宇晨。儘管具體細節尚未公開，但消息一出，立即引發了網絡上的巨大波動。在4月6日的 Binance Meetup 活動中，CZ 與孫宇晨一同出席並互動頻繁，氣氛十分友好。隨後的「密報風波」讓這段畫面成了極具戲劇性的迷因。孫宇晨迅速發表聲明澄清，表示他對事件毫不知情，並強調自己對 CZ 的信任。同時，CZ 也親自回應，稱這些傳聞簡直荒謬，並諷刺當前的輿論氛圍。儘管尚無官方證實，但這場風波再次突顯了加密市場中的輿論操控與監管角力。

OKX Bybit 上架費爭議擴大：否認 140 萬美金指控，市場透明度再受拷問

在這週，似乎謠言與爭議似乎還遠未結束。Bybit 交易所最近也成為焦點，捲入了一場關於高額上架費的爭議。該交易所否認了收取 140 萬美元項目上架費的指控，這些指控來自一位擁有超過10萬粉絲的用戶，該用戶表示 Bybit 向項目方收取高額費用並壓制反對聲音。Bybit 的 CEO Ben Zhou 強烈反駁了這些指控，並要求該用戶提供證據支持其說法，並表達對無證據謠言的失望。這場爭議再次提醒市場，透明度與誠信仍是加密圈亟需解決的問題，並突顯出謠言氛圍在行業內愈加濃厚。隨著越來越多的謠言與爭議浮出水面，加密市場的信任危機恐將進一步加劇。

特朗普迷因幣 3.2 億美元解鎖臨近，價格恐再掀雪崩

而在特朗普迷因幣（TRUMP）方面，隨著即將迎來 3.2 億美元的代幣解鎖，市場對其未來的風險也充滿憂慮。TRUMP 自1月18日上線以來，價格已暴跌83%，到截稿前只有大約8塊，持有者數量也大幅下降。此次代幣解鎖可能會對本已低迷的價格造成進一步壓力，市場流動性薄弱的情況下，若出現大規模拋售，可能引發價格崩盤。對於現在持幣者而言，這無疑是一個值得警惕的風險。

宏觀：關稅加劇，全球經濟不確定性加劇

上週，美國再次出現激烈的關稅政策動態，引發市場的極大關注與焦慮。美國政府針對中國的電子產品從高達145%的關稅中豁免。除了中國以外，歐盟等地的部分市場雖然獲得暫時豁免，但仍無法避免在更大的貿易摩擦背景下成為受影響的國家之一。更令人震驚的是，美國政府甚至正在考慮對中國進口手機、筆記本電腦等消費電子品徵收額外的高額關稅。

這一系列令人不安的政策更新，不僅加劇了全球市場的避險情緒，也讓投資者的信心遭遇重創。貿易摩擦的升級無疑為全球經濟帶來了更多不確定性，特別是對於加密市場而言，這一局勢更是放大了緊張與恐懼的氛圍。市場在這樣的衝擊下出現了顯著的回調，比特幣和以太坊等主流加密資產的價格也在短期內下跌，投資者的情緒跌入低谷。

根據最近的經濟報告，截至2025年3月，美國的消費者物價指數（CPI）年增率達到了5.2%，顯示出明顯的通脹壓力；與此同時，本週黃金價格突破新高，達到每盎司2100美元，反映出投資者正尋求避險資產來抵抗市場不確定性。另一方面，美國的失業率在3月份維持在4.0%，儘管表現相對穩定，但2025年第一季度的國內生產總值（GDP）增長卻放緩至2.1%，顯示出整體經濟動能減弱的跡象。這些宏觀數據預示著一個可能進一步推動風險資產調整的經濟環境。

隨著通脹升高及GDP增速放緩，投資者普遍預期美聯儲可能會延緩降息甚至進一步緊縮貨幣政策，進一步壓低市場情緒。此外，黃金創下新高亦表明避險需求上升，而這種趨勢通常會導致部分資金流入傳統避險資產，從而使得加密資產市場中的資金流動變得更加謹慎，可能對規模較小的山寨幣，一些較高風險資產造成短期壓力。

鏈上數據分析：市場資金撤退，悶市中等待轉捩點

加密市場資金全面撤退，非個別崩盤

根據圖表顯示，自去年十二月以來，加密市場的流動性大幅收縮，導致整體山寨幣板塊出現顯著估值下滑。我們可以看見加密貨幣的總市值從週期高點的 1 兆美元驟降至約 5830 億美元，跌幅超過 40%，這一變化並非來自個別幣種表現不佳，而是整體市場資金大幅退潮的結果。尤其是風險曲線末端的資產，在流動性壓力下受到更強烈衝擊，跌幅更加劇烈。根據圖表所示，此波下跌並無明顯板塊或個別資產能逆勢表現，呈現全面性下挫的格局。投資者應該理解這是整體市場環境變動所引發的系統性調整，而非某一個項目出現根本性問題。在這種資金全面撤出的情況下，對於規模較小、流動性本就不足的專案而言，影響尤其嚴重，甚至可能導致項目無法生存、提前終結。跟過往幾週一樣，請大家保持冷靜，避免在不理性情緒驅動下做出恐慌性賣出。記住，不只是你持有的幣下跌，整個市場都在承受壓力，而這樣的壓力，也是每一輪牛市啟動前的必經階段。

巨鯨穩步吸籌接近尾聲，市場或迎來轉折關鍵時刻

在這種整體市場恐慌與估值急挫的同時，鏈上巨鯨的數據卻透露出截然不同的訊號。自 3 月 5 日以來，持有 1,000 至 10,000 枚比特幣的錢包數量從 1,944 個增加至 2,014 個，顯示出「巨鯨」——也就是大型機構或高淨值投資者——正在持續進場佈局。這段期間的價格波動與市場恐慌，反而成為他們加倉的絕佳機會。這些資金雄厚的投資者通常不會在短期內買高賣低，而是針對中長期趨勢進行布局，因此這波增長可視為對未來市場走勢持樂觀態度的明確信號。從鏈上數據來看，這類巨鯨地址數量穩定成長，代表資金正在穩步進場，而非短線炒作。這也暗示著：巨鯨的累積階段基本已經接近尾聲，或至少已完成大部分布局，只剩下少數波動與洗盤即可完成最後調整。對於散戶而言，這是一個值得密切關注的訊號——當大型資金進場告一段落、籌碼集中完成後，市場極可能迎來下一波的趨勢轉向。接下來的幾次價格回調，或許正是最後的進場機會。如果你自二月起就有按照我們的 DCA（定期定額）策略執行，現在應該正在享受「逢低吃貨」的成果。

比特幣巨鯨三月瘋狂吸金十萬枚 BTC，牛市轉折訊號正在形成

這樣的低點布局行為，不只是散戶策略，連比特幣巨鯨也在加速進場。根據鏈上數據分析平台 CryptoQuant 的最新報告，自三月初以來，大型持幣地址（也就是我們常說的「比特幣巨鯨」）已累計加倉超過 100,000 枚 BTC，這相當於數十億美元的資金流入。如此大規模的累積行為通常不會是短線炒作，而是對未來市場行情的強烈押注。這種現象不僅顯示出大型資金對比特幣的長期價值仍具高度信心，也常常被視為牛市早期的典型訊號。過往的週期中，類似的大規模累積動作經常出現在市場修正或低迷階段的尾聲，為後續上漲奠定基礎。儘管短期內市場仍可能出現一些波動與回測，巨鯨們的持續買入已經構築出一層層強而有力的支撐。接下來幾週仍有機會出現價格波動甚至更深一點的回調，但從中期來看，潛在的催化劑已經浮現。最值得關注的潛在引爆點之一，就是美聯儲（Fed）在 6 月份可能宣布啟動量化寬鬆（QE）政策。若此舉成真，勢必將為整體風險資產市場帶來流動性注入，進一步推動加密市場重拾動能。巨鯨們的提前布局，或許正是在為這一宏觀事件做準備。

微策略與貝萊德重押比特幣：背後的美國資本與政治力量

這場機構級別的進場浪潮，不只來自匿名錢包，更直接體現在美國主流企業的財報與持倉策略中。即使最近比特幣的價格經歷震盪，微策略（MicroStrategy）仍持續增持比特幣。自2020年以來，該公司將比特幣視為其資本儲備的核心，並且今年在高價位上繼續進行大量購買，這一策略引起了市場的高度關注。儘管比特幣價格波動不斷，微策略依然堅守這一戰略，並視其為未來資本增值的長期保障。截至目前，微策略已經持有超過50萬個比特幣。更值得注意的是，微策略的主要股東是全球最大資產管理公司之一——貝萊德（BlackRock）。貝萊德目前擁有超過57萬個比特幣，這使人不禁關注其在比特幣市場中的巨大影響力。作為兩家美國企業，微策略與貝萊德都深耕於美國資本主義體系，並且受到美國商業思維的深刻影響。特朗普作為一位強烈支持美國優先（MAGA）理念的領袖，強調保護國內企業和資本的優先權。因此，可以推測，特朗普不會輕易讓這些企業面臨倒閉的風險，因為他的支持源自於維護美國本土企業與資本主義價值觀的堅定立場。

總結：風暴後的機會：靜待明確方向的浮現

總結而言，本週市場雖無重大突破性事件，但仍持續籠罩在資金外流與宏觀關稅的壓力之中資金觀望情緒濃厚，波動性依舊不容忽視。在多空拉鋸與情緒修正的交錯之中，市場正靜待下一個明確方向的浮現。眼下，或許正是需要更高警覺、更謹慎觀察的時刻。真正的機會，往往不是在喧囂之中，而是於風暴過後、理性回歸之際逐漸顯現。我們將持續追蹤資金動能與敘事變化，與你一同解析市場的每一道暗潮與轉折。下週同一時間再見！

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